Je viens de remarquer quelque chose de fou concernant la configuration actuelle du marché. Le Dow atteint 50k, le S&P 500 déchire tout, mais les actions technologiques ? Elles sont complètement détruites. L'ETF logiciel technologique a chuté de 28-32 % par rapport à son sommet alors que tout le reste fait la fête. Ce décalage est exactement là où les investisseurs patients devraient regarder.

Le récit selon lequel l'IA générative tuerait la demande de logiciels a été largement exagéré. Oui, il y a des préoccupations légitimes, mais les meilleures entreprises de logiciels ne restent pas là à attendre de mourir - elles intègrent en fait l'IA dans leurs plateformes principales. Et c'est là que se trouve la vraie opportunité avec ces actions technologiques bon marché en ce moment.

Parlons d'abord de Salesforce. C'est un composant du Dow, il domine le CRM, et honnêtement, la valorisation est absurde. Le ratio P/E à terme est de 14,8, ce qui est littéralement le plus bas depuis leur IPO de 2004 - 52 % en dessous de la moyenne sur cinq ans. Leur plateforme Agentforce AI a dépassé $500 millions de revenus récurrents annuels, en hausse de 330 % par rapport à l'année précédente. Ce n'est pas une entreprise perturbée par l'IA, c'est une entreprise qui l'arme. Le RPO a atteint 29,4 milliards de dollars, en hausse de 11 %. C'est le genre d'action technologique bon marché qui a du sens pour quiconque pense à long terme.

Adobe subit aussi une pression plus forte à cause de la panique autour de l'IA, mais le prix de l'action à $266 est littéralement le plus bas depuis octobre 2019. Regardez ce qu'ils font réellement - intégration de Firefly dans leurs plateformes, segment Digital Media avec 19,2 milliards de dollars en ARR en croissance de 11,5 % année après année, une croissance globale des ventes de 11 %, et ils génèrent plus de $10 milliards de flux de trésorerie d'exploitation. Ils ont racheté 30,8 millions d'actions cette année. Le ratio P/E à terme de 10,1 est inférieur de 61 % à la moyenne sur cinq ans. Encore une fois, cela ne ressemble pas à une entreprise sous pression.

Puis il y a Okta, le jeu de la cybersécurité. Moins battu que les deux autres mais toujours bon marché. Le RPO a augmenté de 17 % pour atteindre 4,3 milliards de dollars lors de leur dernier trimestre, le flux de trésorerie d'exploitation en hausse de 37 %. La beauté de la cybersécurité, c'est que ce n'est pas optionnel - les hackers se fichent du sentiment du marché. À mesure que les menaces deviennent plus sophistiquées, les entreprises continueront d'investir dans des plateformes de sécurité alimentées par l'IA. Le ratio P/E à terme de 24 est bien en dessous des multiples ridicules que cette action commandait plus tôt dans la décennie.

Le schéma ici est clair : des actions technologiques bon marché qui ont en réalité de solides fondamentaux, de vraies stratégies d'intégration de l'IA, et une génération de trésorerie solide attendent d'être achetées pendant que tout le monde panique à propos de la disruption. C'est une zone d'opportunité de valeur typique.