Je viens de réfléchir à ce flash crash de la crypto en octobre dernier et à ce qu'il nous a vraiment appris sur l'effet de levier sur ce marché.

Voici ce qui s'est passé : en une seule journée, plus de $19 milliards ont été liquidés. C'est le plus grand événement de liquidation que la crypto ait jamais connu. Les prix ont chuté de 14 % en seulement quelques jours. Dramatique ? Oui. Mais le fait est, nous avons déjà vu des baisses de 10-12 % sans ce niveau de chaos. Ce qui a rendu cela différent, c'est l'effet de levier.

Je pense que la plupart des gens sous-estiment à quel point les contrats à terme perpétuels dominent le trading crypto. On parle d'environ 70 % du volume de Bitcoin provenant des contrats perpétuels. C'est fou quand on y pense. Et l'effet de levier disponible sur ces produits ? Coinbase propose 10x, certaines plateformes décentralisées montent jusqu'à 40x, et hors des États-Unis, il y a des échanges offrant 100x ou même 500x de levier.

Laissez-moi expliquer pourquoi cela importe. Disons que vous investissez 1 000 $ dans Bitcoin avec un effet de levier de 10x. Vous contrôlez une position de $10K . Bitcoin monte de 5 % ? Vous faites un $500 de profit, ce qui représente 50 % de votre capital initial. Ça paraît génial, non ? Mais inversement. Si Bitcoin baisse de 5 % ? Vous perdez la moitié de votre argent. Baisse de 10 % ? Vous êtes liquidé. Et si vous utilisez un effet de levier de 100x, une simple variation de 1 % vous liquidera.

C'est exactement ce qui s'est produit lors du crash. Tout le monde était en position longue, pariant sur une hausse continue des prix. Puis le sentiment a changé, les prix ont commencé à baisser, et soudain, toutes ces positions à effet de levier ont été forcées de se faire liquider par les échanges. Ce qui a encore fait baisser les prix. Et cela a déclenché d'autres liquidations. Un effet en cascade.

Le flash crash de la crypto a révélé quelque chose de réel sur ce marché : l'effet de levier transforme un actif risqué en quelque chose potentiellement catastrophique. Certains traders ont signalé des coupures d’échange et des ordres stop-loss désactivés au moment où ils en avaient le plus besoin. Les market makers se sont retirés. Les stablecoins ont perdu leur parité. Tout le système a été mis à rude épreuve.

Maintenant, si vous êtes un détenteur à long terme, cela ne vous affecte pas vraiment. Bitcoin est toujours en hausse significative sur le long terme, et l’adoption institutionnelle continue d’avancer. Mais si vous utilisez l’effet de levier ou même si vous détenez simplement des produits crypto à effet de levier ? C’est le risque que vous devez comprendre.

La question plus grande est de savoir si cet événement était exceptionnel ou s’il révèle une fragilité systémique sur les marchés crypto. Quoi qu’il en soit, les contrats à terme perpétuels et l’effet de levier ont un impact énorme sur l’action des prix, même si vous ne les utilisez pas directement. Cela vaut la peine de le garder à l’esprit en tant qu’investisseur.