Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur la façon dont Warren Buffett a quitté son poste de PDG. Lorsqu'il a démissionné le 31 décembre, les dépôts trimestriels qui sont sortis le mois dernier ont révélé ses derniers mouvements d'investissement, et honnêtement, le contraste est assez révélateur.

Voici ce qui s'est passé : au cours des deux dernières années, Buffett avait constamment réduit sa position dans Apple. Il avait commencé avec plus de 915 millions d'actions à la fin 2023, et au moment où il a transmis la gestion à Greg Abel, il avait vendu environ 75 % de cette participation. On parle de 687 millions d'actions en moins. La raison semble assez claire quand on regarde la valorisation - Apple se négociait à 10-15 fois le bénéfice lorsque Buffett a commencé à accumuler en 2016, mais au début de cette année, elle atteignait 34,5x. C'est une prime énorme, et même s'il a toujours respecté la fidélité à la marque Apple et leur programme de rachat massif, le prix est devenu trop élevé à son goût.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Alors que tout le monde se concentrait sur la liquidation d'Apple, Buffett faisait discrètement autre chose - il a passé les six derniers trimestres à constituer systématiquement une participation de 9,9 % dans Domino's Pizza. On parle d'achats réguliers de Q3 2024 à Q4 2025, accumulant au total 3,35 millions d'actions. C'est un schéma assez délibéré pour quelqu'un qui était supposé réduire ses positions.

La thèse sur Domino's a du sens quand on y pense. La société a essentiellement reconstruit sa réputation à partir de zéro à la fin des années 2000 en admettant que leur pizza n'était pas excellente et en la réparant réellement. Depuis, ils ont cartonné - leurs actions ont augmenté de 6 700 % depuis l'introduction en bourse en 2004. Ils ont cette histoire d'expansion internationale qui fonctionne à plein régime depuis 32 années consécutives de croissance des ventes comparables à l'étranger. Et d’un point de vue valorisation, leur PER futur est inférieur à 19, ce qui est environ 31 % moins cher que leur moyenne sur cinq ans. Mouvement classique de Buffett - acheter de la qualité à un prix raisonnable.

Ce qui est notable, c'est que Domino's est exactement le type d'entreprise vers laquelle Buffett se tourne : gestion transparente, retours constants de capitaux aux actionnaires via rachats et dividendes, et ils mettent réellement en œuvre leurs plans de croissance avec l'IA et des améliorations de la chaîne d'approvisionnement. Ce n'est pas spectaculaire, mais c'est fiable.

L'ensemble ressemble à une déclaration finale délibérée de l'Oracle d'Omaha - moins Apple à des valorisations élevées, plus d'exposition à une entreprise de consommation éprouvée avec de véritables perspectives internationales. Reste à voir si cela s'avérera prémonitoire, mais la logique est assez solide.