Les prix de l'or sont principalement tirés par plusieurs facteurs :

1. Augmentation de la demande de sécurité et de tensions géopolitiques
Les conflits géopolitiques mondiaux s'intensifient (tels que les frictions tarifaires entre les États-Unis et l'Europe, la tension autour du Groenland, la situation au Moyen-Orient et en Europe de l'Est), ce qui stimule l'appétit pour la sécurité sur les marchés. En tant qu'actif traditionnellement considéré comme un "refuge", la demande pour l'or ne cesse de croître. En 2025, le prix spot de l'or a battu 50 records historiques, passant de 2600 dollars US/once au début de l'année à 4500 dollars US/once à la fin de l'année, et a encore dépassé 4800 dollars US/once en janvier 2026, enregistrant une hausse annuelle de plus de 13 %.

2. Faiblesse du système de crédit en dollar américain
1. Changement de politique de la Réserve fédérale : La réduction des taux d'intérêt lors du cycle de baisse des taux diminue le coût de détention de l'or, tandis que la faiblesse du dollar US favorise la hausse du prix de l'or.
2. Pressions sur la dette et l'inflation : La dette fédérale américaine dépasse 38 000 milliards de dollars, la surémission de monnaie provoque une baisse de confiance dans les actifs en dollar, et la propriété de l'or en tant qu'"actif non souverain" devient plus évidente.
3. Vague d'achats d'or par les banques centrales : Les banques centrales du monde accélèrent la diversification de leurs réserves. Entre 2022 et 2024, elles ont acheté plus de 1000 tonnes d'or chaque année, et bien que la croissance ait ralenti en 2025, elles restent des acheteurs marginaux importants. La part de l'or dans les réserves de change continue d'augmenter.

3. Incertitude économique et demande structurelle
1. Risques macroéconomiques : Les perspectives de croissance économique mondiale sont sous pression, combinées aux frictions commerciales et à la restructuration des chaînes d'approvisionnement, ce qui pousse les investisseurs à se tourner vers l'or pour couvrir les risques.
2. Croissance de la demande technologique : L'expansion de l'industrie de l'IA stimule la demande de métaux précieux, avec une hausse synchronisée des prix de l'argent, du platine, etc., et la valorisation de l'or en tant que leader du secteur s'améliore.
3. Innovation dans les outils d'investissement : La taille des ETF en or connaît une croissance explosive (la détention de SPDR a augmenté de 24,9 % en glissement annuel), la tokenisation de l'or et les stablecoins en or réduisent les barrières à l'entrée pour l'investissement, ce qui favorise un flux continu de capitaux.