Récemment, quelqu’un a de nouveau posé des questions sur les contrats à terme en stablecoin, alors je vais partager ma compréhension.

En résumé, un contrat à terme en stablecoin est un contrat où la marge est en stablecoin, et les gains ou pertes sont également calculés en stablecoin. Cela diffère des contrats en U, où la marge est en U et tout est évalué en U. À première vue, il n’y a pas beaucoup de différence, mais en réalité, la distinction est importante.

J’ai remarqué que beaucoup de gens négligent un point : les contrats en stablecoin ont intrinsèquement une propriété de levier d’un multiple de 1 pour le long. Imaginez, si vous achetez des crypto-monnaies en spot avec des U, puis ouvrez un contrat à terme en stablecoin, la fluctuation du prix de la crypto affecte directement votre position en spot, ce qui revient à faire du long. Et justement, grâce à cette caractéristique, un contrat à terme en stablecoin avec un levier de 1 pour la position short est en fait un levier de zéro, ce qui ne peut jamais entraîner une liquidation. Si le prix de la crypto baisse, vous obtenez plus de crypto, si le prix monte, vous perdez des crypto, mais la valeur totale du portefeuille reste constante.

Il y a ici une opportunité d’arbitrage très intéressante. Par exemple, vous achetez pour 100 000 dollars de BTC en spot, puis ouvrez un contrat à terme en stablecoin avec un levier de 1 pour la position short. Peu importe comment le prix fluctue, votre valeur totale reste à 100 000 dollars. Mais le truc génial, c’est que la majorité du temps, le taux de financement des contrats à terme sur Bitcoin est positif, donc en étant short, vous pouvez percevoir des frais de financement, ce qui vous rapporte environ 7 % par an. C’est ce qu’on appelle un arbitrage sans risque, et avec cela seul, vous pouvez battre la majorité des investisseurs particuliers.

Parlons maintenant du mécanisme de marge dans les contrats en stablecoin. La marge est en stablecoin, mais le calcul se fait en fonction de la valeur en U au moment de l’ouverture de la position. Cela signifie que la fluctuation du prix de la crypto n’affecte pas directement votre marge ou le prix de liquidation.

Sachant que les contrats en stablecoin ont une propriété intrinsèque de long, un contrat long avec un levier de 1 sera liquidé si le prix chute de 50 %. Supposons que vous achetiez pour 10 000 dollars 10 000 coins, et que le prix chute de presque 50 %, vous devrez ajouter de la marge. À ce moment-là, avec 10 000 dollars, vous pouvez acheter 20 000 coins, et en ajoutant cette marge, vous ne serez jamais liquidé. L’essentiel est que, lorsque le prix est bas, vous achetez plus de coins avec la même U pour couvrir la marge, et lorsque le prix rebondit, ces coins supplémentaires génèrent aussi des gains. Si 10 000 coins perdent 50 %, ils valent 5 000 dollars, mais après avoir ajouté la marge, vous avez 30 000 coins. Si le prix revient à 67 % du prix d’ouverture, vous récupérez votre investissement.

Voyons maintenant le cas du short avec un levier de 3. Si le prix augmente de 50 %, cela entraînera une liquidation. Supposons que vous ayez commencé avec 20 000 dollars pour acheter 20 000 coins, puis que vous ayez ouvert une position short avec un levier de 3. Si le prix augmente de 50 %, vous devrez ajouter de la marge. En utilisant les coins réservés précédemment, vous pouvez ajouter cette marge, et comme le prix a augmenté, ces 10 000 coins valent maintenant 15 000 U. En ne nécessitant que 10 000 U pour couvrir la liquidation, vous pouvez repousser le prix de liquidation de façon significative. Si vous utilisez tous les coins comme marge, la sécurité par rapport à un contrat en U est encore meilleure.

En résumé, l’avantage des contrats en stablecoin repose sur un levier faible. Je recommande de ne pas dépasser un levier de 1 à 3, et de ne pas chercher à utiliser des leviers élevés.