Pourquoi Trump a-t-il proposé “Eagle” Warsh comme Président de la Réserve fédérale ?

Le 30 janvier, le président américain Trump a annoncé qu’il proposait l’ancien membre de la Réserve fédérale Kevin Warsh comme candidat au poste de prochain président de la Fed. Cette annonce a immédiatement provoqué une forte volatilité sur les marchés. Cette nomination est perçue comme un signal d’un ajustement majeur de la politique monétaire actuelle de la Fed, qui aura des répercussions profondes sur les marchés financiers mondiaux.

Le 4 mars, la Maison-Blanche a officiellement soumis la nomination de Kevin Warsh au Sénat. Warsh a déjà siégé au sein de la Fed pendant la crise financière, et alors que l’incertitude du marché persiste en raison d’une inflation encore non maîtrisée, ainsi que des tensions liées à la guerre en Iran qui accentuent la pression fiscale, il est mis en avant pour diriger la politique monétaire. Ce choix ne concerne pas seulement la trajectoire des taux d’intérêt, mais est aussi considéré comme un signal important que Trump cherche un nouvel équilibre entre la politique fiscale en temps de guerre et la position du dollar américain.

Pourquoi Trump soutient-il fortement la baisse des taux d’intérêt de la Fed ?
La politique fiscale et monétaire sont les principaux outils de gestion de l’économie macroéconomique. Depuis qu’il a repris la présidence de la Maison-Blanche, Trump a appliqué une politique fiscale expansionniste, en coupant massivement les impôts via la “Loi Grande et Belle”, en abaissant de façon permanente l’impôt sur les sociétés à 21 %, stimulant ainsi l’investissement des entreprises et l’emploi ; en augmentant les tarifs d’importation et en adoptant une politique de “tarifs équilibrés” pour réduire les importations, tout en comblant le déficit fiscal par de nouveaux tarifs, forçant les entreprises étrangères à augmenter leurs investissements aux États-Unis.
De plus, Trump souhaite que la Réserve fédérale ajuste sa politique en cohérence avec sa politique fiscale et ses tarifs, en abaissant fortement le taux des fonds fédéraux en dessous de 1 %, ce qui réduit le coût du financement pour les entreprises et oriente davantage de fonds vers le secteur industriel et les entreprises. Par ailleurs, avec les élections de mi-mandat américaines qui approchent, Trump veut stimuler l’investissement par la baisse des taux, atteindre un taux d’emploi élevé et une inflation faible, afin d’augmenter ses chances de victoire pour le Parti républicain.
En outre, Trump demande également à la Fed de réduire ses taux pour diminuer la pression sur la dette américaine. En août 2025, la dette nationale américaine atteint un record de 37 000 milliards de dollars, dépassant 120 % du PIB, et les intérêts de la dette dépassent déjà les dépenses militaires pour la même période. La baisse des taux de la Fed aiderait le gouvernement à émettre de nouvelles dettes pour rembourser les anciennes et à réduire le déficit fiscal. Cependant, l’indépendance de la Fed est protégée par la législation du Congrès. Sa politique monétaire vise à contrôler l’inflation et à favoriser le plein emploi, avec une intervention gouvernementale minimale.
Concernant la demande répétée de Trump pour une “baisse des taux pour sauver le marché”, la position de la Fed reste prudente. Depuis septembre 2024, la Fed a réduit ses taux six fois — en abaissant la fourchette cible à 3,50 % – 3,75 % — mais le niveau actuel reste bien en deçà des attentes de Trump.
En conséquence, des désaccords fréquents apparaissent entre Trump et le président de la Fed, Powell. Trump espère trouver “une personne fiable” pour pousser à la baisse des taux, créer un environnement de politique monétaire relativement accommodant, et aider à atteindre l’objectif de campagne “Make America Great Again”.

