Récemment, j'ai observé un phénomène intéressant : Strategy, filiale de Saylor, continue d'acheter du Bitcoin à la baisse. Le rapport 8-K déposé auprès de la SEC la semaine dernière indique qu'entre fin janvier et début février, ils ont dépensé 7,53 millions de dollars pour acquérir 855 BTC. Honnêtement, acheter dans un marché aussi faible demande beaucoup de courage.

Actuellement, la détention totale de Bitcoin de Strategy atteint plus de 713 000 BTC, ce qui équivaut à environ 56 milliards de dollars, avec un coût moyen d'environ 76 052 dollars par BTC. Cette taille représente plus de 3,4 % de l'offre totale de Bitcoin, ce qui n'est pas une exagération de dire qu'ils sont un « gros taureau du Bitcoin ». Mais le problème, c'est qu'avec la volatilité récente du marché, leur profit en livres est en train de s'évaporer rapidement.

Ce qui est encore plus dur à supporter, c'est que Bitcoin a récemment brièvement chuté en dessous de 76 000 dollars, passant sous le coût moyen d'acquisition de Strategy. Cela signifie qu'ils ont, pour la première fois depuis octobre 2023, plongé dans une situation de perte non réalisée. À l'époque, le marché discutait encore de leur « période d'essai de trois mois » pour voir s'ils allaient s'en sortir, mais cette chute a précocement mis leur test à l'épreuve. Bien que le prix ait rebondi par la suite, avec le BTC qui est maintenant tombé à environ 66 800 dollars, le risque d'être coincé dans une position perdante demeure.

Leur source de financement reste la vieille méthode : vendre leurs propres actions pour obtenir des liquidités et acheter du Bitcoin. La semaine dernière, ils ont vendu plus de 670 000 actions MSTR, ce qui leur a rapporté environ 106 millions de dollars. La société dispose encore d'environ 8,06 milliards de dollars en actions disponibles pour l'émission, donc à court terme, ils ne manquent pas de fonds.

Ce qui est intéressant, c'est que l'influence de Strategy dans le monde institutionnel ne cesse de croître. Selon les données de K33, 81 % de l'exposition indirecte au Bitcoin détenue par le fonds souverain norvégien provient en fait des actions de Strategy. En d'autres termes, en détenant des actions Strategy, ils contrôlent indirectement environ 7 800 BTC. Cela soulève une question : le mode d'achat de Bitcoin par endettement agressif de Saylor peut-il vraiment survivre à un marché baissier prolongé ? La discussion à ce sujet fait d'ailleurs beaucoup parler dans le marché.