Je viens de regarder la carnage des actions du secteur logiciel et honnêtement, je pense que le marché est beaucoup trop paniqué en ce moment.

Voici ce qui se passe - tout le monde panique à l'idée que l'IA va détruire les entreprises de logiciels. Anthropic a lancé Claude Cowork plus tôt cette année, et soudainement Wall Street pense que toutes ces entreprises SaaS sont foutues. L'ETF du secteur technologique axé sur les logiciels a chuté de 30 % depuis octobre, les valorisations se sont fortement compressées, et les investisseurs traitent le logiciel comme s'il était démodé.

Mais je pense qu'ils manquent quelque chose d'évident. Avez-vous déjà essayé de changer de logiciel d'entreprise ? C'est un cauchemar. Ces entreprises ont construit des fossés énormes - coûts de changement élevés, flux de travail enracinés, employés formés. La plupart des entreprises SaaS affichent un taux de rétention nette supérieur à 100 %, ce qui indique que les clients ne partent pas.

C'est pourquoi je vois cela comme une véritable opportunité dans le secteur technologique en ce moment. Trois noms qui ont attiré mon attention :

Microsoft - l'action a été fortement sanctionnée après les résultats, mais les gens ignorent à quel point le cœur de l'entreprise est solide. Microsoft 365 Commercial en hausse de 14 % d'une année sur l'autre, côté grand public en hausse de 27 %. Dynamics 365 en hausse de 17 %. C'est une croissance réelle sur une base massive, et le PER à terme est descendu à seulement 24. La valorisation la plus basse depuis des années.

Atlassian - se lance fortement dans les outils de productivité basés sur le cloud avec l'IA intégrée. La rétention nette des revenus pour les clients cloud a atteint 120 % en fiscal 2025. La direction prévoit une croissance de 18 % du chiffre d'affaires avec des marges en expansion. L'action se négocie à 21x le bénéfice à terme malgré cette perspective.

Adobe - a été fortement pénalisée par la peur de l'IA, mais Photoshop, InDesign et Lightroom ne vont nulle part. Les coûts de changement sont brutaux - ce sont des standards de l'industrie. Ils ont déjà intégré les outils IA Firefly et la direction indique que les produits influencés par l'IA ont généré un tiers du revenu récurrent annuel le dernier trimestre. La valorisation est maintenant inférieure à 12x le bénéfice à terme.

Le secteur technologique dans son ensemble anticipe beaucoup trop de risques de disruption ici. La plupart de ces entreprises de logiciels ont des avantages concurrentiels bien plus profonds que ce que le marché leur accorde. Lorsqu'on combine des fossés solides et des valorisations compressées, c'est généralement là que l'argent réel se fait.