NGX sanctionne cinq sociétés de courtage pour « manipulation de marché »

La Nigerian Exchange Limited (NGX) a sanctionné cinq sociétés de courtage pour manipulation de marché et distorsion des prix, leur infligeant des amendes cumulées de 8B de N et des mesures correctives afin d’endiguer des pratiques de trading contraires à l’éthique.

Selon une notification officielle datée du 27 mars 2026, NGX Regulation Limited (RegCo) a informé la Securities and Exchange Commission (SEC) des mesures disciplinaires approuvées par son conseil.

Les acteurs du marché ont noté que les récentes actions réglementaires montrent que les régulateurs sont passés d’une surveillance passive à un contrôle actif du marché, appelant à des peines de prison contre les opérateurs du marché reconnus coupables d’infractions graves telles que des manipulations de marché.

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Ce que le NGX a révélé

La notification, vue par Nairametrics, indiquait que les sanctions faisaient suite à des enquêtes et à des audiences menées par le Panel d’Investigation entre février et mars 2026, qui ont mis au jour des « schémas récurrents d’infractions ».

• _Les infractions incluaient des wash trades, des transactions à auto-contrepartie, une formation artificielle des prix, ainsi que des tentatives plus larges visant à tromper le marché. Il a été constaté qu’elles enfreignaient les dispositions de l’Investments and Securities Act (ISA) 2025.” _
• _Par conséquent, le NGX a imposé une amende de 8B N à CSL Stockbrokers Limited, la plus élevée parmi les sociétés concernées.  _
• _Cowry Securities Limited, Meristem Stockbrokers Limited, SMADAC Securities Limited et Associated Asset Managers Limited ont chacune été sanctionnées par une amende de 8B N.  _
• _En plus des pénalités financières, les cinq sociétés doivent suivre une formation obligatoire en matière de conformité et de conduite de marché. _
• _La formation obligatoire en conformité vise à corriger les faiblesses du contrôle interne et à améliorer l’adhésion aux normes réglementaires au sein de la communauté des membres intervenant auprès des clients. _

Le NGX a réaffirmé son engagement à maintenir un marché équitable et transparent, notant que l’application plus stricte est nécessaire pour protéger les investisseurs et préserver la confiance.

Plus d’enseignements

NGX Regulation a indiqué que les sanctions étaient « proportionnelles aux infractions » et qu’elles sont conçues pour servir de dissuasion contre les violations futures.

• Le développement intervient à peine un mois après que le NGX a suspendu la négociation des actions de Zichis Agro-Allied Plc le 23 mars, en raison de soupçons de manipulation des prix.

• La SEC a ordonné une enquête sur les schémas de transactions après une hausse rapide des prix de plus de 800% en seulement un mois, suite à son introduction en bourse le 20 février.

• Le NGX a levé la suspension concernant Zichis après une enquête d’un mois qui a finalement mis en cause ni l’émetteur ni les sociétés de courtage ayant facilité l’inscription des actions.

Toutefois, le NGX a déclaré qu’il avait mis en place des mesures correctives afin d’assurer un marché juste et ordonné.

Pour être à jour

Les régulateurs du marché des capitaux du Nigeria ont renforcé l’application des règles après l’adoption de l’ISA 2025, signalant un passage à une surveillance plus stricte et une tolérance zéro face aux infractions. Les sanctions les plus récentes reflètent un assainissement plus large contre les abus de marché et les manquements en matière de gouvernance.

Le récent X-Compliance Report de NGX RegCo a montré que 34 entreprises cotées ont également versé 540,37 millions N de pénalités pour la soumission tardive des états financiers entre 2024 et 2025.

De plus, NGX RegCo a récemment imposé 378 millions N de pénalités à 13 sociétés d’assurance cotées pour des manquements à leurs obligations de divulgation.

Le cadre X-Compliance a été introduit afin de renforcer la transparence et la communication en temps voulu.

