Longteng Semiconductors relance l'introduction en bourse sur le marché A

Chaque journaliste de Méi Jing : Zhang Wenyu    Éditeur de Méi Jing : He Juanjuan

Après plus de quatre ans, Longteng Semiconductor Co., Ltd. (ci-après « Longteng Semiconductor ») relance une offensive sur le marché boursier A.

Récemment, le site officiel de la CSRC a révélé que la société avait soumis des documents de dépôt pour un accompagnement de conseil auprès de la Bureau de la réglementation des valeurs mobilières du Shaanxi, avec l’intention d’émettre des actions au public et de s’introduire en bourse, l’organisme de conseil étant Guoxin Securities.

Ce n’est pas la première fois que Longteng Semiconductor tente une IPO. En août 2020, Longteng Semiconductor a signé un accord de conseil avec Guoxin Securities ; en juin de l’année suivante, la demande d’inscription a été acceptée par la Bourse de Shanghai ; fin décembre, Longteng Semiconductor a volontairement retiré sa demande, après deux cycles de réponses aux questions.

Il est notable que Longteng Semiconductor explore également une autre voie de financement.

En novembre 2025, Zhonglian Development Holdings (0264.HK), spécialisé dans la mode en cuir, a annoncé avoir conclu un protocole d’accord non contraignant avec le contrôleur principal de Longteng Semiconductor, Xu Xichang, visant à acquérir jusqu’à 100 % des actions de Longteng Semiconductor pour une valorisation comprise entre 4,5 et 9 milliards HKD, avec une période d’exclusivité de trois mois.

Peu avant la relance de l’accompagnement pour l’A-share, les deux parties ont signé un accord supplémentaire prolongeant la période d’exclusivité de trois mois supplémentaires.

D’un côté, la possibilité d’un « backdoor listing » via le marché hongkongais, de l’autre, une avancée concrète dans l’accompagnement pour l’A-share. La double démarche simultanée montre à quel point la cotation en bourse de Longteng Semiconductor est urgente.

Échec à la tentative sur le marché STAR

Fondée en juillet 2009, Longteng Semiconductor est une entreprise de haute technologie couvrant la conception, la R&D, la fabrication et le test de dispositifs semi-conducteurs de puissance.

Les semi-conducteurs de puissance sont des composants clés dans les appareils électroniques pour la conversion d’énergie et le contrôle des circuits, souvent qualifiés de « CPU » de l’électronique de puissance. En termes simples, leur fonction principale est de réaliser le redressement, l’inversion, la transformation, la commutation et l’amplification de l’énergie électrique, permettant une utilisation la plus efficace et contrôlable de l’électricité.

Dès sa création, Longteng Semiconductor s’est concentrée sur la niche des MOSFET à superjonction.

Aujourd’hui, elle a développé sept grandes gammes de produits : MOSFET à superjonction haute tension, transistors bipolaires à grille isolée (IGBT) et modules, MOSFET à canal de tranchée (SGT), MOSFET à canal de tranchée à basse et moyenne tension, MOSFET à plan parallèle haute tension, SiC JBS & MOSFET, etc., largement utilisés dans l’automobile, l’énergie renouvelable, le stockage d’énergie, l’industrie et l’électronique grand public.

Selon le dernier rapport de dépôt d’accompagnement, le fondateur et président de Longteng Semiconductor, Xu Xichang, contrôle directement ou indirectement 35,99 % des actions via des arrangements d’action commune.

Source : Rapport de dépôt d’accompagnement pour l’inscription en bourse

Dans le secteur, Longteng Semiconductor porte plusieurs étiquettes : « Petit géant » national spécialisé, « leader » de la chaîne industrielle des semi-conducteurs dans la province du Shaanxi, et entreprise de réserve pour une cotation en Bourse au niveau provincial.

Selon la liste des entreprises en réserve pour une cotation provinciale en 2025, Xi’an Yicai, Taijin Xinneng, Shaanxi Tourism ont déjà été cotées en A-share ; Xin Tong Pharmaceuticals, Unigroup Guoxin, Xigong Titanium, Shiyang Agricultural Science, etc., ont également entamé des processus de conseil ou d’audit. Longteng Semiconductor, quant à elle, n’a repris son accompagnement qu’il y a peu.

