#CPI数据将公布 Pourquoi cette fois-ci les données CPI sont-elles si importantes ?

Les données sur l'emploi non agricole de janvier publiées le 11 aux États-Unis montrent 130 000 nouveaux emplois, ce qui dépasse nettement les prévisions, et le taux de chômage a légèrement reculé à 4,3 %, avec une hausse modérée des salaires moyens. Ces points repoussent directement les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed, et constituent un contexte important ainsi qu’un test de résistance face aux données CPI qui seront publiées ce soir à 21h30.
Pourquoi cette fois-ci le CPI est-il important ?
1. C’est la première lecture complète de l’inflation en 2026
Le marché et la Fed observent : la tendance de refroidissement de l’inflation à la fin de 2025 (le noyau passant de plus de 3 % à environ 2,6 %) se poursuivra-t-elle en 2026, ou sera-t-elle inversée par des facteurs comme la transmission des droits de douane, l’expansion fiscale, ou la reprise des prix de l’énergie ? C’est la donnée qui donne le “ton” pour le début de la trajectoire inflationniste de cette année. Si le ton est juste, la narration des prochains mois sera plus facile ; si c’est une erreur, cela pourrait tout faire basculer.
2. La récente robustesse de l’emploi non agricole (résilience de l’emploi supérieure aux attentes)
Les données de janvier publiées mercredi repoussent les attentes de baisse des taux (la probabilité de couper les taux au printemps passe à l’été). Si le CPI ne baisse pas aussi (surtout si la hausse mensuelle du noyau dépasse 0,3 %), cela renforcera le scénario “économie trop résiliente → hausse du centre de l’inflation → la Fed pourrait réduire les taux une fois ou pas du tout cette année”, ce qui mettra sous pression les actifs risqués.
3. Le marché est déjà très prudent quant au nombre de baisses de taux en 2026
L’outil CME FedWatch implique actuellement : environ 1 à 2 baisses de taux en 2026 (majoritairement une seule prévue), la première baisse étant repoussée à juin-juillet ou plus tard. Si le CPI dépasse les attentes, cela pourrait réduire cette prévision à “0-1 baisse”, avec une forte volatilité ; si elle correspond ou est inférieure aux attentes, cela pourrait stabiliser ou anticiper légèrement, entraînant une rebond des actifs risqués.
4. La fenêtre des signaux précoces sur les droits de douane et l’expansion fiscale
De nombreuses institutions (RBC, Goldman Sachs, PIIE, etc.) avertissent que le CPI de base au deuxième et troisième trimestre 2026 pourrait atteindre 3 % ou plus, principalement en raison de la transmission des droits de douane. Les données de janvier ne montrent probablement pas encore d’effet évident (avec un décalage de 3 à 6 mois), mais si les composants principaux comme les biens, le logement ou les loyers commencent à montrer une tendance forte, cela sera interprété comme “une transmission plus rapide que prévu” → une tendance hawkish accrue.
En résumé : cette fois, le CPI n’est pas la donnée ultime pour décider si la Fed baissera ou non ses taux cette année, mais il pourrait être le point clé pour confirmer si le rythme de baisse sera “lent” ou “encore plus lent”.
Si vous détenez principalement des actifs risqués (actions américaines, cryptomonnaies, etc.), son importance est d’environ 8/10 ; si vous vous concentrez sur les obligations à long terme ou faites du short sur la volatilité, elle pourrait atteindre 9/10 ; en macroéconomie pure, elle est d’environ 7/10.
Restez flexible, ne misez pas tout d’avance sur une seule direction.