Pourquoi Trump a-t-il choisi Warsh ?
Selon la “Federal Reserve Act”, le président a le droit de proposer un candidat au poste de président de la Fed. Depuis août 2025, Trump a entamé le processus de sélection du prochain président de la Fed. La décision finale de proposer Warsh repose sur les raisons suivantes :
Premièrement, Warsh partage la vision de Trump. De 2006 à 2025, malgré des divergences d’opinions concernant la fiscalité, le commerce extérieur et les cryptomonnaies, Warsh insiste sur l’importance des mécanismes de marché, s’oppose à une intervention excessive du gouvernement, et soutient une politique monétaire pragmatique ainsi qu’un désendettement pour ouvrir la voie à une baisse des taux, tout en soutenant des “tarifs équilibrés”. Cette position est en accord avec la vision et la politique de Trump.
Deuxièmement, Warsh possède les qualifications et compétences pour devenir président de la Fed. Il a un parcours académique complet : diplômé de Stanford en politiques publiques, doctorat en droit de Harvard ; il a travaillé chez Morgan Stanley dans les fusions et acquisitions à New York, comprenant le fonctionnement des marchés financiers ; il a également été conseiller spécial en politique économique sous George W. Bush et secrétaire exécutif du Conseil économique national de la Maison-Blanche ; ancien membre du Conseil de la Réserve fédérale, maîtrisant la politique monétaire, la supervision financière et la psychologie du marché, ce qui lui vaut d’être reconnu comme un “banquier senior”.
Troisièmement, il est facile d’obtenir l’approbation du Sénat. Le candidat proposé par le président doit être confirmé par le Sénat pour prendre officiellement ses fonctions. Warsh, âgé de 56 ans, dynamique, ouvert d’esprit, favorable à l’innovation et aux cryptomonnaies, a déjà quitté la Fed en s’opposant à l’assouplissement quantitatif et en prônant une politique monétaire restrictive. Cette position “hawkish” est avantageuse pour Trump, car si Warsh pousse à la baisse des taux après sa nomination, il ne sera pas considéré comme une “marionnette politique” de Trump, ce qui aide à préserver l’indépendance de la Fed.
Quatrièmement, la crédibilité liée à son réseau de relations. Le beau-père de Warsh, Ronald Lauder, est l’un des héritiers d’Estée Lauder et un ami de longue date de Trump. Ce réseau étroit de relations fait que Trump considère Warsh comme une “personne de confiance” fidèle.

Orientation future de la politique monétaire de la Réserve fédérale
Si Warsh obtient l’approbation du Sénat, il prendra ses fonctions de président de la Fed à partir de juin 2026. À cette date, il pourrait accélérer la baisse des taux et adopter une politique monétaire plus accommodante. Cependant, l’ampleur et la fréquence des baisses dépendront de la performance économique des États-Unis, notamment de l’inflation et de l’emploi. Étant donné que le dollar reste la monnaie dominante dans le monde, la Fed possède également une influence supra-souveraine.
La politique monétaire de la Fed ne se limite pas à l’économie intérieure, mais influence rapidement la fixation des prix des actifs mondiaux et les flux de capitaux via les taux d’intérêt, le taux de change et les attentes, impactant fortement l’économie et la finance des autres pays. Les pays avancés comme les marchés émergents ne sont pas à l’abri des changements de politique de la Fed.
Les données sur l’inflation et l’emploi aux États-Unis pour le premier semestre seront des indicateurs clés pour évaluer l’évolution future de la politique monétaire de la Fed. Si l’inflation augmente ou ne se rapproche pas de l’objectif de 2 %, il est peu probable que la Fed baisse ses taux, ou si elle le fait, la baisse sera limitée. Si le chômage augmente et l’emploi faiblit, la baisse des taux sera probablement importante.
De plus, la balance commerciale est un facteur crucial. Si le déficit commercial continue de s’aggraver, la Fed pourrait être motivée à réduire ses taux pour encourager la dépréciation du dollar et augmenter les exportations ; inversement, si le déficit diminue, une politique similaire pourrait être adoptée. Il faut noter que six baisses consécutives des taux ont affaibli l’indice du dollar. En 2025, le dollar a perdu 16 % face à l’euro, et le prix de l’or a dépassé 5500 dollars l’once, atteignant un record historique. La baisse des taux renforcera forcément les attentes de dépréciation du dollar, affaiblissant encore plus l’attractivité des actifs libellés en dollars. Selon les données du FMI, en 2025, la part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée à 56,92 %, son niveau le plus bas depuis 1995. Si la Fed continue à réduire ses taux de manière massive, cela encouragera sans aucun doute davantage de capitaux à affluer vers des monnaies non-dollar, accélérant la dédolarisation mondiale et remettant en question la position du dollar comme monnaie principale mondiale.

Il n’est pas difficile de prévoir que si Warsh est élu président de la Fed et qu’il suit trop les desiderata de Trump sans respecter les règles dans la gestion des taux, cela compromettra l’indépendance et la réputation internationale de la Fed. La perte de confiance de la communauté internationale serait une grande perte pour les États-Unis et le dollar. L’expérience passée en est une leçon : lorsque l’administration Biden a exclu la Russie du système SWIFT et utilisé le dollar comme arme, cela a renforcé à court terme les sanctions américaines, mais à long terme, cela a affaibli la position du dollar en tant que monnaie internationale. La confiance est bien plus importante que l’or. Respecter la loi et les règles, préserver l’indépendance de la Fed, ainsi que la transparence et la prévisibilité de la politique monétaire sont les clés pour restaurer la confiance du marché envers la Fed.