En réalité, ce n’est pas la première fois que la société tente une IPO sur le marché A.

Source : Site officiel de la SSE

En août 2020, Longteng Semiconductor a signé un accord de conseil avec Guoxin Securities ; en juin de l’année suivante, la demande d’inscription a été acceptée par la SSE, à l’époque considérée comme l’un des candidats IPO les plus prometteurs parmi les entreprises du Shaanxi. Cependant, à l’approche de la fin d’année, la société a volontairement retiré sa demande.

Tentative de « backdoor » sur le marché hongkongais

Après un échec sur le marché STAR, Longteng Semiconductor a tenté de s’introduire via une opération de « backdoor listing ».

Le 21 novembre 2025, Zhonglian Development Holdings, cotée à Hong Kong, a annoncé avoir conclu un protocole d’accord non contraignant avec Xu Xichang, président de Longteng Semiconductor, visant à acquérir jusqu’à 100 % des actions de la société pour une valeur comprise entre 4,5 et 9 milliards HKD. La période d’exclusivité commence à partir de la date du protocole, pour trois mois.

Source : Annonce de Zhonglian Development Holdings

Zhonglian Development Holdings, spécialisée dans les produits en cuir, la vente de mode et les services automobiles, est de taille modeste. La proposition d’acquisition de Longteng Semiconductor, beaucoup plus grande, constitue en réalité une opération de « backdoor » pour la société hongkongaise.

En janvier 2026, Zhonglian Development Holdings a annoncé avoir signé un protocole d’accord non contraignant avec sa filiale à 100 %, Platinum W Company, pour établir un centre de R&D en semi-conducteurs de puissance à Hong Kong, couvrant notamment la technologie SiC et GaN.

En février, les deux parties ont signé un accord supplémentaire prolongeant la période d’exclusivité de trois mois, portant la délai total à six mois à partir de la date du protocole, et ont engagé une équipe spécialisée pour réaliser une due diligence.

Source : Annonce de Zhonglian Development Holdings

Cependant, peu après, Longteng Semiconductor a relancé son accompagnement pour l’inscription en bourse en A-share. Selon le plan d’accompagnement, entre mars et juin 2026, l’organisme de conseil effectuera une due diligence complète, élaborera un plan, aidera la société à se familiariser avec la réglementation, à améliorer la gouvernance et le contrôle interne, et évaluera sa conformité aux conditions d’émission et d’inscription.

Il est à noter que la date limite de l’exclusivité est fixée à la fin mai, coïncidant presque avec une étape clé de l’accompagnement pour l’inscription. Cela signifie que si l’acquisition ne se concrétise pas, Longteng Semiconductor pourra suivre la procédure d’accompagnement et soumettre son prospectus pour l’A-share.

Le redémarrage de l’accompagnement pour l’A-share indique également que le « backdoor » hongkongais n’est plus la seule ou la principale option pour Longteng Semiconductor.

Selon l’annonce, le protocole d’accord n’a pas de valeur contraignante. Les deux parties précisent que « la transaction n’est pas nécessairement réalisée » et que la transaction reste soumise à une due diligence, à la signature d’un accord formel et à l’approbation réglementaire, avec de nombreux aléas.

« Être acquis et s’introduire en bourse ne sont pas incompatibles », souligne un analyste financier, Qu Fang. La durée du processus d’introduction en bourse étant longue et incertaine, il est courant pour une entreprise de conserver plusieurs options. En tant que leader dans le domaine des semi-conducteurs de puissance, Longteng Semiconductor pourrait bénéficier d’un meilleur ratio cours/bénéfice et d’un effet de marque accru sur le marché A.

« Ce redémarrage de l’accompagnement ressemble à un signal clair indiquant que la voie principale reste l’introduction en bourse. Bien que cette étape ne garantisse pas directement une soumission ultérieure, elle renforce indirectement le pouvoir de négociation de Longteng Semiconductor dans les négociations pour un backdoor listing hongkongais », ajoute Qu Fang.

