Le gaz naturel chute, mais les fondamentaux du marché indiquent un changement majeur de la demande

La récente chute des prix du gaz naturel pourrait sembler n’être qu’un autre chapitre de l’histoire notoirement volatile de cette matière première. Après une ascension fulgurante suite au conflit Russie-Ukraine de 2022, le gaz naturel a chuté de près de 60 % au cours des cinq dernières années, lui valant la réputation d’un investissement risqué. Cette dernière baisse — déclenchée par des prévisions d’hiver plus chaudes que prévu et une production record aux États-Unis — a fait plonger les prix d’environ 15 % ces dernières semaines. Mais sous la surface, la situation évolue radicalement.

L’ETF U.S. Natural Gas Fund (UNG) a oscillé récemment entre 10 $ et 16,90 $, reflétant les fluctuations sauvages de la matière première. Pourtant, plusieurs forces structurelles convergent, susceptibles d’enflammer un rallye soutenu rappelant celui de 2022. Comprendre ces dynamiques explique pourquoi les investisseurs avisés ne devraient pas rejeter d’emblée la baisse actuelle.

La demande énergétique des centres de données IA Révolutionne le marché

Le déploiement des infrastructures d’intelligence artificielle est devenu le plus grand projet de construction de l’histoire moderne — et il est absolument vorace en électricité. Selon Grand View Research, le marché de la construction de centres de données atteindra 250 milliards de dollars en 2025, avec des géants comme Alphabet, Microsoft et Nvidia en tête pour dominer la puissance de calcul.

L’échelle est stupéfiante : ce marché devrait atteindre 450 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie. Qu’est-ce qui rend cela pertinent pour le gaz naturel ? La demande d’électricité des centres de données IA à elle seule devrait doubler dans les prochaines années, créant une poussée sans précédent de la consommation électrique.

Lors du Forum économique mondial 2026 à Davos, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a livré des insights révélateurs. Il a rejeté les craintes d’une bulle IA, pointant la flambée des prix des GPU et la rareté extrême — des trillions de dollars affluent dans le pipeline pour soutenir la prochaine génération de systèmes IA. Cependant, les opérateurs hyperscale font face à un goulet d’étranglement critique : l’approvisionnement en énergie.

Les sources d’énergie renouvelable et nucléaire impliquent des coûts initiaux importants et des délais de développement longs. Pour l’instant, le gaz naturel reste la source la plus pratique, abordable et abondante d’électricité fiable et en grande volume — ce qui le rend indispensable pour la révolution IA qui avance à grands pas.

Les exportations de GNL des États-Unis Débloque l’arbitrage international

Plusieurs terminaux majeurs d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) entreront en service en 2026, ouvrant de nouvelles sources de revenus pour les producteurs américains. La différence de prix est significative : le gaz naturel domestique est nettement moins cher aux États-Unis qu’en Europe, créant une opportunité d’arbitrage naturel.

À mesure que les producteurs américains augmentent leurs exportations vers l’Europe et les marchés mondiaux, l’offre intérieure se raréfiera. Cette contrainte d’approvisionnement crée essentiellement un plancher pour les prix du gaz naturel, soutenant une stabilité à long terme. L’accent mis par l’administration Trump sur la « domination énergétique américaine » a déjà permis d’obtenir des engagements pluriannuels en GNL de pays comme le Japon et la Corée, assurant une demande stable — ce que les acteurs du marché appellent une demande « collante » qui ne disparaîtra pas lors de cycles de prix temporaires.

Le gaz naturel, le carburant de transition alors que le charbon quitte le marché

Les marchés de l’énergie traversent une transition historique. Selon l’Administration américaine de l’énergie (EIA), la production de charbon aux États-Unis a chuté de 11,3 % d’une année sur l’autre, avec une baisse des mines actives passant de 560 à 524 installations. Bien que l’adoption des énergies renouvelables s’accélère, l’éolien et le solaire ne peuvent pas combler immédiatement le vide.

Le gaz naturel offre une solution intermédiaire pratique : il est abordable, rapidement déployable, et génère environ la moitié des émissions de CO2 du charbon. Alors que les gouvernements et les utilities s’efforcent de sortir du charbon, le gaz naturel devient le carburant de transition logique vers un réseau électrique dominé par les renouvelables dans les décennies à venir.

Perspective technique & ce que surveillent les traders

Sur les graphiques, l’UNG a rebondi de 10 $ à 16,90 $ avant la récente correction. La zone clé que surveillent les traders est la moyenne mobile sur 200 jours — si ce niveau tient cette semaine, cela indiquerait que les haussiers maintiennent un contrôle structurel. Une cassure durable au-dessus pourrait relancer la dynamique.

La configuration technique est importante, mais c’est le contexte fondamental qui est le plus convaincant. Le marché du gaz naturel passe d’une commodité hantée par la surabondance à une matière potentiellement contrainte par une demande en forte croissance, alimentée par trois mégatendances simultanées.

La vision d’ensemble

Oui, le gaz naturel chute lorsque des hivers plus doux arrivent et que les records de production sont battus. C’est la nature du trading de matières premières. Mais la demande à moyen et long terme se précise : besoins explosifs en électricité des centres de données, nouveaux marchés d’exportation qui resserrent l’offre intérieure, et le départ accéléré du charbon pointent tous vers une pression haussière soutenue sur les prix du gaz naturel.

Bien que la volatilité persistera, le rapport risque/rendement du gaz naturel semble de plus en plus favorable à la hausse.