Ces deux derniers jours, le marché a effectivement été un peu difficile. Trump est directement intervenu, je me suis aussi lancé dans le rebond, j'avais initialement une stratégie bien pensée — je pensais que la tempête politique était derrière nous, que l'Europe allait se calmer. Et pourtant ? Non.

Où est le problème ? Peut-être que le discours n’a pas été bien négocié, les deux parties sont encore en train de se jauger. Résultat, l’Europe a directement attaqué les actifs américains, le responsable des fonds de pension nordiques a publiquement déclaré que la prime de risque sur les actifs américains avait déjà augmenté. Le marché en a encore plus souffert.

La pression tarifaire, bien qu’atténuée temporairement, si l’Europe décide vraiment de désinvestir, l’impact ne sera pas du même ordre. Si les fonds européens réévaluent les actifs américains en fonction d’un profil de risque plus élevé, il faudra une prime de risque plus importante pour compenser, ce qui entraînera une tension simultanée sur le marché boursier américain, les obligations américaines et le dollar américain. C’est là le vrai problème.

Ce qui est encore plus douloureux, c’est que cette crise tarifaire, qui était une crise ponctuelle, s’est transformée en une narration plus longue. L’Europe a commencé à intégrer la géopolitique et l’incertitude politique directement dans le modèle de valorisation des actifs américains. Une fois que cela sera confirmé par le comité d’investissement, il sera difficile de changer la tendance à court terme. La prochaine difficulté du marché ne sera pas tant la suppression des droits de douane, mais plutôt si les capitaux mondiaux accepteront de payer un coût plus élevé pour le capital américain.

Si l’Europe réduit réellement ses investissements, la reprise des actifs risqués ne sera qu’un rebond technique, et non une entrée de capitaux en tendance.

Revenons aux données sur Bitcoin. Le taux de rotation reste relativement bas, la majorité des ventes provient encore des investisseurs à court terme. L’humeur générale des investisseurs reste stable, aucun signe de panique accru. D’après la situation actuelle, la crise tarifaire a été résolue de manière ponctuelle, mais les prochains enjeux dépendent de l’évolution de l’attitude des capitaux européens et américains.