Résumé du marché du 26 mars : L'Iran rejette le plan de cessez-le-feu américain et propose l'astuce surprenante du « Détroit d'Ormuz contre la paix », le marché retient son souffle en attente de la prochaine étape de Trump

Auteur : DeepChao TechFlow

Bourse américaine : Wall Street a appris à danser au son des coups de feu

Mercredi, la bourse américaine a réalisé sa deuxième reprise de la semaine.

L’indice Dow a augmenté de 305 points (+0,66%) pour finir à 46 429, le S&P 500 a gagné 0,54% pour clôturer à 6 591, le Nasdaq a progressé de 0,77% pour atteindre 21 929. La poussée provient toujours du plan de cessez-le-feu de 15 points, dont le « New York Times » a été le premier à révéler que les États-Unis avaient soumis un plan de cessez-le-feu à l’Iran via le Pakistan. Le marché a immédiatement réagi en achetant, le prix du pétrole a chuté, et tous les secteurs (sauf l’énergie) ont progressé ensemble.

Mais cette tendance est fragile comme un château de sable.

Le même jour, les médias iraniens ont clairement indiqué : ils rejettent le plan de cessez-le-feu américain. L’Iran a rapidement présenté sa propre contre-proposition en cinq points, dont une qui brise directement l’illusion du marché, en exigeant que les États-Unis reconnaissent la souveraineté de l’Iran sur le détroit d’Ormuz. Cela annonce que la fin de la guerre est bien plus éloignée que ce que le marché anticipait.

Par ailleurs, l’Iran continue d’attaquer Israël et les pays du Golfe, avec une attaque de drones contre l’aéroport international du Koweït, provoquant un incendie. L’armée américaine renforce ses troupes au Moyen-Orient, déployant la 82e division aéroportée et davantage de marines.

Ainsi, mercredi, Wall Street a joué une scène absurde : l’Iran en guerre, le marché en hausse.

Ce décalage illustre parfaitement la logique actuelle du marché : les investisseurs ne cherchent plus à prédire l’évolution de la guerre, ils se contentent de suivre le souffle de chaque montée de la « narration du cessez-le-feu ». Tant que cette information circule, la bourse monte. Lorsqu’elle disparaît, elle baisse. Simple comme bonjour.

Au niveau sectoriel, la configuration de mercredi était plutôt ordonnée : l’amélioration des attentes de cessez-le-feu a amélioré les perspectives de taux d’intérêt, les rendements obligataires ont reculé avec le prix du pétrole, profitant à tous les actifs sensibles aux taux. La finance, l’industrie et la consommation discrétionnaire ont mené la danse, tandis que le secteur de l’énergie, en raison de la baisse du prix du pétrole, a été sous pression malgré une reprise limitée.

Au niveau des actions, deux tendances méritent d’être notées.

Premièrement, On Holding (昂跑) a chuté de 11,6%, le PDG Martin Hoffmann ayant annoncé sa démission. Cette entreprise, qui vend des chaussures de course suisses à prix premium, voit sa logique de luxe totalement défaillante dans un marché assombri par la guerre.

Deuxièmement, JetBlue a bondi d’environ 18%, Semafor rapportant que cette compagnie aérienne est en contact avec des conseillers pour explorer une éventuelle fusion avec un concurrent, ce qui a ravivé l’intérêt pour un rachat à découvert. Les actions d’Alphabet et Meta sont restées relativement stables après le verdict du jury sur leur « addiction aux médias sociaux » (ordonnant une indemnisation conjointe de 3 millions de dollars), avec une légère baisse de 0,2% pour Alphabet et une hausse de 0,3% pour Meta — le marché estimant que cette affaire n’aura qu’un impact limité.

Sur le plan technique, le S&P 500 reste en dessous de la moyenne mobile à 200 jours (environ 6 624), autour de 6 600. La petite reprise de mercredi a permis au S&P de revenir à 6 591, à un pas seulement de recouvrir cette moyenne, mais sans jamais la franchir. Cette ligne est une étape clé pour mesurer la véritable reprise de confiance du marché : tant qu’elle n’est pas dépassée, la qualité de la rebond reste douteuse.

Prix du pétrole et or : le seuil des 100 dollars devient un nouveau champ de bataille, l’or se remettant discrètement

Prix du pétrole : la souveraineté sur le détroit d’Ormuz, cette carte, rend la fin du pétrole à 100 dollars impossible à prévoir

Le WTI a clôturé mercredi à 90,32 dollars le baril, en baisse de 2,2%, le Brent à 102,22 dollars, en baisse de 2,17%.

Ce niveau est intrigant. Le Brent a brièvement franchi la barre des 100 dollars, puis est remonté, comme si cette ligne exerçait une attraction. Au cours du dernier mois, le Brent a oscillé violemment entre 99 et 112 dollars, chaque cessez-le-feu le faisant tomber sous 100, chaque escalade de conflit le faisant rebondir au-dessus de 110. Le prix actuel de 102 dollars reflète un équilibre entre négociation et confrontation.

Mais la proposition en cinq points de l’Iran pourrait tout faire basculer. L’Iran ne cherche pas un simple cessez-le-feu, mais à échanger ce dernier contre un contrôle à long terme du détroit d’Ormuz. Cela signifie qu’en dépit d’un éventuel accord-cadre futur, la prime de risque géopolitique liée à Ormuz ne disparaîtra pas. La « prime de guerre » sur le pétrole pourrait s’inscrire dans le marché de façon plus durable et institutionnalisée.

