L'indice des plaques de cuivre recouvertes a explosé de 6,19 % en une journée. Jusqu'où peut la reprise aller ?

AI · Comment la demande en puissance de calcul IA redéfinit-elle la configuration sectorielle après la forte hausse de l’indice des plaques en cuivre recouvertes ?

China National Radio Beijing, 7 avril — (Reporter Zou Xuchen) Le 7 avril, l’indice conceptuel des plaques en cuivre recouvertes (884789.WI) de Wind a affiché une forte performance, avec une hausse importante tout au long de la journée, clôturant finalement en hausse de 6,19 %, devenant ainsi le secteur le plus remarquable du marché ce jour-là.

Cependant, il est important de noter qu’en comparaison avec le sommet temporaire du 26 février, cet indice affiche encore une correction de 12,9 %, ce qui signifie que le secteur est encore en phase de correction et de réparation à court terme, n’étant pas encore revenu aux niveaux élevés antérieurs. Les experts consultés recommandent de suivre les tendances industrielles plutôt que de spéculer sur la volatilité à court terme.

Hausse journalière de 6,19 %, mais encore en baisse de 12,9 % par rapport au sommet

Wind indique que la plaque en cuivre recouverte est un matériau en forme de plaque fabriqué en immergeant une toile de fibre électronique ou d’autres matériaux renforcés dans de la résine, puis en recouvrant une ou deux faces de cuivre et en la pressant à chaud. C’est le matériau de base utilisé pour fabriquer les PCB (circuits imprimés), souvent appelé substrat.

D’après la situation du 7 avril, les 13 actions composant ce secteur ont toutes affiché une tendance haussière, sans aucune baisse, dont 6 ont augmenté de plus de 5 %. Plus précisément, Tongyu New Materials (301630.SZ) a atteint la limite supérieure de 20 cm, Copper Crown Copper Foil (301217.SZ) et Hongchang Electronics (603002.SH) ont respectivement augmenté de 12,92 % et 10 %.

Concernant cette forte hausse du secteur, l’expert fiscal et comptable renommé Liu Zhigeng analyse que trois facteurs principaux la conduisent conjointement. Premièrement, la réalisation des attentes de hausse des prix, la transmission des coûts entrant dans une phase substantielle, se traduisant par une pression sur le coût des matières premières qui pousse les entreprises à ajuster leurs prix, et la fin de la différenciation dans le rythme des ajustements de prix sectoriels, le secteur entrant dans un « mode de hausse forte » ; deuxièmement, la demande pour des produits haut de gamme connaît une explosion, la logique de croissance structurelle se renforçant, d’une part grâce à la demande croissante pour le marché des matériaux à haute fréquence et haute vitesse alimenté par la 5G et l’IA, et d’autre part par l’expansion du marché des véhicules, ouvrant de nouveaux espaces de croissance ; troisièmement, la structure du marché continue de s’optimiser, la concentration des entreprises leaders augmente, renforçant leur pouvoir de négociation et de fixation des prix.

Selon les informations, le leader du secteur, JianTao Laminates (01888.HK), a récemment publié une nouvelle lettre d’augmentation de prix. En raison de la forte hausse récente des prix des produits chimiques et de la tension d’approvisionnement, le coût des plaques en cuivre recouvertes a augmenté rapidement, et l’entreprise a décidé d’augmenter le prix de tous ses matériaux de plaque et de PP de 10 %.

Le professeur Tian Lihui, de l’Université de Nankai, spécialiste en finance, indique que la fluctuation du secteur des plaques en cuivre recouvertes est principalement due à la résonance de trois facteurs. Premièrement, la demande pour l’infrastructure de puissance de calcul IA reste très dynamique, la mise à niveau de l’architecture GB300 de Nvidia entraînant une augmentation des spécifications pour les composants PCB haut de gamme, améliorant la visibilité des commandes pour les substrats en cuivre recouvertes ; deuxièmement, la transmission de la hausse des prix du cuivre, le prix du cuivre sur le LME ayant récemment dépassé la barre des 10 000 yuans, incitant les fabricants de plaques en cuivre recouvertes à lancer des lettres d’augmentation de prix, le marché spéculant sur une reprise des bénéfices au deuxième trimestre ; troisièmement, le secteur a connu une correction préalable suffisante, avec une baisse de plus de 12 % par rapport au sommet de février, ce qui permet aux fonds de profiter de la période de vide de performance pour se repositionner en vue d’une rebond. En substance, cela reflète une double anticipation : celle de la prospérité de la chaîne d’approvisionnement du matériel IA et la capacité à répercuter les coûts.

Malgré la forte performance du secteur des plaques en cuivre recouvertes le 7 avril, avec l’indice conceptuel de Wind clôturant à 7172,2 points, il reste en retrait de 12,9 % par rapport au sommet temporaire de 8234,07 points atteint le 26 février.

