L’orchidée silencieuse parcourt le monde : 9 avril, analyse matinale du marché de l’or

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Le marché connaît un rebond spectaculaire avec une forte hausse des volumes, et plusieurs indices affichent les plus fortes hausses sur une seule journée depuis une longue période. Hier, c’était un premier arrêt de la baisse, mais le mouvement pouvait encore aller dans un sens comme dans l’autre. Aujourd’hui, le rebond de riposte est entièrement dû à la trêve : l’international a agi en premier, puis le marché A a suivi dans le même mouvement. Si la trêve est véritable, l’appétit pour le risque du marché à court terme va forcément s’améliorer. Il s’agit au minimum d’une correction émotionnelle : après tout, la guerre consiste à mettre en scène une libération d’émotions au plus extrême. En conditions normales, les deux prochaines semaines sont une période de transition plutôt stable, et c’est le moment où le marché peut reprendre de l’énergie. Quant à la suite, tout dépend à la fois du résultat des négociations entre les États-Unis et l’Iran, et de la transformation ou non de l’écosystème propre à la Bourse A. Comparativement, le second point est plus important. En fait, dans cette correction, l’international n’a été qu’un facteur déclencheur et un accélérateur. La cause la plus essentielle, c’est que quelque chose ne va pas au sein du marché A lui-même : c’est cet écosystème si particulier qui fait que de nombreux capitaux n’ont nulle part où se poser. Sinon, on n’aurait pas vu la situation où l’international a rebondi pendant quatre ou cinq jours la semaine dernière tandis que nous, nous avons baissé.

Que faire lorsque le rebond arrive ? D’abord, s’allonger et attendre : réduire les positions ou ajuster le portefeuille après quelques jours de rebond. La nature du rebond est d’abord un rebond de sous-valorisation, et aussi un rebond de réparation. Peut-il s’inverser ? C’est une affaire à trancher plus tard. Pour l’instant, considère-le comme un rebond : d’abord un rebond avec oscillations, plutôt qu’une montée durable et continue. Pour qu’il y ait un retournement et que surgisse une grande tendance, il faut au moins que de nouvelles choses apparaissent : soit un nouvel écosystème, soit une nouvelle ligne principale.

L’article du lundi a déjà dit que le vrai arrêt de la baisse et le rebond du marché commencent d’abord par des actions individuelles qui font une riposte de sous-valorisation. Le protagoniste du rebond d’aujourd’hui, c’est justement ce rebond de sous-valorisation, sans ligne principale durable. Au contraire, ce sont divers rebonds de sous-valorisation qui se relaient. À l’étape de correction qui a été particulièrement dure, des secteurs comme les applications d’IA, le calcul de capacité domestique, les métaux non ferreux, les semi-conducteurs et l’aérospatiale commerciale ont été en tête. Mais récemment, les titres « sentiment à contre-courant » et les titres « pari en groupe » qui évoluent à contre-courant ont plutôt davantage baissé. Le rebond de sous-valorisation commence d’abord par une propulsion purement émotionnelle, en quelque sorte comme un ressort comprimé : quand ça repart, ça monte vite. Pour rebondir de façon répétée et pouvoir rebondir loin, il faut regarder la qualité ou la logique.

