Du 16 au 17 avril, l’or au comptant a oscillé dans une fourchette étroite de 4780 à 4800 dollars par once, clôturant pratiquement à 4785,57 dollars le 16, et étant négocié autour de 4780 dollars lors de la séance asiatique le 17. Trump a déclaré le 16 que les États-Unis et l’Iran étaient "très proches d’un accord", laissant entendre une relance des négociations en face à face au Pakistan ce week-end, tout en annonçant un cessez-le-feu de 10 jours au Liban. Après cette annonce, le prix de l’or n’a pas connu de fluctuations violentes, mais est resté dans un état d’indécision, "sans monter ni descendre profondément".

La raison pour laquelle l’or reste "calme comme un lac", réside dans l’annulation mutuelle des forces haussières et baissières. Du côté des acheteurs, l’indice dollar, en recul en raison de l’attente d’une baisse des taux, tourne autour de son plus bas depuis six semaines. La faiblesse du dollar augmente directement le pouvoir d’achat de l’or libellé dans d’autres devises, soutenant ainsi le prix de l’or. Par ailleurs, le passage quotidien par le détroit d’Hormuz ne représente qu’une fraction des plus de 130 passages avant la guerre, et environ un cinquième du pétrole brut mondial en mer est toujours en interruption effective. L’incertitude sur l’approvisionnement énergétique maintient l’ombre de l’inflation, et la demande de couverture à moyen et long terme en or ne s’est pas dissipée.

Du côté des vendeurs, l’optimisme de Trump a apaisé les inquiétudes extrêmes concernant une escalade totale du conflit, améliorant le profil de risque, ce qui a naturellement affaibli la demande d’achat refuge à court terme pour l’or. De plus, le président de la Réserve fédérale de Chicago, Goolsby, a indiqué que si le prix du pétrole restait élevé, la baisse des taux pourrait être reportée à 2027. Le maintien de taux élevés augmente le coût d’opportunité de détenir de l’or, limitant la dynamique haussière du prix.

Plus profondément, la tendance actuelle de l’or traverse une transformation structurelle. En raison de la hausse continue du prix de l’or ces dernières années et de la forte congestion des positions, l’or commence à présenter des caractéristiques de volatilité élevée propres aux actifs risqués, et la logique traditionnelle de "conflit = hausse" en tant que refuge s’est partiellement défaillée. Par ailleurs, les achats nets des banques centrales d’or ont été consécutifs pendant 18 mois, fournissant une base solide pour le prix à long terme. La lutte entre le retrait à court terme du refuge et la demande d’allocation à long terme façonne actuellement un marché où le prix de l’or reste "élevé mais stagnant". La véritable ancre de fixation du marché s’est déplacée de l’émotion géopolitique vers la trajectoire de l’inflation et la direction de la politique monétaire.#创作者激励