Le membre du Comité d’économie de l’information et des communications du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, Pan Helin, indique que le secteur des plaques en cuivre recouvertes appartient à la catégorie des secteurs liés à la puissance de calcul. Il a été précédemment entraîné par l’attente d’une croissance significative des investissements dans la puissance de calcul IA, ce qui a provoqué une hausse spectaculaire du secteur ; mais en raison de la surchauffe précédente, une correction sectorielle a eu lieu. La récente hausse pourrait indiquer que la phase de correction à court terme touche à sa fin, et que le marché reconsidère l’impact de l’investissement en puissance de calcul sur la demande de plaques en cuivre recouvertes. Selon lui, la montée en flèche des tokens liés à la popularité des homards a accru l’anticipation d’un maintien élevé des investissements dans la construction de puissance de calcul, renforçant ainsi la confiance dans la demande pour ces plaques.

Conseil d’experts : suivre les tendances industrielles plutôt que spéculer sur la volatilité à court terme

Concernant la tendance future de ce secteur, plusieurs experts ont partagé leurs opinions avec le journaliste de Caijing de China National Radio.

Liu Zhigeng prévoit qu’au deuxième et au troisième trimestre 2026, le secteur maintiendra une dynamique forte, avec encore un potentiel de croissance. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2026 et au-delà, la tendance de différenciation sectorielle s’accentuera, avec des opportunités et des risques coexistants. Deux grandes lignes de croissance seront à l’origine de cette dynamique : d’une part, l’accélération de la construction des stations 5G, la demande croissante pour les serveurs IA, et la pénétration continue de la voiture intelligente, qui soutiendront durablement la demande pour des plaques en cuivre recouvertes haute performance ; d’autre part, l’émergence de produits verts tels que les résines biologiques et respectueuses de l’environnement, avec une part de marché de 20 % pour les plaques en cuivre recouvertes écologiques en 2025.

Sur le plan des risques, Liu Zhigeng souligne deux défis majeurs : d’une part, si les prix du pétrole brut se replient ou si l’ordre mondial du transport maritime se rétablit, cela pourrait réduire la pression sur les coûts des fabricants de plaques en cuivre recouvertes, affaiblissant la capacité à maintenir les hausses de prix ; d’autre part, le secteur de la fabrication intermédiaire reste soumis à une pression de la part des segments en amont et en aval, et les entreprises dépourvues de technologies clés risquent de voir leur marge bénéficiaire diminuer. En résumé, la tendance future passera d’un « rallye général » à une « différenciation sectorielle », avec une meilleure résilience et un potentiel de croissance accru pour les leaders ayant des capacités de R&D en matériaux haut de gamme, une certification pour les véhicules, et des liens étroits avec les grands acteurs en aval.

Pan Helin rappelle que les perspectives d’investissement dans le domaine de la puissance de calcul IA restent incertaines, le développement du secteur étant soumis à une forte incertitude. Il indique que plusieurs banques d’investissement avaient initialement prévu, en début d’année, un investissement de 2,5 trillions de dollars dans la puissance de calcul IA au cours des cinq prochaines années, mais la logique de rentabilité de ces investissements est douteuse — les revenus attendus dans les cinq prochaines années ne correspondant pas à l’ampleur des investissements actuels. Il souligne notamment plusieurs événements : premièrement, OpenAI a annoncé la fermeture de ses activités Sora en raison de pertes ; deuxièmement, Oracle a lancé un plan de licenciements ; troisièmement, un centre de données d’Oracle au Moyen-Orient a été endommagé.

Pan Helin analyse plus en détail que, en tant que matériau en amont de la chaîne industrielle de puissance de calcul IA, la demande pour les plaques en cuivre recouvertes est fortement liée au développement de l’industrie en aval. Or, l’expansion actuelle du secteur est freinée par le changement de l’environnement de crédit. Si la politique monétaire se resserre, cela pourrait impacter le secteur, entraînant une baisse de la demande pour ces plaques.

Tian Lihui indique que la tendance du secteur des plaques en cuivre recouvertes pourrait continuer à osciller à court terme, mais la hauteur de la reprise sera limitée. La situation géopolitique au Moyen-Orient continue de générer de l’incertitude, et les marchés mondiaux devraient rester très volatils, avec une forte prudence des investisseurs. Bien que la logique de hausse des prix soit soutenue, la volatilité globale pourrait provoquer des perturbations à court terme. La tendance à moyen et long terme dépendra de la persistance de la demande et de la différenciation sectorielle. La principale force motrice sera la capacité de la demande en puissance de calcul IA à maintenir une croissance rapide. De plus, il faut rester vigilant face au risque de dégradation des résultats du premier trimestre, si le rythme d’augmentation des prix ne suit pas celui des coûts, ce qui pourrait comprimer la marge brute des entreprises et peser sur la valorisation du secteur.

Tian Lihui insiste sur le fait qu’à moyen et long terme, les scénarios haut de gamme tels que les serveurs IA et les commutateurs à haute vitesse continueront à apporter une croissance essentielle au secteur, mais l’investissement doit se concentrer sur les principaux fabricants capables de produire en masse des matériaux à haute fréquence et haute vitesse. La tendance à une hausse généralisée du secteur est peu probable, et il faut privilégier la compréhension des tendances industrielles plutôt que la spéculation sur la volatilité à court terme.