#CLARITYActAdvances

Dans une avancée significative pour l'industrie des cryptomonnaies, la loi historique CLARITY a franchi une étape majeure, en passant par un comité clé du Sénat et en rapprochant la réglementation complète des actifs numériques de la réalité plus que jamais.

Le Comité de l'agriculture du Sénat a réussi à examiner et à faire progresser sa partie de la législation sur la structure du marché le 29 janvier 2026, franchissant une étape procédurale critique après des mois de retards et de négociations intensives. La mesure, qui se concentre sur les intermédiaires de matières premières numériques et étend l'autorité de la Commodity Futures Trading Commission sur les marchés au comptant de crypto, a été adoptée par un vote serré de 12–11 selon la ligne de parti. Bien que le vote ait finalement été partisan, la direction du comité s'est engagée à travailler de manière bipartite à mesure que le projet de loi avance vers la plénière du Sénat.

Le président du Comité des services financiers de la Chambre, French Hill, a salué le progrès, déclarant : « En juillet dernier, la Chambre a adopté massivement la loi bipartite CLARITY. Depuis lors, le président du Comité de l'agriculture du Sénat, John Boozman, le président du Comité bancaire du Sénat, Tim Scott, et d'autres partenaires clés du Sénat ont continué à faire avancer le travail crucial du Congrès sur la structure du marché. » Il a ajouté qu'il se réjouissait de travailler avec ses collègues du Sénat pour « s'assurer que les piliers clés de CLARITY soient abordés afin que nous puissions livrer un produit bipartite et bicaméral au bureau du président Trump ».

Ce que la loi CLARITY fait réellement

La loi CLARITY représente la tentative la plus complète à ce jour pour établir des règles fédérales pour les actifs numériques. Au cœur de la législation, une ligne claire est tracée entre la compétence de la Securities and Exchange Commission (SEC) et celle de la CFTC, remplaçant l'approche longtemps critiquée de la SEC basée sur la réglementation par l'application par un cadre législatif fonctionnel.

Pour les matières premières numériques — des actifs comme Bitcoin et Ethereum qui répondent aux tests de décentralisation — le projet de loi confère à la CFTC une compétence réglementaire exclusive sur les marchés au comptant. Les échanges, courtiers et négociants manipulant ces actifs doivent s'enregistrer auprès de la CFTC et respecter des principes fondamentaux, notamment la surveillance des transactions, la tenue de registres et la prévention des conflits d'intérêts.

Pour les valeurs mobilières, la SEC conserve son autorité, mais le projet de loi crée une exemption sur mesure permettant aux projets d'actifs numériques de lever des capitaux via des déclarations d'offre sans enregistrement complet, sous réserve d'un plafond annuel de $75 millions. De manière cruciale, la législation précise que les développeurs de logiciels qui publient ou maintiennent du code sans contrôler les fonds des clients ne sont pas considérés comme des intermédiaires financiers — une protection clé pour l'écosystème de la finance décentralisée.

Le projet de loi inclut également ce que le Comité bancaire du Sénat décrit comme « le cadre de lutte contre la finance illicite le plus robuste jamais examiné par le Congrès pour les actifs numériques », garantissant que les intermédiaires centralisés respectent des obligations anti-blanchiment d'argent et donnant au Trésor de nouveaux outils pour lutter contre l'évasion des sanctions.

La bataille du rendement des stablecoins

Malgré ces progrès, des obstacles importants subsistent — notamment le débat explosif sur les récompenses des stablecoins. La loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, interdit explicitement aux émetteurs de stablecoins d'offrir des intérêts ou des rendements directement aux détenteurs. Cependant, les plateformes et échanges cryptographiques ont trouvé une solution de contournement : ils peuvent redistribuer une partie des intérêts générés par les réserves, offrant ainsi en pratique des récompenses aux clients qui détiennent des stablecoins sur leurs plateformes.

Le secteur bancaire s'est mobilisé de manière agressive contre cette pratique. L'American Bankers Association a envoyé une lettre au Sénat avertissant que la « faille perçue » menace de déloger des milliards de dépôts de banques communautaires, ce qui pourrait affecter le prêt aux petites entreprises, aux agriculteurs et aux acheteurs de maison. Ils soutiennent que si cette exception n'est pas traitée, elle pourrait « engloutir la règle » et mettre en danger 6,6 trillions de dollars de dépôts dans les banques communautaires.

