Une action à dividende avec un rendement à deux chiffres : est-elle réellement durable ?

Le rendement en dividendes du S&P 500 est actuellement d’environ 1,2 %, soit proche de son plus bas historique. Par conséquent, la plupart des actions à dividendes offrent aujourd’hui des rendements à un chiffre bas.

Cependant, il existe des exceptions. L’une d’elles est Ares Capital Corporation (ARCC +2.03%). La société de développement des entreprises (BDC) affiche actuellement un rendement de 10,8 %. Même si les rendements de dividendes à deux chiffres ne sont pas souvent durables, voici pourquoi Ares est différent.

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Les BDC ne sont pas vos actions à dividendes ordinaires

Le Congrès a créé les BDC en 1980, via un amendement de l’Investment Company Act de 1940, afin de stimuler l’investissement dans des entreprises privées plus petites. Elles réalisent des investissements à la fois par la dette et en actions, fournissant le capital dont les entreprises plus petites ont besoin pour financer leurs opérations et se développer. Les BDC doivent satisfaire à plusieurs exigences, notamment verser au moins 90 % de leur revenu imposable sous forme de dividendes. En conséquence, ces entités ont tendance à afficher des rendements en dividendes plus élevés.

Les BDC présentent aussi des profils de risque plus élevés. Les prêts privés accordés à de petites entreprises ont des taux de défaut bien plus élevés que ceux des obligations de qualité investissement. Toutefois, ils ont généralement des taux d’intérêt plus élevés. Ces taux plus élevés représentent aussi un risque : les emprunteurs refinancent souvent cette dette lorsque les taux baissent, obligeant la BDC à réinvestir le principal remboursé à des taux plus bas. Par conséquent, au fil des années, de nombreuses BDC ont dû réduire leurs dividendes.

Développer

NASDAQ: ARCC

Ares Capital

Variation du jour

(2.03%) 0.36

Prix actuel

18.09

Indicateurs clés

Capitalisation boursière

13B

Fourchette du jour

17.50 - 18.11

Fourchette 52 semaines

17.40 - 23.41

Volume

6.7M

Volume moyen

7.6M

Marge brute

75.68%

Rendement en dividendes

10.61%

Ares Capital n’est pas votre BDC habituelle

Ares Capital se distingue dans le secteur des BDC. C’est la plus grande BDC cotée en bourse, avec un portefeuille d’investissement d’environ 29,4 milliards de dollars. Elle fait partie de la franchise Ares Management, un leader mondial des investissements alternatifs. Ares Management dispose de plus de 623 milliards de dollars d’actifs sous gestion, dont près de 407 milliards de dollars d’actifs de crédit.

Ares Capital a mis à profit l’expertise en crédit de son groupe pour produire d’excellents résultats au fil des années. Ses pertes nettes réalisées annualisées sur prêts ont été en moyenne inférieures à 0 % depuis sa création, mieux que les banques (-0,6 %) et les autres BDC (-1,1 %). Cela a permis à Ares de verser l’un des dividendes les plus “bancables” du secteur. Elle a versé des dividendes stables à en hausse pendant plus de 16 ans.

Même si les succès passés ne garantissent pas que le dividende d’Ares restera durable, la société est bien placée pour continuer à verser des dividendes stables. La BDC a produit 2,01 $ par action de résultats des activités principales l’an dernier, bien au-dessus de son dividende (1,92 $ par action). La société estime qu’elle reportera environ 1,38 $ par action d’excédent de revenu imposable de l’an dernier pour le distribuer aux actionnaires en 2026, offrant ainsi un coussin supplémentaire pour le dividende. Ares dispose aussi d’un profil financier solide, ce qui lui permet de continuer à développer son portefeuille d’investissement.

Le dividende à deux chiffres d’Ares semble durable

Ares Capital verse un dividende stable ou en hausse depuis plus d’une quinzaine d’années. Son versement actuel semble durable, soutenu par des bénéfices excédentaires et un profil financier solide. Même si la situation pourrait changer si l’économie se détériore fortement et affecte la capacité des sociétés de son portefeuille à rembourser leurs prêts, Ares Capital semble être une source durable de revenus issus des dividendes.