Je viens de me rattraper sur quelque chose de plutôt intéressant concernant BMNR. La société a massivement accumulé de l’éther et détient maintenant 4,8 millions d’ETH - soit près de 4 % de l’offre en circulation totale. Ils se positionnent essentiellement comme un jeu de trésorerie ETH à effet de levier, ce qui est une stratégie fascinante.

Ce qui a attiré mon attention, c’est l’aspect staking. Sur leurs 4,8 millions d’ETH, ils en ont 3,33 millions mis en staking via leur réseau de validateurs Mavan. Avec des rendements actuels d’environ 2,78 %, cela génère environ $196 millions de revenus annualisés en ce moment. Lorsqu’ils auront tout mis en staking, ils prévoient $282 millions par an. C’est une source de revenu récurrente que la plupart des entreprises ne peuvent pas toucher.

La récente cotation sur le NYSE pour BMNR est également notable - elle se négocie maintenant entre des poids lourds comme Schlumberger et Adobe en volume. Le volume quotidien atteint près d’un milliard de dollars. La base d’investisseurs comprend aussi des acteurs sérieux - ARK Invest, Founders Fund, Pantera, Galaxy Digital.

Tom Lee a été assez vocal sur la thèse. Il qualifie l’ETH de « réserve de valeur en temps de guerre » en ce moment, ce qui représente un changement de narration intéressant. Au cours de la semaine dernière seulement, BMNR a accumulé 71 252 ETH - leur rythme le plus rapide depuis fin décembre. Ils parient clairement sur la baisse.

Ce qui est fou, c’est comment ils se sont transformés d’une société minière en un véritable grand détenteur de trésorerie. Ils ont doublé leur nombre d’actions en six mois pour lever plus de $10 milliards dans le cadre de cette stratégie d’accumulation. La base de coût moyenne tourne autour de 2 206 dollars par jeton, ils réalisent donc de sérieux gains latents à ces prix actuels.

L’ensemble donne l’impression d’une nouvelle narration de marché qui se met en place - au lieu de simplement détenir des cryptos, on devient public et on utilise ses actions comme un véhicule de trésorerie. Que cela devienne une tendance ou une histoire à éviter, on le découvrira sûrement.