Très important ! Le nouveau roi des RWA !

26年全新投研之旅-十三期，本轮的RWA新王-Ondo Finance。

Avant de parler du projet, parlons de l’actualité du jour : la disparition soudaine de Zhang Xuefeng, à seulement 41 ans. Entrepreneur qui pratiquait régulièrement le sport, le marathon, avec une carrière réussie et une grande bienveillance envers ses employés, il nous quitte brusquement.

Ce fait est simple, mais il mérite une réflexion pour chacun — la santé et la vie sont les « actifs sous-jacents » de toute logique d’investissement.

Vous pouvez manquer une tendance de marché, mais vous ne devez pas épuiser votre vie. Investir pour gagner de l’argent n’est qu’un « duplicata » de la vie, pas sa ligne principale.

Revenons au sujet principal. Le projet a été évoqué pour la première fois en janvier 2024, avec une capitalisation de 290 millions de dollars, un prix de token inférieur à 0,2, ce qui représentait un de mes dix multiples. À l’époque, j’avais analysé ses fondamentaux, son endorsement, son positionnement dans la niche, qui étaient tous excellents. C’était vraiment un bon projet rare, donc après analyse, j’ai décidé d’acheter rapidement. J’avais aussi analysé la pression de déblocage — 25 % chaque janvier — et j’ai vendu la majorité à son sommet à 2.

Actuellement, le prix du token est revenu à 0,25, ce qui est un peu plus haut qu’il y a deux ans, mais cela reste raisonnable. La capitalisation est maintenant de 1,2 milliard, quadruplant en deux ans.

Alors, après deux ans, ses fondamentaux ont-ils changé ?

Je l’avais déjà mentionné : à ses débuts, il s’agissait de faire des obligations américaines, en les transférant sur la blockchain pour que les utilisateurs du monde entier puissent acheter des « obligations américaines » ! En une phrase simple, si vous ne percevez pas la signification profonde derrière, cela montre que votre « sensibilité » est peu développée.

Premièrement, émettre des obligations américaines n’est pas une tâche facile. La garantie doit être solide, et ici, elle l’est : c’est BlackRock ! Avec BlackRock en soutien, quel projet peut échouer ? C’est comme si vous aviez un produit avec Jay Chou comme ambassadeur, vous ne craignez pas de ne pas le vendre.

Deuxièmement, émettre des obligations américaines répond aux besoins du gouvernement : les États-Unis veulent vendre leur dette à l’échelle mondiale, c’est la voie politique correcte.

Troisièmement, c’est le premier à faire cela dans cette niche — personne d’autre ne peut le faire !

En résumé, c’était un projet combinant politique correcte + besoin financier + innovation technologique, un secteur que personne ne peut concurrencer.

2. Produits de tokenisation des actions américaines : plus de 250 tokens d’actions américaines ont déjà été lancés, ce qui en fait la plateforme avec le plus grand nombre de tokens d’actions américaines disponibles, couvrant les principales et nouvelles industries, les sept sœurs américaines, les indices Nasdaq 100 et S&P 500, ainsi que l’argent, l’or, les ETF, etc. C’est aussi une tendance très en vogue actuellement !

De plus, ces tokens d’actions américaines distribuent des dividendes, qui sont réinvestis pour acheter plus de tokens, plutôt que de verser du dollar.

Mais vous n’avez pas de droits d’action ou de vote, ce qui signifie que vous ne possédez pas de véritables actions, mais des tokens sur la blockchain.

Le mécanisme de garde est également conforme : les utilisateurs achètent avec USDC, Ondo achète de véritables actions/ETF via des courtiers enregistrés aux États-Unis (comme Alpaca) sur NASDAQ/NYSE, puis émet instantanément des tokens sur la blockchain. Chainlink Total Return Oracles gère les dividendes, les actions d’entreprise, la mise à jour des prix, garantissant que les tokens suivent précisément le rendement total sous-jacent. (Encore une fois, Chainlink)

Il y a quelques jours, j’ai aussi mentionné qu’avec l’augmentation de la tokenisation des actions américaines, les projets de mauvaise qualité ou « clones » n’auront plus leur place, tandis que les actions américaines de qualité remplaceront ces « clones » inutiles. Pour un développement sain, l’industrie doit continuer à innover technologiquement, améliorer ses projets, et résoudre les problèmes mondiaux, plutôt que de lancer des clones pour escroquer les investisseurs, ce qui freine le progrès du secteur.

Un autre aspect important est le TVL (Total Value Locked) dans la DeFi. Actuellement, Ondo affiche un TVL de 2,7 milliards de dollars, en constante croissance depuis son lancement. La plupart des projets en marché baissier voient leur TVL diminuer, mais Ondo continue d’augmenter !

Après avoir évoqué ses nombreux avantages, voici ses deux seuls inconvénients :

1. Le token n’a pas encore de véritable pouvoir d’activation : le produit est excellent, mais le token n’est pas encore fortement lié au produit, à part une récompense de staking. À l’avenir, il pourrait avoir plus de fonctions, comme le staking des nœuds sur la chaîne ou la consommation de gas.

Actuellement, il n’y a pas de soutien par DAT ou ETF. Si BlackRock pouvait soutenir le token via DAT, cela pourrait vraiment décoller !

2. Le token n’est pas encore entièrement libéré : étant un projet récent, environ 52 % des tokens sont encore en circulation, avec une libération annuelle de 17 %, en une seule fois. Chaque déblocage crée une pression de vente importante, surtout en fin de marché haussier ou baissier, ce qui augmente la difficulté.

En résumé, Ondo est actuellement le leader dans le domaine RWA, avec un modèle fondamental presque imbattable, et un secteur très populaire. La TVL est de 2,7 milliards, et la valorisation FDV (Fully Diluted Valuation) n’est que de 2,6 milliards. Si les stablecoins et les tokens d’actions américaines décollent, ce chiffre pourrait atteindre des centaines de milliards !

Le prix actuel de 0,25 est presque revenu au niveau de son lancement en 2024. Même si ce n’est pas encore un prix « diamant », c’est une position très intéressante à considérer, surtout après la récente période de déblocage en janvier. Faites attention à la chronologie des déblocages !