La réduction du bilan de la Fed influence la dynamique de l'or, des cryptomonnaies et des obligations

Dans le contexte des spéculations sur la prochaine étape de la Réserve fédérale, les marchés mondiaux font face à un nouveau scénario susceptible d’influencer simultanément plusieurs classes d’actifs. Selon Damian Boey, stratégiste de portefeuille chez Wilson Asset Management, une volatilité accrue pourrait rapidement survenir si la Fed entame une phase de réduction de bilan — une transition qui a déjà rendu les investisseurs plus vigilants face aux signaux de politique monétaire.

Signal de la politique de la Fed suscite des inquiétudes sur la liquidité

Les responsables de la Réserve fédérale, dont Walsh, ont exprimé leur soutien à une baisse des taux d’intérêt, mais à condition que la réduction du bilan intervienne en premier. Ce scénario crée une incertitude sur les marchés, car il influence les attentes des investisseurs concernant le calendrier et l’intensité des mesures de stimulation monétaire. Lorsque la Fed amorce une phase de resserrement de la liquidité, cela élimine effectivement l’un des piliers principaux soutenant la valorisation des marchés. La réévaluation dans divers secteurs devient inévitable, car les flux de capitaux seront ajustés en fonction d’une liquidité plus restrictive.

Les investisseurs évaluent actuellement attentivement ce que signifie « resserrement du bilan » pour leurs portefeuilles. La réduction du bilan de la Réserve fédérale n’est pas une simple rumeur — c’est un mécanisme concret qui réduira la masse monétaire en circulation dans le système financier mondial, avec des impacts qui se propageront à divers instruments d’investissement.

Trois classes d’actifs risquées les plus vulnérables au resserrement quantitatif

Or, l’or, les cryptomonnaies et les obligations sont trois actifs qui ont traditionnellement bénéficié de l’expansion du bilan. Lorsque la Fed achète massivement des actifs, la liquidité est abondante et les investisseurs recherchent des rendements dans des marchés plus spéculatifs et alternatifs. Cependant, cette logique s’inversera lorsque la réduction du bilan commencera.

L’or, en tant que valeur refuge classique, subira une pression vendeuse lorsque les investisseurs chercheront à profiter des réévaluations de marché. Les cryptomonnaies, qui dépendent fortement du sentiment de risque élevé et des flux de capitaux, seront encore plus affectées. Les obligations à faible rendement perdront également de leur attrait relatif lorsque la liquidité se raréfiera et que le rendement réel commencera à augmenter.

Boey met en garde contre le fait que cette phase ressemble aux cycles précédents de resserrement quantitatif : lorsque le dollar devient plus rare, les flux de capitaux des marchés spéculatifs s’arrêtent ou même s’inversent. Les actifs de couverture contre l’inflation subiront la même pression que les actifs risqués, créant une convergence de ventes rarement observée.

Modèle historique : lorsque la liquidité disparaît, la volatilité explose

L’histoire des marchés montre que les périodes de resserrement quantitatif sont toujours suivies d’une augmentation de la volatilité et de réévaluations importantes. En ces moments, il n’existe pas d’« actifs sûrs » à court terme — la liquidité est reine, et lorsque les flux de capitaux ralentissent, tous les instruments sont vendus.

Les conditions actuelles du marché indiquent une sensibilité accrue à chaque signal de la Fed concernant la liquidité, et pas seulement les taux d’intérêt. Les investisseurs comprennent que le resserrement du bilan influence la dynamique du marché de manière plus profonde que ce qui apparaît en surface. Sur cette base, ils continueront à surveiller attentivement chaque déclaration de la Fed pour identifier le moment où la phase de réduction du bilan commencera réellement et à quel rythme cette étape sera menée.