Le marché onchain des RWA a passé de $1B à $27B en trois ans.

La croissance semble explosive. Voici ce qui la stimule réellement.
Les rendements du Trésor américain proches de 3,7-4,2 % ont créé un arbitrage que la plupart des gens ne pouvaient pas ignorer.
Réfléchissez-y : les stablecoins ne payaient absolument rien à leurs détenteurs, tandis que les T-bills tokenisés généraient automatiquement un APY de 3,25-4 %. L’écart était évident.
Vous aviez des détenteurs de USDT et USDC (qui faisaient partie d’une offre totale de stablecoins $315B laissant simplement du rendement sur la table.
Les Treasuries tokenisées sont apparues et ont capturé cette marge. Ce segment dépasse maintenant 12–13 milliards de dollars :
🔸 @BlackRock's BUIDL )$2,2–2,83 milliards(
🔸 @circle's USYC )$2,2–2,7 milliards(
🔸 @OndoFinance )~3,5 milliards de TVL total à travers les produits(
Ce n’est pas une spéculation sauvage. Juste un arbitrage de taux à l’échelle institutionnelle.
L’infrastructure est également passée de l’expérimental à la production :
🔸 Kinexys de JPMorgan : plus de 7 milliards de dollars de volume quotidien moyen )visant 10 milliards de dollars, sur (cumulatif$3T
🔸 Franklin Templeton : a lancé cinq ETF onchain
🔸 Robinhood : introduit des actions tokenisées onchain, a construit son propre Ethereum L2 pour les RWA
🔸 Argent véritable institutionnel : KKR, Apollo, Hamilton Lane détenant BlackRock BUIDL
Le crédit privé s’est développé parallèlement aux Treasuries :
🔸 @Figure Technologies : plus de 10 milliards de dollars en tokens de valeur domiciliaire )faisant partie de plus de 24 milliards de dollars de créations cumulées(
🔸 @maplefinance : 2,5-4 milliards de crédit institutionnel
🔸 @centrifuge : plus de 1,1 milliard de dollars en finance structurée
Le total des créations cumulées a atteint 33,6 milliards de dollars. Une demande réelle d’emprunteurs pour du crédit onchain à grande échelle, avec des rendements allant de 8 à 15 %, selon le profil de crédit.
Cette croissance repose sur une chose : le rendement + les taux.
Les rendements des Treasuries tokenisés suivent le taux des T-bills à 3 mois en temps réel. Actuellement, avec des taux proches de 3,7 %, l’arbitrage fonctionne. Les RWA fonctionnent parce que les rendements traditionnels sont attractifs.
Mais ce qui importe, c’est que si les macro-changements surviennent, les flux peuvent aussi changer. Le secteur est conçu pour dépendre des taux.
Ce qui est intéressant, c’est ce qui reste même si les taux se normalisent : règlement 24/7, composabilité dans le prêt DeFi, accessibilité mondiale, coûts opérationnels réduits pour les institutions. Ces avantages structurels font des RWA de nouvelles voies pour la finance traditionnelle, pas seulement un jeu de taux.
@MakerDAO a atteint près de la moitié de ses revenus provenant de la garantie RWA. Une part significative de DAI est désormais soutenue par des actifs du monde réel.
@aave a lancé Horizon pour l’intégration des RWA. @Morpho construit des boucles de crédit utilisant des Treasuries tokenisées comme collatéral.
Les RWA sont devenues la 5e catégorie de DeFi en 2025 avec )TVL, dépassant les DEX.
L’infrastructure est en place et le capital circule à travers elle.
Avec la montée en puissance de la composabilité dans la DeFi, cela devient les rails de la façon dont la finance traditionnelle se déplace onchain. Sans remplacer quoi que ce soit, juste une nouvelle infrastructure.