Projet de loi sur la cryptographie au Sénat américain mis en suspens : à quel point les divergences réglementaires sont-elles profondes ?

Le marché des cryptomonnaies fait face à de nouvelles incertitudes réglementaires. Le 17 janvier, la réunion prévue pour l’examen du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies par le Comité des banques du Sénat américain a été annoncée comme reportée, ce qui a suscité une attention considérable dans l’industrie et au-delà.

Supporters soudainement retournés leur veste, le projet de loi bloqué

L’événement déclencheur a été pour le moins dramatique — le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a retiré son soutien au projet de loi à un moment crucial. Son opposition s’est concentrée sur trois domaines sensibles : la définition des titres tokenisés, la réglementation des activités DeFi, et la gestion des mécanismes de rendement des stablecoins. Son changement de position a directement conduit le président du Comité des banques du Sénat, Tim Scott, à annoncer le report de l’audition.

Selon l’analyse d’Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy Digital, il ne s’agit pas simplement d’un ajustement de position isolé, mais d’une manifestation profonde de divergences politiques. En seulement 48 heures, le projet de loi a été soumis à une publication provisoire, puis à une série de plus de 100 amendements, avec des parties prenantes qui continuaient à formuler de nouvelles oppositions à la dernière minute. Cette situation reflète des différences fondamentales entre le Congrès et l’industrie sur des questions clés.

Réaction immédiate du marché

Le marché a réagi rapidement et directement à cette nouvelle. Le Bitcoin et l’Ethereum ont tous deux chuté d’environ 2 % le jour même de l’annonce, tandis que le marché boursier lié à la cryptographie a également été sous pression — Coinbase a chuté de 6,5 %, Robinhood de 7,8 %, et Circle de 9,7 %. Ces chiffres montrent clairement que l’incertitude réglementaire est en train d’éroder la confiance des investisseurs.

Observation significative d’Alex Thorn

Dans une analyse ultérieure, Alex Thorn a souligné un phénomène apparemment contradictoire mais en réalité profond : bien que le cadre central de la “structure du marché” ait été largement consensuel, des sujets “non essentiels” tels que la répartition des rendements des stablecoins, les normes de conformité DeFi, et la répartition des pouvoirs de la SEC dans le domaine des titres tokenisés ont créé des positions politiques difficiles à concilier.

Il résume la situation actuelle par une phrase — “les divergences en surface ne sont pas très importantes, mais le fossé est profond”. Cette observation suggère que le vrai problème ne réside pas dans des différences de principes fondamentaux, mais dans des oppositions irréconciliables sur des détails. D’un certain point de vue, cela pourrait même être plus difficile à résoudre que des divergences de principes totales.

Étant donné que le Sénat entrera en recessions la semaine prochaine, la révision du projet de loi pourrait être relancée entre le 26 et le 30 janvier au plus tôt. Cependant, compte tenu du degré de divergence actuel, la possibilité d’un progrès significatif lors de la prochaine audition reste une préoccupation majeure pour l’industrie.