L'objectif du prix de l'or vise directement 4800 dollars, plusieurs facteurs soutiennent la tendance haussière des métaux précieux

Les marchés des métaux précieux ont performé de manière remarquable en 2025, notamment avec des performances éclatantes du prix de l’or qui ont suscité une attention accrue dans le secteur. Selon les dernières analyses de plusieurs banques d’investissement, le prix de l’or dispose encore d’un potentiel de hausse important, avec une possibilité de dépasser un nouveau sommet avant le quatrième trimestre 2026.

Objectifs de prévision et consensus du marché

Les grandes banques d’investissement rehaussent leurs prévisions pour les prix des métaux précieux. Morgan Stanley indique dans son dernier rapport que l’or pourrait atteindre 4800 dollars l’once d’ici le quatrième trimestre 2026. Cette prévision a été revue à la hausse par rapport à l’objectif de 4400 dollars fixé il y a six mois, reflétant une compréhension approfondie des facteurs soutenant le prix de l’or. Par ailleurs, JP Morgan adopte une position plus agressive, estimant que le prix de l’or pourrait atteindre 5000 dollars à cette période, voire atteindre 6000 dollars à long terme.

Ces prévisions ne sont pas infondées. L’or a enregistré une hausse de plus de 64 % en 2025, la meilleure performance annuelle depuis 1979. Le marché reconnaît pleinement la continuité de cette tendance, et d’autres institutions comme ING indiquent qu’il existe encore des moteurs de croissance.

Facteurs de soutien et demande continue

Les politiques de taux d’intérêt et les variations de change jouent un rôle clé dans la fixation des prix. Avec la Fed anticipant une nouvelle baisse des taux, le coût de détention de l’or en environnement de faibles taux d’intérêt diminue, renforçant son attrait. Par ailleurs, le dollar a déprécié d’environ 9 %, la pire performance annuelle depuis 2017, ce qui accroît l’attractivité de l’or libellé en dollars.

Les banques centrales et les investisseurs restent très actifs dans l’achat d’or. La part des réserves d’or détenues par les banques centrales dépasse pour la première fois celle des obligations américaines (depuis 1996), témoignant d’une confiance à long terme au niveau institutionnel. Les ETF or ont également connu des flux nets historiques, reflétant à la fois la demande des investisseurs institutionnels et l’intérêt accru des particuliers.

Les risques géopolitiques continuent de s’intensifier. La situation au Venezuela cette semaine a ravivé la demande de sécurité, faisant grimper le prix de l’or et d’autres actifs refuges. L’incertitude dans les marchés de l’énergie et de la finance augmente la demande pour des actifs traditionnels de refuge comme l’or. Comme l’explique un trader de métaux précieux chez Heraeus en Allemagne, lorsque la tension économique et politique s’accroît, les investisseurs ont tendance à se tourner vers l’or pour se couvrir contre les risques.

Pression sur l’offre et soutien au secteur des métaux précieux

La vigueur des métaux précieux ne se limite pas à l’or. L’argent a augmenté de 147 % en 2025, enregistrant la meilleure performance annuelle de son histoire, avec une pénurie structurelle d’approvisionnement comme moteur principal. Les ajustements des politiques d’exportation sur les marchés émergents accentuent la pression sur l’offre, tandis que la demande dans les industries solaire et de stockage d’énergie est en forte croissance, selon les analystes d’ING qui voient de bonnes perspectives pour 2026.

Le secteur des métaux industriels est également sous tension. Le contrat à trois mois du cuivre sur le (LME) a atteint un record cette semaine, à 13387,50 dollars la tonne. La reprise de la demande d’importation aux États-Unis contraste avec une offre minière toujours limitée, maintenant une forte tension sur le marché mondial en 2026.

L’aluminium et le nickel font face à des dynamiques similaires. La disponibilité de l’aluminium en dehors de l’Indonésie reste tendue, la reprise des achats américains poussant les prix à la hausse. Bien que le prix du nickel affiche de belles performances, une partie de cette hausse pourrait déjà être intégrée dans le marché, ce qui nécessite une vigilance quant aux risques futurs.

Changement de sentiment des investisseurs et impulsion à l’achat

L’opinion du marché est unanime : l’or n’est plus seulement un outil de couverture contre l’inflation, mais aussi un indicateur de la conjoncture macroéconomique. Les stratégistes de Morgan Stanley soulignent que les investisseurs considèrent l’or comme un indicateur global de risque, intégrant la politique des banques centrales, les risques géopolitiques, la dépréciation du dollar, les flux importants vers les ETF et les achats continus des banques centrales.

Même les investisseurs particuliers se joignent à cette tendance d’allocation, attestant de la base solide de la demande en or. Dans un contexte d’incertitude commerciale et géopolitique, les capitaux continuent de se diriger vers des actifs refuges comme l’or, incitant les banques centrales à accélérer leur diversification de réserves.

Globalement, l’objectif de prix de 4800 dollars reflète l’effet combiné de la baisse des taux, de la dépréciation du dollar, des risques géopolitiques et de la demande des banques centrales. La forte dynamique du secteur des métaux précieux repose sur de véritables contraintes d’offre et un soutien de la demande à plusieurs niveaux, et cette tendance devrait se poursuivre en 2026.