Donc, je regardais les dernières déclarations 13F et j'ai repéré quelque chose de plutôt intéressant. Alors que la plupart des gens se concentraient sur ce que Buffett vendait lors de son dernier trimestre en tant que PDG de Berkshire, il y avait ce pattern d'achat discret mais constant qui en dit long sur sa philosophie d'investissement.

Domino's Pizza. Oui, vous avez bien lu. Pendant six trimestres consécutifs menant à sa retraite fin 2025, Buffett n'a cessé d'augmenter la participation de Berkshire dans DPZ. Cela a commencé au troisième trimestre 2024 avec plus de 1,2 million d'actions, puis il a continué à grignoter à travers le quatrième trimestre 2024, le premier trimestre 2025, et a poursuivi jusqu'à son dernier trimestre. Au moment où il a quitté ses fonctions, il détenait une position de 9,9 % dans l'entreprise.

Ce qui rend ce mouvement notable, c'est que Buffett avait été un vendeur net d'actions pendant des années avant cela. Donc, quand il commence réellement à acheter quelque chose de façon régulière, cela vaut la peine d'y prêter attention. Le fait qu'il ait choisi une entreprise de livraison de pizzas — pas une tech en vogue — en dit long sur ce qu'il valorise dans un investissement en actions à dividendes.

Voici pourquoi Domino's semble avoir coché toutes ses cases. D'abord, il y a le facteur confiance. À la fin des années 2000, l'entreprise a quasiment admis que leur pizza n'était pas géniale et s'est engagée à l'améliorer. Depuis plus de 16 ans, cette transparence a réellement porté ses fruits. Les clients l'ont remarqué.

Ensuite, la gestion exécute. Domino's a cette capacité à dépasser régulièrement ses propres projections de croissance. Leur dernier plan quinquennal, appelé Hungry for MORE, mise sur l'IA pour améliorer les opérations et la chaîne d'approvisionnement, ce qui montre une allocation de capital intelligente.

Troisièmement — et cela compte pour Buffett — ils redistribuent réellement de l'argent aux actionnaires. Des rachats d'actions réguliers, des augmentations de dividendes depuis plus d'une décennie. C'est ce genre de discipline qu'il respecte.

Et puis, il y a la valorisation. L'action s'est affaiblie au cours de l'année écoulée, ce qui a fait baisser le PER à environ 19, soit environ 29 % en dessous de sa moyenne sur cinq ans. Pour quelqu'un qui n'a jamais compromis sur le prix, ce timing avait du sens.

Depuis l'introduction en bourse en 2004, Domino's a augmenté de plus de 6 000 %, dividendes compris. Ce genre de rendement ne se produit pas par hasard — il y a une vraie qualité d'entreprise derrière. Buffett a clairement vu que cette qualité était toujours là, même si le cours était devenu moins cher.

Tout ce mouvement semble réfléchi. Voici un homme dans son dernier trimestre en tant que PDG, et au lieu de simplement se laisser porter, il positionne Berkshire pour le prochain chapitre en construisant une participation significative dans une entreprise qu'il comprend et respecte clairement. C'est très classique chez Buffett — repérer des actions à dividendes de qualité lorsqu'elles se négocient à des valorisations raisonnables, puis laisser le temps faire le reste.