Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de Booking Holdings que la plupart des gens sont probablement en train de négliger en ce moment. L'action a été complètement massacrée après qu'ils ont annoncé une division d'actions de 25 pour 1 à la mi-février, en baisse de plus de 5 % depuis l'annonce. Tout le monde panique à l'idée que l'IA va leur couper l'herbe sous le pied, mais je pense qu'ils manquent la vue d'ensemble ici.

Voici ce qui se passe - les investisseurs craignent vraiment que les chatbots IA ne détruisent le cœur de l'activité de réservation de voyages de Booking. Une inquiétude légitime en surface, non ? Mais quand on creuse ce que Booking a construit, c'est bien plus difficile à perturber que ce que l'on pense. Ils ont 4,4 millions de propriétés dans 220 pays intégrées à leur plateforme. On parle d'hôtels, de locations de vacances, de tous ces petits établissements qui dépendent de Booking pour leur distribution. On ne peut pas simplement reproduire ce réseau du jour au lendemain - il faut des années pour construire ce genre de protection côté offre.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que leur stratégie Connected Trip commence à prendre une vraie ampleur. Quand les clients réservent plusieurs parties d’un voyage via l’écosystème de Booking, ce chiffre a bondi dans la fourchette haute de 20 % l’année dernière. C’est ce genre d’expérience intégrée et fidélisante que l’IA seule ne peut pas reproduire. En plus, ils ont OpenTable pour les restaurants, des vols, des voitures de location - ça devient une machine de planification de voyage tout-en-un.

Mais là où ça devient vraiment captivant, c’est que les finances tournent actuellement à plein régime. Le chiffre d’affaires a augmenté de 13 % l’année dernière, mais le bénéfice a bondi de 20 % grâce à leurs initiatives de réduction des coûts. Ils rachètent même des actions, ce qui a poussé la croissance du bénéfice par action à 22 %. La direction prévoit que cette expansion de la marge va continuer jusqu’en 2026, et ils comptent réinvestir ces économies dans l’IA, l’expansion internationale, et la plateforme Connected Trip.

Passons maintenant à la valorisation, car c’est là que les actions bon marché à acheter maintenant entrent en jeu. Le ratio P/E à terme tourne autour de 14, ce qui, honnêtement, paraît ridiculement sous-évalué pour une entreprise qui vise une croissance de 15 % du bénéfice par action. Leur ratio PEG est inférieur à 1, ce qui, selon toutes les métriques, crie la valeur. À ces prix, le marché intègre essentiellement un effondrement complet de leur pouvoir de génération de bénéfices. C’est une réaction excessive énorme.

L’avantage en termes de données de Booking est aussi quelque chose pour lequel on ne leur donne pas assez de crédit. Ils ont des décennies de données sur les voyages des clients, plus des informations provenant de millions d’opérateurs immobiliers. Cela leur donne un vrai avantage pour construire de meilleures expériences IA que certains chatbots de voyage génériques. Leurs outils IA sont encore à un stade précoce, mais ils ont déjà commencé à déployer des fonctionnalités de recherche en langage naturel pour la planification de voyages.

Je comprends pourquoi les gens ont peur de la disruption, mais la combinaison de leur réseau côté offre, de la force de leur marque, et de leur avantage en données devrait les protéger assez bien d’une disruption totale. Même si des concurrents lancent des outils IA de voyage sophistiqués, Booking possède des avantages structurels beaucoup plus difficiles à reproduire. Avec la direction qui maintient leur objectif de croissance à long terme de 15 % du bénéfice par action et l’action qui se négocie à ces valorisations, cela ressemble vraiment à une opportunité solide d’acheter des actions à prix réduit. Le rapport risque-récompense penche actuellement fortement en faveur des haussiers.