J'ai remarqué une chose intéressante concernant les flux de capitaux étrangers vers les États-Unis. Les investisseurs étrangers achètent des obligations d'entreprise américaines à un rythme que l'on n'avait pas vu depuis près de trois ans, et franchement, le mouvement est assez significatif. En janvier, les achats nets moyens quotidiens ont atteint 332 millions de dollars, le plus haut depuis février 2023.

Ce qui rend les obligations à haut rendement attrayantes en ce moment, c'est la combinaison de rendements stables et de coûts de couverture plus faibles qu'auparavant. Les stratégistes de JPMorgan ont noté que bien que la dernière semaine de janvier ait vu un ralentissement (les flux diminuer à 240 millions par jour), la tendance globale du mois reste solide. Il est intéressant de noter que malgré les rumeurs sur un dollar faible, les investisseurs étrangers ne retirent pas leurs capitaux des actifs américains comme certains le craignaient.

Ce qui me frappe, c'est la résilience des allocations étrangères en obligations à haut rendement. Wall Street se demande si le déclin du dollar pourrait déclencher une fuite plus massive, mais jusqu'à présent, cela ne se produit pas. Il semble que la valeur intrinsèque des obligations à haut rendement soit suffisamment solide pour maintenir les investisseurs étrangers, du moins pour l'instant. Situation à suivre dans les prochains mois.