Pourquoi le nom de la chirurgie robotique de premier plan, Globus Medical, devient-il « agressif » en 2026

Si un mot devait résumer 2026 pour Globus Medical (GMED), ce serait « agressif ». Le directeur général Keith Pfeil a utilisé ce mot huit fois lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, le 24 février. Le lendemain, l’action de Globus Medical a bondi de près de 5 % alors que les investisseurs digéraient les plans de l’entreprise pour l’année.

Basée en Pennsylvanie, Globus Medical se concentre principalement dans le domaine de l’orthopédie, en réparant ou en remplaçant des articulations et des os défectueux, dégénérés ou cassés.

Ce segment, de loin le plus important, concerne le traitement des affections de la colonne vertébrale par implants. Mais l’entreprise est également à ses débuts dans une résurgence de la robotique.

Pfeil prévoit que le secteur de la robotique stimulera la croissance dans le segment clé de la colonne vertébrale aux États-Unis. En conséquence, la demande pour des implants supplémentaires pourrait augmenter, entraînant une hausse de la demande pour des outils de gestion de la douleur. Cela profite à la division de neuromodulation récemment acquise, qui gère la douleur par stimulation électrique.

Pfeil a reconnu que la concurrence dans le segment de la chirurgie robotique s’intensifie. Le robot de chirurgie de la colonne vertébrale et crânienne d’Globus, ExcelsiusGPS, fait face à une nouvelle concurrence de la part de Stryker (SYK), Medtronic (MDT) et d’autres.

« Je pense que nous sommes bien positionnés pour faire face à toute menace concurrentielle que nous pourrions rencontrer », a déclaré Pfeil lors de la conférence. « Je crois que la combinaison de la technologie et notre approche plus agressive pour introduire les robots dans les comptes nous prépare bien pour 2026. »

L’action Globus Medical en pleine ascension

Depuis début novembre, suite à un rapport trimestriel optimiste, l’action Globus Medical est en forte progression. Le 7 novembre, un jour après la publication des résultats du troisième trimestre, l’action a grimpé de près de 36 %. Depuis, elle a légèrement progressé, formant deux nouvelles bases.

La division de la colonne vertébrale inclut le matériel nécessaire pour réparer ou remplacer des parties de la colonne. L’année dernière, cette activité représentait environ 95 % du chiffre d’affaires total, dont plus de 81 % provenaient des États-Unis.

Globus fournit également des outils pour d’autres implants, comme les hanches, genoux, coudes et chevilles. Ses produits peuvent être utilisés lorsque l’articulation se détériore ou subit un traumatisme, comme une fracture tibiale. En 2023, l’entreprise a renforcé son activité musculosquelettique avec le rachat de Nuvasive pour 3,1 milliards de dollars.

Ensuite, Globus a acquis Nevro pour 250 millions de dollars, se lançant dans le traitement de la douleur chronique via la neuromodulation.

Et enfin, la dernière division de Globus Medical concerne la technologie d’activation, c’est-à-dire ses robots.

Le PDG, Pfeil, a décrit 2025 comme une année en deux temps. La technologie d’activation a connu quelques revers en début d’année, car le placement de capitaux pour les robots chirurgicaux a pris plus de temps que prévu. L’action Globus a chuté de 23 % le 9 mai, après la publication du premier trimestre.

« La première moitié de l’année a été lente », a-t-il déclaré. « Nous avons connu un premier trimestre décevant, mais la situation s’est améliorée au deuxième trimestre, notamment grâce à des résultats décevants dans la technologie d’activation. Mais ce que nous avons commencé à voir au deuxième trimestre, et qui s’est poursuivi au troisième et au quatrième, c’est le retour de la colonne vertébrale aux États-Unis. »

Après le rapport du deuxième trimestre, le 8 août, l’action a bondi d’environ 8,5 %.

La colonne vertébrale américaine « reprend vie »

Selon l’analyste Travis Steed de BofA Securities, le segment de la colonne vertébrale aux États-Unis bénéficie d’un recrutement concurrentiel dans la force de vente, d’un effet de levier des chirurgies robotisées et du lancement de nouveaux produits, indique un rapport du 6 novembre.

Après les résultats du troisième trimestre, Steed a relevé la recommandation de Globus Medical de « neutre » à « achat » et a porté son objectif de prix de 65 à 91 dollars. Il a souligné que l’entreprise a enregistré des revenus, un bénéfice par action et un flux de trésorerie records au troisième trimestre.

« La principale raison de notre changement de perspective est la capacité de GMED à générer des profits et des flux de trésorerie, ainsi qu’à voir ces profits se renforcer », a-t-il expliqué. « La valorisation de GMED n’est pas excessive — il y a un potentiel de hausse à notre objectif de 12x l’EBITDA, et ce multiple semble très défensif. »

Pfeil, le PDG de Globus, a indiqué que l’entreprise a lancé neuf nouveaux produits pour la colonne vertébrale en 2024 et six en 2025.

Par ailleurs, les ventes de la colonne vertébrale aux États-Unis ont augmenté de 10 % au troisième et au quatrième trimestre. Les ventes internationales ont atteint un record au quatrième trimestre, avec des perspectives de croissance accélérée jusqu’en 2026, selon l’analyste David Saxon de Needham dans un rapport du 25 février. Il recommande l’achat de l’action Globus avec un objectif de 114 dollars.

Pfeil anticipe une poursuite de l’enthousiasme pour le secteur de la colonne vertébrale aux États-Unis. Il indique que ce segment connaît 48 semaines consécutives de croissance.

Le retour en force de la robotique

Mais la véritable croissance de l’action Globus pourrait venir de ses segments plus petits. Les ventes de la technologie d’activation ont largement manqué les prévisions de Wall Street au premier, deuxième et troisième trimestre 2025. Mais le quatrième trimestre a dépassé les attentes, avec une croissance de 18,5 % sur un an, atteignant 55,6 millions de dollars.

Certains accords de placements de capitaux, initialement attendus plus tôt dans l’année, ont finalement été conclus au quatrième trimestre. Pfeil a indiqué que l’entreprise prévoit d’être plus flexible dans la conclusion de ses accords en 2026. Beaucoup de ces accords étaient en cash, plutôt qu’en leasing, ce qui permet à Globus de comptabiliser immédiatement le revenu.

« Cela revient à ce que je disais tout au long de l’année : je ne pensais pas que nous perdions des deals, mais leur conclusion prenait plus de temps pour une raison ou une autre », a expliqué Pfeil.

Plus de placements de robots entraîneront une augmentation du chiffre d’affaires pour les implants de la colonne vertébrale et autres, a-t-il ajouté.

« Je m’attends à voir un effet de levier, car plus il y aura de robots en fonctionnement en leasing opérationnel, plus cela favorisera la croissance des implants de la colonne vertébrale », a-t-il déclaré. « Il est donc important que, à mesure que nous augmentons le volume de robots déployés, ces programmes soient lancés et que nous continuions à les faire progresser, car cela devrait stimuler la croissance des implants. »

À ce jour, environ 120 000 procédures ont été réalisées avec le robot ExcelsiusGPS de Globus, a précisé Pfeil.