#代币估值与机制 En regardant cette statistique des nouvelles cryptomonnaies de 2025, je ne peux m'empêcher de ressentir une grande frustration. 84,7 % des projets ont échoué à leur lancement, la médiane de la FDV a chuté de 71 %, j'ai déjà vu ce genre de situation trop de fois.

Je me souviens encore à quel point la dernière vague de projets était enthousiasmante : financement colossal, équipes prestigieuses, écosystème vaste. Et pourtant, dès le TGE, tout a commencé à décliner. Berachain, Animecoin, ces projets qui étaient très attendus ont tous chuté de plus de 90 %, qu'est-ce que cela signifie ? Cela montre que la majorité des gens ne comprennent pas vraiment le mécanisme d’évaluation des tokens.

La logique derrière l’échec est en fait très simple : lors de la phase de financement, les projets gonflent souvent leur valorisation. Lors de l’offre publique, le marché vote avec de l’argent réel, et ces attentes irréalistes commencent à se réaliser. Pire encore, les premiers investisseurs prennent leurs bénéfices et se retirent, laissant les investisseurs ultérieurs assumer le risque.

Mais il y a aussi des points intéressants dans ces données — Aster a augmenté de 745 %, Yooldo Games de 538 %. Pourquoi ces projets ont-ils réussi à inverser la tendance ? En y regardant de plus près, on remarque qu’ils ont tous été lancés avec une valorisation relativement basse, souvent dans la seconde moitié de l’année. Cela nous rappelle une chose importante : les projets à faible valorisation ont plus de chances de réussir, car leurs attentes ne sont pas aussi excessives.

En comparant avec l’année écoulée, ma première réaction face à une nouvelle cryptomonnaie est de regarder la différence entre la FDV et la capitalisation réelle. Plus cette différence est grande, plus le risque de défaillance est élevé. Plutôt que de courir après les "projets vedettes" avec des montants de financement importants, il vaut mieux cibler ceux qui sont sous-estimés par le marché mais ont de bonnes fondamentaux. Survivre plus longtemps, c’est la règle ultime de ce marché.