« Porte-voix de la Fed » : une faible croissance de l’emploi pourrait devenir la nouvelle norme, mais elle reste particulièrement fragile dans un contexte de guerre

Message de Deep Tide TechFlow, le 04 avril : Nick Timiraos, le « porte-voix de la Réserve fédérale », a écrit que les nouveaux emplois en mars ont augmenté de 178k, inversant la forte baisse observée en février. Le taux de chômage a aussi reculé jusqu’à 4,3 %. Mais certains détails ne sont pas vraiment encourageants : la progression des salaires des travailleurs ordinaires a ralenti à la plus faible croissance annuelle observée depuis cinq ans, en rythme d’après la reprise d’après la pandémie. En faisant la moyenne de ces deux mois très volatils, on peut voir plus clairement la tendance sous-jacente : le nombre mensuel moyen de nouveaux emplois n’est que de 22.5k postes. Il y a deux ans, des créations mensuelles de 22.5k emplois suffisaient à susciter l’inquiétude ; aujourd’hui, un niveau de ce type est peut-être encore perçu comme acceptable.

Les responsables de la Réserve fédérale tentent toujours d’expliquer ce changement. Le président de la Fed de San Francisco, Daly, a écrit vendredi : « Faire comprendre au public qu’une économie avec une croissance nulle des emplois reste compatible avec le plein emploi n’est pas chose aisée. » Dans un contexte où de nouveaux chocs d’offre reviennent frapper, la situation est particulièrement fragile. Si la guerre en Iran se prolonge, des coûts élevés du carburant ou une pénurie de biens peuvent comprimer les entreprises et les consommateurs, et le marché du travail manquera alors d’un matelas pour absorber le choc. Parallèle­ment, du fait que les inquiétudes liées à l’inflation pourraient affaiblir la certitude concernant des baisses de taux, la marge de manœuvre de la Réserve fédérale est également plus limitée. (Jin10)