Urgence dans le calendrier d’introduction en bourse

La double démarche simultanée confère à Longteng Semiconductor une certaine urgence dans son calendrier d’introduction en bourse.

D’après le passé, avant de retirer sa demande sur le marché STAR, la société avait déjà répondu à deux cycles de questions des régulateurs, qui s’étaient concentrés sur la taille de ses revenus et la compétitivité de ses produits. À l’époque, Longteng Semiconductor envisageait de lever 1,18 milliard de yuans via une IPO pour financer un projet de fabrication de semi-conducteurs de puissance sur 8 pouces (phase 1), dans une optique de transition du modèle fabless à IDM.

Source : Prospectus de Longteng Semiconductor

Après le retrait de la demande, face au déficit de financement du projet, la société a réalisé trois tours de financement, avec la participation d’institutions publiques locales telles que Tangxing Capital, Xi’an Financial Capital, Xitouch Holdings, etc.

Au début 2023, le projet de fabrication de semi-conducteurs de puissance sur 8 pouces (phase 1) a atteint la production en série, avec une capacité annuelle de 3,6 millions de wafers ; fin 2024, la phase 2 du projet a été approuvée, visant une capacité annuelle de 600k wafers.

Avec la montée en puissance, la société dispose désormais d’une base solide pour relancer son IPO.

Cependant, l’augmentation des tours de financement allonge le cycle de retour sur investissement. Selon les données officielles, la société a déjà réalisé six tours de financement, dont trois entre 2019 et 2021. Les premiers investisseurs, comme Shaanxi Integrated Circuits, Xigao Investment, Shaanxi Hongchuang, détiennent des participations depuis plus de six ans.

En août 2020, la société a bouclé une pré-IPO de 387 millions de yuans, avec la participation de nombreux investisseurs tels que Xi’an Jingfa Assets, DeepFlow Capital, Shandong Railway Development Fund, New Era Fund, Archimedes, Yunze Capital, Shaanxi Financial Holdings, Xitouch Holdings, etc.

Source : Tianyancha

Certains de ces investisseurs initiaux font face à des pressions de sortie, rendant l’introduction en bourse une étape clé pour dénouer la situation.

Par ailleurs, Longteng Semiconductor poursuit ses efforts d’expansion.

Outre le projet de phase 2 mentionné ci-dessus, en 2025, la société a lancé la construction de sa ligne de fabrication de modules IGBT (phase 1), visant une capacité annuelle de 600k modules automobiles et 2,4 millions de modules industriels. La cotation en bourse reste le moyen le plus rapide d’obtenir des fonds.

Source : Microblog officiel de Longteng Semiconductor

D’un point de vue sectoriel, la relance de l’IPO à ce moment précis vise à profiter du pic d’intérêt pour les entreprises de semi-conducteurs. Depuis 2025, plusieurs sociétés comme Shenghe Jingwei, Yuexin Semiconductor, Jiangsu Zhanchip, Pinjun Laser ont déjà été cotées ou sont en cours d’audit, couvrant des segments clés de la chaîne industrielle : emballage, fabrication, conception.

Au niveau politique, la CSRC a lancé la réforme « STAR 1+6 », comprenant la création d’un niveau de croissance pour la technologie innovante et la relance de la voie d’inscription pour les entreprises non rentables, facilitant ainsi le financement des entreprises de « haute technologie ».

Pour Longteng Semiconductor, le dépôt d’accompagnement n’est qu’une étape précoce de l’IPO. La société devra encore franchir plusieurs étapes : validation de l’accompagnement, dépôt de la demande, audit, questions réglementaires. La concurrence est féroce, et la société doit continuer à prouver sa compétitivité sur la taille du marché, la gamme de produits et les applications.

Concernant l’accompagnement pour l’inscription, un journaliste de Méi Jing a également envoyé un questionnaire à Longteng Semiconductor via leur boîte mail officielle, mais à la publication, aucune réponse n’a été reçue.

Méi Jing