Récemment, je revisite encore les comptes de LST / de la re-pledge, et plus je regarde, plus je pense que les gains se résument à deux choses : une est la récompense de base pour la mise en gage sous-jacente, l'autre est de regrouper cette même confiance / sécurité pour la vendre à plus de personnes, et ce que les autres sont prêts à payer, c'est cette petite part supplémentaire. Le problème est là : plus on vend, plus en cas de problème, tout le monde est concerné en même temps, que ce soit par des pénalités / des retards de rachat / des changements dans les règles du protocole, c'est cette sensation d'impuissance où tu tiens ton "billet" et fais la queue dehors pour rafraîchir et réessayer.

C'est un peu comme la récente polémique sur les royalties NFT : les créateurs veulent en toucher plus, mais la liquidité secondaire trouve que le coût est trop élevé. La re-pledge fonctionne à peu près de la même façon, les gains supplémentaires étant souvent des "frais de friction de liquidité" et une "prime de complexité", quand l'humeur du marché change, moins de gens sont prêts à payer, les gains commencent à diminuer, mais le risque ne diminue pas pour autant. De toute façon, je prête plus attention à la voie de sortie, la rentabilité élevée vient après.