Récemment, en analysant certains indicateurs de données on-chain, j’ai découvert que l’outil MVRV mérite vraiment une étude approfondie. Beaucoup de personnes perdent de l’argent en trading de crypto, en réalité parce qu’elles manquent de compréhension des cycles du marché, et MVRV peut justement, d’un point de vue macro, vous indiquer à quelle étape du cycle le marché se trouve.

Pour faire simple, MVRV est le ratio entre la capitalisation de marché en circulation (MV) et la capitalisation réalisée (RV). La capitalisation réalisée correspond à la somme des valeurs des bitcoins lors de leur dernier mouvement sur la chaîne, ce qui permet d’évaluer indirectement le coût moyen des détenteurs à long terme. Par rapport à la simple capitalisation de marché, cet indicateur reflète plus fidèlement le déséquilibre entre l’offre et la demande du marché.

En regardant les données des dix dernières années, le MVRV de Bitcoin oscille généralement entre 1 et 3, avec des pics et des creux qui correspondent aux sommets et aux creux des marchés haussiers et baissiers. Lors des sommets des marchés haussiers en 2011, 2013 et 2017, le MVRV a dépassé 4, indiquant une forte surévaluation du marché. À l’inverse, lors des creux des marchés baissiers en 2015, 2018 et début 2019, le MVRV est tombé à 0,7-0,9, voire moins, ce qui correspond souvent à une période où les détenteurs à long terme subissent des pertes importantes.

Il existe aussi plusieurs indicateurs dérivés du MVRV qui sont intéressants. Le MVRV Z-Score, en intégrant l’écart-type, est plus lisse et reflète mieux la tendance à long terme. Le ratio RVT, qui divise la capitalisation réalisée par le volume des transactions on-chain, est plus sensible pour repérer les points hauts et bas cycliques. Il y a aussi le ratio VWAP on-chain, ajusté selon différentes périodes, utilisé à court terme pour repérer les points d’entrée ou de sortie, et à long terme pour identifier les retournements majeurs du cycle.

Les performances du MVRV sur Litecoin et Bitcoin Cash ont aussi une valeur de référence. Le MVRV de LTC était plus volatile dans ses débuts, en raison de sa capitalisation plus faible, plus facilement influencée par l’émotion. Après la fork de BCH à partir de Bitcoin, le MVRV a montré des comportements similaires à ceux de Bitcoin à ses débuts, mais à long terme, sa valorisation reste généralement inférieure à celle de BTC.

Honnêtement, la principale utilité de ces indicateurs est de vous aider à percevoir la véritable situation du marché. Beaucoup de traders perdent de l’argent non pas parce qu’ils ont choisi la mauvaise crypto, mais parce qu’ils achètent à des niveaux surévalués. En apprenant à lire le MVRV, vous pourrez éviter de faire des achats au sommet d’un marché haussier ou d’être trop frileux au fond d’un marché baissier. Le plus important, c’est de suivre le mouvement et de ne pas lutter contre le cycle du marché.