« Le prix du pétrole brut au comptant le plus important au monde » a grimpé à plus de 140 dollars, une première depuis 2008 !

Source : Wall Street Insights

Le blocage du détroit d’Ormuz depuis plus d’un mois, combiné aux propos fermes de Donald Trump, a brisé les attentes du marché selon lesquelles les combats allaient bientôt prendre fin : le marché mondial du pétrole brut physique traverse l’un des plus violents chocs sur les prix de ces dix-huit dernières années.

Le 2 avril, le prix au comptant du Brent a touché 141,37 dollars par baril, un plus haut niveau depuis 2008. Par rapport au cours de la veille, qui dépassait 128 dollars, la hausse a été très marquée. Ce prix dépasse également le pic observé lors du déclenchement du conflit russo-ukrainien en 2022.

Dans le même temps, la hausse maximale sur une journée du contrat WTI (mai) a atteint 13,8 %, et le prix de règlement du pétrole brut américain a franchi, pour la première fois depuis 2022, la barre des 110 dollars par baril.

Les propos télévisés à l’échelle nationale de Trump ont envoyé un signal ferme, entraînant un retournement : les positions vendeuses qui misaient sur une fin rapide des combats ont été rapidement clôturées, ce qui constitue le déclencheur direct de cette flambée des prix du pétrole. L’Agence internationale de l’énergie a qualifié cette crise de « choc d’offre le plus sévère de l’histoire du marché pétrolier », et sa durée actuelle reste toutefois difficile à prévoir.

L’écart entre les prix du pétrole physique et les prix des contrats à terme se creuse fortement

Le Brent au comptant est l’un des principaux indices mondiaux de tarification du pétrole brut, largement utilisé pour guider la fixation des prix de près des deux tiers des transactions de pétrole brut physique à l’échelle mondiale. Contrairement au Brent à terme de référence négocié sur l’Intercontinental Exchange, le Brent au comptant reflète le prix réel du pétrole brut au comptant expédié de la mer du Nord — c’est-à-dire le prix du pétrole physique pour lequel la date de chargement est déjà fixée.

Le jeudi, le Brent au comptant est monté jusqu’à 141,37 dollars, tandis que le Brent à terme s’échangeait encore, le même jour, autour de 107 dollars. L’écart entre les deux est exceptionnellement grand. Cet écart provient du fait que la logique de tarification des marchés du physique et des marchés à terme est fondamentalement différente : le premier reflète directement la rareté des barils disponibles immédiatement à livrer, tandis que le second est principalement dominé par les transactions financières ; le pricing porte donc davantage sur des « barils papier » que sur du pétrole physique.

La prime au comptant dans la région de la mer du Nord a atteint ces derniers jours un niveau historique ; les traders se précipitent pour enchérir sur chaque lot de marchandises disponible. C’est la principale force qui soutient le décrochage du prix du Brent au comptant par rapport à la trajectoire des contrats à terme et sa montée rapide.

L’écart des prix à court terme du WTI atteint un record historique, l’offre devient critique

Les signaux de tension sur le marché américain du pétrole s’intensifient en parallèle de manière spectaculaire. L’écart de prix entre les contrats WTI à court terme — c’est-à-dire entre les deux contrats qui viennent d’abord à échéance — a atteint temporairement plus de 16 dollars par baril jeudi, soit la plus forte prime enregistrée à ce jour.

Le responsable des transactions macro chez Buffalo Bayou Commodities, Frank Monkam, a déclaré : « La prime de guerre après le discours de Trump se concentre sur les contrats à court terme ; l’écart entre les contrats à court terme s’est donc élargi de façon spectaculaire. »

Lorsque le prix des contrats à court terme est nettement supérieur à celui des contrats à terme, le marché l’interprète généralement comme une tarification reflétant une extrême tension de l’offre physique à court terme. Les traders soulignent que cette hausse spectaculaire est alimentée par deux forces : d’abord, les positions vendeuses pariant sur une fin rapide des combats ont été forcées de se clôturer ; ensuite, des acheteurs en Asie et dans d’autres régions ont massivement acheté du pétrole brut américain, le marché s’attendant à un net resserrement de l’offre de pétrole brut américain dans les semaines à venir.

Le détroit d’Ormuz est actuellement bloqué depuis plus d’un mois. Il assure le transport d’environ un quart du pétrole et du gaz naturel à l’échelle mondiale ; la circulation y est fortement limitée, et les raffineurs s’efforcent de trouver toutes les sources de remplacement disponibles.

Par ailleurs, le prix du pétrole aux États-Unis a presque doublé depuis le début de l’année. Le prix de détail de l’essence aux États-Unis a franchi 4 dollars le gallon et atteint le plus haut niveau depuis 2022 ; les pressions inflationnistes augmentent en conséquence. La hausse durable des prix du pétrole suscite des inquiétudes sur un rebond de l’inflation et un ralentissement de la croissance économique qui se produiraient en même temps, ce qui place les investisseurs dans un environnement de tarification macro plus complexe.

(Rédaction : Wen Jing)

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