La Maison Blanche est intervenue pour jouer un rôle de médiateur, réunissant des groupes de commerce bancaire et des représentants de l'industrie crypto pour résoudre le désaccord. Les discussions ont été constructives, bien qu'aucun compromis immédiat n'ait été trouvé. Les deux parties travaillent à une solution d'ici la fin février, conformément aux attentes de l'administration.

DeFi et protections pour les développeurs

Un autre domaine contentieux concerne la supervision de la finance décentralisée. La législation adopte une approche nuancée : elle protège les développeurs de logiciels et l'activité peer-to-peer tout en veillant à ce que les intermédiaires centralisés interagissant avec les protocoles DeFi soient soumis à des normes de gestion des risques et de conformité adaptées. La législation concentre l'attention réglementaire sur le contrôle plutôt que sur le code, traçant une ligne claire conçue pour équilibrer innovation et protection des investisseurs.

Cependant, certains observateurs de l'industrie ont exprimé des préoccupations concernant certaines dispositions. Galaxy Research a averti dans un rapport récent que le dernier projet du Sénat pourrait représenter « la plus grande expansion des pouvoirs de surveillance financière depuis la USA PATRIOT ACT », en pointant notamment de nouveaux outils permettant au Département du Trésor d'imposer des mesures spéciales sur les transactions d'actifs numériques et de geler temporairement les transactions presque instantanément.

La voie à suivre

Avec la partie du Comité de l'agriculture désormais avancée, tous les regards se tournent vers le Comité bancaire du Sénat, qui doit encore examiner sa version de la législation. Les membres du Comité bancaire des deux partis ont indiqué aux groupes de l'industrie qu'ils souhaitent éviter de répéter les cycles précédents où les projets de loi sur les actifs numériques adoptés par la Chambre mouraient au Sénat sans votes en comité.

Une fois que les deux comités auront terminé leur travail, les leaders de la Chambre et du Sénat devront concilier les deux versions en un accord final pouvant être adopté par les deux chambres et parvenir au bureau du président. Le président du Comité de l'agriculture de la Chambre, Glenn Thompson, a reconnu le travail à venir : « Il s'agit d'une étape clé dans le travail du Sénat sur la loi bipartite CLARITY, mais il reste encore du travail à faire. »

Pourquoi cela importe

Les enjeux ne pourraient être plus élevés. Les experts du secteur estiment que des trillions de dollars de capitaux institutionnels restent en suspens, attendant une certitude réglementaire avant d'entrer dans les actifs numériques. Un analyste a récemment prévu que la loi CLARITY pourrait libérer plus de $5 trillions de capitaux dormants avec le temps, ce qui pourrait faire dépasser la capitalisation totale du marché crypto à $4 trillions.

Le responsable de la stratégie institutionnelle de Coinbase, John D'Agostino, a exprimé l'urgence en termes mondiaux : « Le reste du monde avance », a-t-il déclaré, citant le cadre MiCA européen et la clarté réglementaire dans des juridictions comme les Émirats arabes unis comme des menaces concurrentielles forçant une action du Congrès. Il a noté que 2024 a connu « une fuite massive de talents, de personnes, de capital intellectuel et de croissance technologique hors des États-Unis » — une tendance que des règles claires pourraient inverser.

La loi CLARITY représente un changement fondamental, passant de l'incertitude à la clarté, de l'application par directives à l'application par la loi. Comme le précise la fiche d'information du Comité bancaire du Sénat : « Une réglementation claire protège les investisseurs — l'incertitude ne le fait pas. Le vrai risque réside dans le fait de ne pas fournir un cadre réglementaire clair. »

Pour une industrie qui a passé des années à naviguer dans un patchwork de signaux contradictoires et d'actions d'application, cette clarté ne peut arriver assez tôt. La question maintenant est de savoir si le Congrès pourra combler ses différences restantes et livrer la législation complète sur la structure du marché que la crypto attendait.