Je surveille le marché de l'or de près ces derniers temps, et il y a quelque chose qui mérite notre attention. L'année dernière, l'or a vraiment explosé - +67 % sur toute l'année et +32 % en seulement six mois. Ce genre de momentum ne se produit pas par hasard. On parle d'achats agressifs par les banques centrales, de baisses de taux de la Fed, d'un dollar plus faible, et honnêtement, de gens qui deviennent nerveux face à ce qui se passe sur le plan géopolitique.

Maintenant, voici où cela devient intéressant. Début cette année, l'or a reculé un peu alors que les gens ont pris des bénéfices, mais l'histoire sous-jacente n'a pas changé. La plupart des analystes que je vois restent haussiers pour 2026, prévoyant des prix entre 4 000 et 5 000 dollars l'once. Goldman Sachs vise 4 900 dollars, State Street parle de 4 000 à 4 500 dollars avec un potentiel de 5 000 si les tensions géopolitiques s'intensifient. Le Conseil mondial de l'or a présenté quatre scénarios, et un seul montre une baisse, ce qui en dit long.

Pourquoi cela importe-t-il ? Pour plusieurs raisons. Premièrement, la Fed va probablement encore baisser ses taux cette année - peut-être de manière agressive si le marché du travail se détériore comme certains économistes l'anticipent. Des taux plus bas affaiblissent le dollar, et quand le dollar baisse, l'or devient moins cher pour les acheteurs internationaux et a tendance à monter. Deuxièmement, tout le monde reste nerveux à propos des valorisations de l'IA et de la concentration technologique dans les portefeuilles. L'or sert de véritable couverture contre cela. Et troisièmement, la volatilité augmente - le VIX a augmenté de près de 10 % depuis fin décembre, ce qui pousse généralement les investisseurs vers des actifs refuges.

Si vous envisagez de construire une exposition à l'or, c'est là que les ETF or entrent en jeu. L'option la plus liquide est GLD - c'est SPDR Gold Shares - avec plus de 10 millions d'actions échangées quotidiennement et près de $150 milliards d'actifs. IAU et SGOL sont aussi de bonnes alternatives. Si vous souhaitez des frais plus faibles pour une détention à long terme, GLDM et IAUM facturent seulement 0,09-0,10 % par an, ce qui est pratiquement rien sur le long terme.

Il y a aussi l'angle de l'exploitation minière si vous voulez plus de levier sur les mouvements de l'or. GDX (VanEck Gold Miners) se négocie avec plus de 20 millions d'actions par jour et possède $26 milliards d'actifs. SGDM et SGDJ facturent 0,50 % si vous faites attention aux coûts. Ces ETF or amplifient à la fois le potentiel de hausse et le risque de baisse, donc c'est le compromis.

Écoutez, le recul à court terme que nous avons vu était une prise de bénéfices normale. Mais les fondamentaux restent solides - les banques centrales ne cessent pas leurs achats, l'incertitude économique persiste, et les baisses de taux sont probablement encore à venir. Plutôt que de paniquer et de vendre lors des baisses, cela semble être une opportunité solide pour construire des positions via des ETF or à long terme. La configuration pour 2026 reste plutôt favorable.