Or : la rupture de la chaîne prix du pétrole – or, une bouffée d’oxygène pour l’or

L’or a atteint en intraday mercredi environ 4 547 dollars l’once, poursuivant la hausse entamée mardi.

La logique est une chaîne : baisse du pétrole → baisse de l’inflation anticipée → recul des rendements US → faiblesse du dollar → décharge sur l’or → relance de la stratégie d’achat. Par ailleurs, l’amélioration des perspectives de cessez-le-feu augmente la probabilité d’une baisse des taux, ce qui alimente à nouveau l’enthousiasme pour l’or.

L’argent suit la même tendance, le ratio or/argent commençant à revenir à la normale. Ces dernières semaines, l’argent a chuté davantage que l’or sous l’effet de la chute du pétrole, mais la reprise actuelle indique que la phase de panique pourrait être derrière nous.

Cryptomonnaies : le Bitcoin atteint 71 600 dollars, les flux nets vers ETF deviennent la nouvelle narration principale

Mercredi, le marché des cryptos a connu sa journée la plus rafraîchissante depuis plusieurs semaines.

Le Bitcoin a atteint un sommet intraday à 71 669 dollars, avec une hausse de plus de 1,5% sur la journée, consolidant sa position au-dessus de la barre psychologique des 70 000 dollars. Ethereum a suivi la tendance, et l’ensemble du marché a commencé à se remettre d’un sentiment de panique extrême la semaine dernière (score 25), en se recentrant vers la neutralité.

La chaîne logique de cette vague est la suivante : baisse du pétrole → baisse de l’inflation anticipée → relance des attentes de baisse des taux → bénéfices pour les actifs risqués → le Bitcoin, en tant qu’amplificateur de la prime de risque, a enregistré des gains excessifs.

Du côté institutionnel, les flux vers les ETF sont le paramètre le plus suivi actuellement. Bernstein, il y a une semaine, annonçait que le « fond » était là, en soulignant que les flux nets vers les ETF physiques avaient inversé et étaient en continuation. La stratégie de détention inchangée reste la plus grande réserve d’acheteurs à long terme du marché. Ensemble, ces éléments forment le « plancher institutionnel » autour de 70 000 dollars pour le Bitcoin.

La récente crise de Circle (CRCL), qui a secoué le marché crypto, a connu une nouvelle avancée : le « projet de loi sur la clarté des stablecoins », qui interdit aux plateformes de générer des revenus à partir des stablecoins, a suscité de vives discussions au Congrès. La finalisation du texte et le calendrier restent incertains. Coinbase attend également l’issue de cette bataille législative. Le marché pense qu’un compromis sera trouvé entre « intérêts bancaires » et « innovation crypto » — mais tant que la législation n’est pas adoptée, c’est une épée de Damoclès.

Le principal seuil technique pour le Bitcoin est maintenant à 75 000 dollars. Le franchir signifierait que la chute de mars peut être qualifiée de « correction excessive liée à la guerre » ; ne pas tenir 70 000 dollars mettrait en difficulté la narration de rebond.

Résumé du jour : l’Iran a rejeté le plan de 15 points, mais le marché a monté — combien de temps cette logique peut-elle durer ?

Jeudi 26 mars, le marché digère un signal très contradictoire :

Bourse : Mercredi, le Dow a gagné 305 points pour finir à 46 429, le S&P a augmenté de 0,54% pour clôturer à 6 591, en rebond sur deux jours, mais sans jamais recouvrir la moyenne mobile à 200 jours. Wall Street, sous l’effet de la « prévision de cessez-le-feu », maintient ses signes vitaux, mais personne ne veut faire face à la réalité que l’Iran a déjà rejeté publiquement le cessez-le-feu.

Prix du pétrole / or : Le WTI a clôturé à 90,32 dollars (-2,2%), le Brent à 102,22 dollars (-2,17%) ; l’or s’est renforcé vers 4 547 dollars, profitant de la détente sur l’inflation liée au pétrole.

Cryptomonnaies : Le Bitcoin a touché 71 669 dollars en intraday, les flux vers les ETF continuent de construire un plancher institutionnel, mais la législation sur les stablecoins reste en suspens.

Le marché ne se pose plus qu’une seule question : la proposition en cinq points de l’Iran est-elle une ouverture de négociation ou la réponse finale ?

Si c’est une ouverture, il reste une marge de manœuvre pour la négociation, le « cessez-le-feu » pourrait continuer, le prix du pétrole continuerait de baisser, et la bourse pourrait dépasser la moyenne mobile à 200 jours. Si c’est la réponse finale — si l’Iran veut vraiment la souveraineté sur Ormuz — alors cette guerre n’a pas de sortie immédiate, et la reprise actuelle n’est qu’un dernier bénéfice des rumeurs de cessez-le-feu.

Au moins aujourd’hui, une chose est certaine : la résilience du marché face à la « narration de guerre » devient de plus en plus forte, mais cette résilience elle-même est alimentée par un optimisme qui, une fois brisé, pourrait faire chuter le marché plus vite que prévu.