Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le cacao subissent une forte baisse aujourd'hui. Le cacao de mai à NY chute de plus de 5 % et le cacao de Londres atteint de nouveaux plus bas depuis 2,75 ans. Nous sommes maintenant à sept semaines de tendance baissière et honnêtement, la situation de l'offre est brutale.

Les stocks mondiaux de cacao sont de 1,1 million de tonnes métriques (MMT), en hausse de 4,2 % par rapport à l'année précédente, et les prévisionnistes annoncent d'importants excédents pour 2025/26. StoneX a publié des chiffres montrant un excédent de 287 000 MT, tandis que Rabobank a récemment réduit son estimation à 250 000 MT. Par ailleurs, les inventaires ICE ont atteint un sommet en 5,75 mois. La région de l'Afrique de l'Ouest bénéficie également de conditions de croissance idéales, ce qui est la dernière chose dont le marché a besoin en ce moment.

Le vrai problème, cependant ? La demande est pratiquement inexistante. Barry Callebaut a signalé une baisse de 22 % du volume des ventes de cacao le dernier trimestre, car le prix du chocolat dissuade les consommateurs. La transformation du cacao en Europe a chuté de 8,3 % en glissement annuel au quatrième trimestre, ce qui est bien pire que prévu. Même des fabricants de chocolat comme Mondelez voient le nombre de cabosses 7 % au-dessus de la moyenne quinquennale. Le Ghana et la Côte d'Ivoire ont tous deux réduit leurs prix agricoles de 30-35 % pour écouler leurs stocks, mais les acheteurs ne sont toujours pas intéressés à ces niveaux.

Il y a cependant quelques points positifs. La production en Côte d'Ivoire devrait diminuer de 10,8 % la saison prochaine, et leurs expéditions portuaires sont en baisse de 3,7 % jusqu'à présent. Le Nigeria envisage également une baisse de 11 % de sa production. Mais honnêtement, lorsque l'on regarde les contrats à terme sur le cacao et les données de Barchart, ces gains compensent à peine la surabondance d'offre. Le marché crie essentiellement à la surproduction jusqu'à ce que la demande rebondisse.