#Gate广场四月发帖挑战 Organisation : Signal baissier pour l’or et l’argent en mars, la relance du marché haussier pourrait encore attendre six mois

Selon le dernier rapport de l’institut mondialement reconnu d’analyse des métaux précieux Heraeus, l’or et l’argent ont tous deux envoyé des signaux baissiers assez marqués en mars, ce qui suggère que la relance complète du marché haussier des métaux précieux pourrait encore nécessiter environ six mois. Bien que des nouvelles de ventes par des États souverains et d’échanges de swaps aient émergé, les banques centrales de tous les pays maintiennent globalement une tendance d’achat net d’or.
Dilemme de la politique de la Fed : comment équilibrer emploi et inflation
Les analystes de Heraeus ont indiqué dans leur rapport que la Réserve fédérale américaine fait face à un choix difficile concernant sa politique de taux d’intérêt.
Ils ont écrit : « Alors que les prix continuent de grimper et que la croissance de l’emploi stagne, la Fed doit trouver un équilibre entre ses deux missions, à savoir soutenir la création d’emplois maximale et maintenir la stabilité des prix. » Même si un cessez-le-feu est réalisé au Moyen-Orient, l’inflation pourrait rester élevée pendant un certain temps, ce qui rendrait plus probable que la Fed maintienne ses taux inchangés, voire envisage une nouvelle hausse.
En mars, le nombre d’emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 178 000, dépassant largement la prévision du marché de 118 000. Cependant, selon le Bureau américain du travail, sur les 12 derniers mois jusqu’en janvier 2025, 11 mois de données d’emploi ont été révisés à la baisse, avec une correction moyenne de -5 1000.
Les analystes ont ajouté : « Depuis la reprise post-COVID à la fin de 2024, le total des emplois non agricoles aux États-Unis est resté relativement stagnant. Si la hausse des coûts entraîne un ralentissement de la croissance économique, cela pourrait avoir un impact négatif sur le marché de l’emploi, et un affaiblissement du marché pourrait pousser la Fed à réduire le taux des fonds fédéraux pour stimuler l’économie et l’emploi. »
De plus, la probabilité de une à deux baisses de taux en 2026 est passée à 27,3 % le 9 avril, contre 14,1 % avant l’annonce du cessez-le-feu le 7 avril.
L’annonce de cessez-le-feu provoque une brève reprise du marché
Les analystes ont déclaré : « La réaction initiale du marché à l’annonce de cessez-le-feu a été une reprise des actifs précédemment vendus, tandis que les valeurs qui avaient déjà augmenté (énergie, dollar) ont reculé. » Cette nouvelle a soutenu les prix des métaux précieux, leur permettant de clôturer la semaine en hausse.
Les banques centrales continuent d’acheter de l’or : 27 tonnes nettes en février
Le rapport indique que les banques centrales de différents pays ont poursuivi leur tendance d’achat net d’or en février, avec un total mondial de 27 tonnes, en hausse par rapport à 5 tonnes en janvier.
Parmi eux, la Banque nationale polonaise a augmenté ses réserves d’or de 20,2 tonnes en février, ce qui constitue la plus grande acquisition mensuelle depuis février 2025 (29 tonnes). L’Ouzbékistan a acheté 7,8 tonnes, le Kazakhstan 7,7 tonnes. Les principaux vendeurs sont la Turquie (qui a réduit ses réserves de 8,1 tonnes) et la Russie (qui a réduit de 6,2 tonnes).
Cette tendance s’inscrit dans le cadre d’un long processus de accumulation continue d’or par les banques centrales depuis la crise financière mondiale. En 2025, les banques centrales mondiales ont ajouté au total 863 tonnes d’or à leurs réserves.
Analyse technique de l’or : formation d’un motif d’engloutissement baissier en mars
Les analystes de Heraeus ont indiqué que l’or a formé le mois dernier un motif d’engloutissement baissier typique sur le graphique mensuel : le prix d’ouverture de mars était supérieur à celui du mois précédent, mais la clôture était inférieure à celle du mois précédent. Ce motif correspond fortement au ralentissement de la tendance haussière des métaux précieux à la fin janvier et au début des opérations militaires entre Israël et l’Iran.
Historiquement, après la formation d’un motif d’engloutissement baissier similaire en avril 2022, le prix de l’or a chuté pendant six mois consécutifs, passant de 2000 dollars l’once à 1600 dollars l’once.
Les analystes pensent que, malgré cette configuration de prix, le recul actuel pourrait être absorbé par la tendance haussière persistante, car une inflation plus élevée et des taux d’intérêt réels plus faibles continueront de soutenir la demande pour l’or. Cependant, si la tendance haussière de la semaine dernière s’inverse, le prochain niveau de support important pourrait se situer autour du point bas de mars, à environ 4100 dollars l’once.
Marché de l’argent : baisse des ventes physiques, mais premier trimestre toujours supérieur à l’an dernier
Les analystes de Heraeus ont indiqué que les ventes physiques d’argent sous forme de lingots et de pièces ont fortement diminué en mars. La vente de la Monnaie de Perth s’élevait à 977 450 onces en mars, en forte baisse par rapport à près de 2 millions d’onces en février. Cependant, le total des ventes d’argent du premier trimestre a dépassé 4,6 millions d’onces, ce qui montre une performance nettement meilleure que celle de 2025.
Les ventes de la pièce Silver Eagle de la Monnaie américaine ont également légèrement reculé, passant de 1,7 million d’onces en février à 1,6 million en mars, avec un total de plus de 8,1 millions d’onces pour les trois premiers mois, nettement supérieur aux 5,3 millions de l’année dernière à la même période.
Sur le plan technique, le graphique mensuel de l’argent montre également un motif d’engloutissement baissier similaire à celui de l’or. Les analystes estiment que cela indique qu’avant la relance du marché haussier, le prix de l’argent pourrait connaître plusieurs mois de consolidation ou de mouvement latéral faible.
Résumé
Malgré le bref optimisme apporté par le cessez-le-feu au Moyen-Orient, les signaux techniques de l’or et de l’argent en mars restent prudents. Les analystes de Heraeus pensent que le moment de la relance du marché haussier des métaux précieux pourrait être repoussé à plus tard, dans six mois. Pendant cette période, l’achat continu d’or par les banques centrales jouera un rôle clé, tandis que les décisions de la Fed sur les taux d’intérêt et l’évolution de l’inflation mondiale continueront de dominer la tendance à moyen terme du marché des métaux précieux.