La prime de capital de Wall Street de 78 % « attaque » la plus grande société de musique au monde, proposant une valorisation de 55,8 milliards d'euros

Mardi après-midi, heure de Pékin, le célèbre investisseur Bill Ackman, via sa société de capital-investissement Pershing Square, a publié un communiqué annonçant une proposition d’opération offrant une prime allant jusqu’à 78 % aux actionnaires d’Universal Music (UMG), cotée en Europe.

Universal Music est le plus grand groupe de maisons de disques au monde, classé numéro un parmi les « trois plus grandes maisons de disques du monde ». Son catalogue d’artistes comprend notamment Jay Chou, Eason Chan, Taylor Swift, Lady Gaga, etc.

Selon la proposition de Pershing Square, Universal Music fusionnerait avec la société des « short checks » (titres de vente à découvert) contrôlée par cet organisme. La nouvelle société serait immatriculée aux États-Unis et cotée à la Bourse de New York. Les actionnaires qui approuvent la transaction peuvent obtenir un total de 9,4 milliards d’euros en espèces (correspondant à 5,05 euros par action), ainsi que 0,77 action de la nouvelle société pour chaque action d’Universal Music détenue ; l’offre valorise la société à 55,8 milliards d’euros.

Cela équivaut à une valeur de transaction de 30,4 milliards d’euros par action, soit une prime de 78 % par rapport au dernier cours de clôture d’Universal Music le jour de bourse précédent. La capitalisation boursière clôturée de l’entreprise jeudi dernier s’élevait à 31,4 milliards d’euros.

La proposition indique en outre que la transaction annulera 17 % des actions déjà émises d’Universal Music, et que la nouvelle société aura également la possibilité d’être incluse dans des indices tels que le S&P 500.

En guise de contexte, Universal Music a été introduite en bourse à Amsterdam, aux Pays-Bas, en 2021. Le cours de l’action de la société est passé du plus haut de 29 euros à 15,4 euros au cours de la dernière année.

（Graphique quotidien d’Universal Music, source : TradingView）

Le rapport annuel 2025 d’Universal Music montre que, après les grands actionnaires la famille Bolloré / le groupe Vivendi ainsi que l’investisseur principal Tencent Holdings, Ackman fait également partie des principaux actionnaires de cette société. Cet investisseur activiste de Wall Street s’est déjà opposé à plusieurs reprises au conseil d’administration d’Universal Music au sujet de la faiblesse de la performance du cours de l’action, et il a démissionné l’an dernier de ses fonctions d’administrateur.

（Source : rapport annuel 2025 d’Universal Music）

Dans le « communiqué relatif aux opérations de fusion-acquisition », Ackman a écrit qu’Universal Music a fait un travail remarquable dans le développement et la constitution d’une équipe d’artistes de niveau mondial, et que la mauvaise performance du cours de l’action s’explique par « une série de problèmes n’ayant rien à voir avec la performance du secteur musical ».

Selon lui, ces problèmes incluent l’incertitude liée à la participation de la famille Bolloré, le fait que l’entreprise a reporté son introduction aux États-Unis, ainsi que le fait de ne pas avoir suffisamment exploité le bilan, ce qui a entraîné une baisse du rendement des capitaux propres.

Attirés par la prime de 78 %, Universal Music a brièvement bondi de plus de 20 % après l’ouverture mardi, avant de voir la hausse se réduire à environ 10 % aujourd’hui. Cela montre également que le marché ne croit pas vraiment que cette opération pourra aboutir.

L’analyste Nicolas Marmurek, de la société de conseil en fusions-acquisitions Square Global, a déclaré dans un rapport que « sauf si Bolloré soutient cette initiative, cette “proposition” semble pratiquement vouée à l’échec dès le départ ».

Il a ajouté : « Nous doutons que Bolloré accepte ce type de conditions. S’il avait déjà soutenu cette opération, il serait logique qu’il recommande d’en faire avancer la réalisation. Cela ressemble davantage à un geste de Pershing Square visant à placer directement cette proposition devant les actionnaires. »

（Source : Caixin Finance）