La SEC a constamment réitéré une position de tolérance zéro à l’égard de la fraude et des pratiques contraires à l’éthique, avertissant que les contrevenants s’exposeront à des sanctions plus lourdes.

Ces dernières mesures d’exécution font écho à une opération réglementaire plus large visant à renforcer l’intégrité du marché dans le cadre de l’ISA 2025. L’objectif est de dissuader les infractions, d’améliorer la discipline du marché et de restaurer la confiance des investisseurs sur le marché des capitaux nigérian.

Les parties prenantes réagissent

En réponse tacite à l’évolution, Chief Blakey Ijezie, le fondateur d’Okwudili Ijezie & Co., a félicité les régulateurs, déclarant qu’ils répondent aux attentes d’une manière jamais observée dans le marché des capitaux nigérian.

• _« Je suis particulièrement impressionné par le NGX et la SEC. L’application réglementaire montre qu’ils répondent aux attentes de façon remarquable, jamais vue sur le marché auparavant. Continuez comme ça », a déclaré Ijezie à Nairametrics. _
• _« Les sanctions correspondent aux pouvoirs d’exécution accordés en vertu de l’Investments and Securities Act 2025, en particulier aux dispositions traitant des abus de marché et de la protection des investisseurs », a déclaré l’avocat Barrister Raphael Udo de “Ralph Udo Chambers.”  _
• _L’action du NGX est « une invocation appropriée des pouvoirs statutaires pour préserver l’intégrité du marché », a déclaré l’avocat, citant la ISA 2025, Section 139, qu’il a dit être explicitement conforme, imposant des sanctions pécuniaires et des mesures correctives aux membres intervenant auprès des clients reconnus coupables des infractions citées. _
• _Il a souligné que la formation de conformité obligatoire s’aligne également sur des dispositions correctives visant à renforcer les contrôles internes parmi les opérateurs. _
• _« C’est une bonne nouvelle pour le NGX, et elle mérite d’être célébrée. J’invite nos régulateurs de marché – la SEC et le NGX – à envisager des peines de prison pour des infractions comme la manipulation des prix. C’est une infraction grave qui peut détruire la confiance dans le marché, et la punition devrait être plus sévère », a déclaré un militant actionnaire ayant demandé l’anonymat. _

Les parties prenantes ont conclu que les tendances récentes en matière d’exécution montrent que « les régulateurs passent d’une surveillance passive à un contrôle actif », conformément au mandat renforcé de la SEC en vertu de l’ISA 2025.

Ce que vous devez savoir

La manipulation de marché a été un déclencheur majeur du krach boursier nigérian de 2008, qui a anéanti plus de 8 billions N de la richesse des investisseurs.

• _Au plus fort en mars 2008, la capitalisation boursière de la Nigerian Stock Exchange (NSE telle qu’elle était connue à l’époque) s’élevait à environ 12,6 billions N.  _
• _Au début de 2009, elle était tombée à environ 4 billions N. L’énorme érosion de la valeur des actions a été une conséquence directe de l’inflation effrénée des cours des actions, qui a créé une bulle fragile détachée des fondamentaux du marché.  _
• _Les sociétés de courtage et les acteurs institutionnels se sont engagés dans des pratiques telles que le trading d’initiés et la création artificielle de la demande, poussant les actions à des niveaux non soutenables malgré les avertissements de grandes institutions de recherche en investissement indiquant que le marché des actions nigérian fonctionnait en avance sur ses fondamentaux.  _
• _Dès 2006, un rapport du McKinsey Global Institute a noté que l’euphorie mondiale du crédit avait porté la dette à des « niveaux très élevés », avec des signes que des parties du système financier étaient déjà « non viables ».  _

En 2007, de nombreux marchés émergents et mondiaux étaient déjà dans une « phase de bulle », tirée par des afflux de liquidité et des flux de capitaux spéculatifs plutôt que par les fondamentaux. Les valorisations gonflées se sont effondrées après que les investisseurs étrangers aient cédé leurs actions.

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