Aujourd’hui, l’ouverture a été forte et il n’y a pas eu de baisse ensuite. Ce n’est pas que l’écosystème quantitatif a changé : c’est parce que les flux de capitaux additionnels ont repris la pression vendeuse issue du carnet à l’ouverture du trading quantitatif. Une fois entré dans le point de consolidation, le marché repassera dans le rythme dominé par le quantitatif. À l’ère du quantitatif, l’opportunisme émotionnel qui consiste à allumer des feux partout en suivant le flux de l’actualité est très difficile. Comme aujourd’hui, un mouvement généralisé à la hausse n’est qu’un événement de faible probabilité. Dans la plupart des cas, il faut des logiques et des tendances. Cette logique et cette tendance ont pour essence une tendance entraînée par la logique industrielle : c’est une logique de long terme qui peut s’exprimer très longtemps, car plus la logique est longue, plus il y a de chances de concrétiser dans les fondamentaux. Depuis la seconde moitié de l’année dernière, le marché est devenu très « anormal ». La bonne nouvelle, c’est que la logique portée par les fondamentaux se renforce : et ces fondamentaux doivent correspondre à une forte croissance induite par la logique industrielle, et non aux « chiffres » du passé. Avec ce type de titres, vous pouvez regarder long et faire des entrées/sorties à court terme en rythme, mais le cœur doit être qu’ils puissent s’activer de façon répétée pendant longtemps. Les petits sujets purement tirés par l’émotion n’ont plus vraiment de place sur le marché, à part servir de « voile » pour les quantitatifs.

À l’heure actuelle, les seuls capables d’être discutés avec une logique de long terme, sans exception, sont la chaîne de l’industrie de l’IA. Et ceux qui ont déjà sorti une tendance sont des directions d’infrastructure de calcul liées à l’interconnexion optique, comme CPO + OCS + PCB + fibre optique + puces optiques, etc. Le calcul de capacité domestique a aussi du potentiel, mais la tendance qui s’est dessinée n’est pas aussi fluide. La direction de l’interconnexion optique a déjà une tendance à faire tourner des titres de deuxième et troisième rang pour rattraper. Les titres qui ont déjà beaucoup monté sont plus adaptés à une baisse pour y participer de nouveau : globalement, on peut faire un arbitrage entre haut et bas. Peu importe que ce soit en haut ou en bas, si vous voulez faire des opérations de courte durée sur des titres de tendance, vous devez impérativement faire attention au rythme : poursuivre à la hausse et vendre en panique, c’est de l’opportunisme émotionnel. Le calcul de capacité domestique doit privilégier les titres capables de produire des résultats. Beaucoup de titres qui ne font que suivre une émotion gagnante montent un peu à chaque fois, mais quand ça retombe, ça baisse très vite. Il y a aussi l’aérospatiale commerciale, les batteries au lithium, et d’autres tendances de secteurs liés à l’énergie : il y en a, mais je ne vais pas tout lister ici. La soi-disant logique de tendance : selon la qualité de l’entreprise, la trajectoire du titre sera naturellement différente. Si tout le monde se rue au même endroit, ce n’est rien d’autre qu’un opportunisme émotionnel. Le marché à l’avenir sera un marché structurel qui privilégie les titres individuels (leurs caractéristiques) plutôt que l’ensemble.

À court terme, au niveau des « themes », la notion d’application IA la plus forte aujourd’hui devrait appartenir au rôle du rebond de sous-valorisation + de la rotation. Il n’est pas certain que cela mène continuellement le marché ; demain, il se peut que ce soit un autre secteur qui se montre plus fort. Le protagoniste du rebond de sous-valorisation, ce sont les thèmes puissants d’avant qui viennent en rotation. Après l’euphorie où tout le monde se précipite, il faut regarder la direction de la logique + la répétition de la tendance, et quels titres. Concernant le marché : demain, globalement, on s’attend à une consolidation avec une légère diversification. Ne vous attardez pas pour l’instant sur les problèmes de direction à court terme.

Aujourd’hui, il y a eu trop de clôtures à la limite de hausse ; faute de classement récapitulatif, le contenu de l’article se limite à ceci.

Note : l’article ne constitue qu’un retour personnel et une remise en mémoire. Les actions concernées sont uniquement des résumés documentaires, et non des recommandations. Je n’ai jamais recommandé d’actions. Toute opération effectuée sur cette base se fait à vos propres risques. Toute republication doit indiquer l’auteur et la source. Toute republication partielle ou intégrale de ce contenu, sauf s’il est signé par « orchidée en voyage dans le monde », constitue un acte de plagiat. Le plagiat engagera des responsabilités. Bienvenue à tous pour laisser des commentaires et signaler la fraude