2026年非农与美联储的博弈，市场到底在关注什么？

Entrée en 2026, la signification centrale des données d'emploi non agricole est passée de « sont-elles trop chaudes » à « permettent-elles un changement de politique ». La Fed ne se concentre plus uniquement sur la vigueur de l'emploi, mais sur l'impact de l'emploi sur le chemin de l'inflation.

Si les données non agricoles sont solides et que la croissance des salaires continue de ralentir, cela est considéré comme une combinaison extrêmement idéale — l'économie ne se contracte pas, l'inflation est maîtrisée. Le marché anticipe généralement une « anticipation d'assouplissement », et les actifs risqués peuvent en fait se renforcer. C'est aussi pourquoi, en 2026, il n'est pas rare de voir après la publication des données non agricoles un « affaiblissement du dollar, une stabilité de l'or, et une hausse des actifs risqués ».

Inversement, si la croissance de l'emploi ralentit mais que les salaires restent élevés, l'interprétation du marché sera plus prudente. Cela signifie que la pression inflationniste pourrait encore être persistante, l'espace de politique de la Fed se réduit, et la volatilité des actifs s'accentue.

Par conséquent, les données non agricoles de 2026 ressemblent davantage à un jeu psychologique avec les attentes de la Fed. Les données elles-mêmes ne sont que des matériaux, la véritable logique de tarification réside dans leur capacité à modifier la distribution des probabilités des « prochaines réunions ».

Pour les traders, comprendre cela est bien plus important que de sauter sur la première bougie K. #非农就业数据