La société cotée achète plus de 2,5 milliards de dollars en BTC en une semaine, les mineurs vendent 32 000 pièces au premier trimestre, un record

Au cours de la dernière semaine, le volume net d’achats de Bitcoin par les sociétés cotées mondiales a dépassé pour la première fois 2,5 milliards de dollars, établissant un nouveau record hebdomadaire. Par ailleurs, la vente de Bitcoin par les entreprises minières cotées au premier trimestre 2026 a atteint 32 000 pièces, battant également un record trimestriel. La synchronisation de l’amplification des forces d’acheteurs et de vendeurs est en train de remodeler la structure de l’offre et de la demande sur le marché du Bitcoin.

Structure des fonds derrière le net d’achat hebdomadaire de 2,5 milliards de dollars par les sociétés cotées

Ce volume net d’achat hebdomadaire de 2,5 milliards de dollars est-il soutenable ? En termes de sources de financement, cette vague d’achats est principalement alimentée par des sociétés cotées en Amérique du Nord et en Asie. Les données publiques indiquent que plus de 15 sociétés cotées ont augmenté leur détention de Bitcoin au cours de la semaine écoulée, dont plusieurs ont effectué des achats uniques de plus de 5 000 pièces. Ces entreprises partagent des caractéristiques communes : une trésorerie abondante, une résolution du conseil d’administration en faveur de l’allocation d’actifs en Bitcoin, et une base de détention antérieure relativement faible.

Contrairement à la vague d’achats institutionnels de 2024 à 2025, le comportement actuel des sociétés cotées montre une caractéristique de « désendettement ». La majorité utilisent leurs fonds propres plutôt que des emprunts pour réaliser ces achats, ce qui indique une tolérance plus élevée à la volatilité à court terme des prix et une anticipation de détention plus longue. D’après les données on-chain, ces nouvelles positions n’ont pas encore été transférées, ce qui confirme une intention de détention à long terme.

Facteurs motivant la vente record de 32 000 pièces par les entreprises minières au premier trimestre 2026

Pourquoi les entreprises minières accélèrent-elles leurs ventes au premier trimestre 2026 ? La vente trimestrielle de 32 000 pièces représente une augmentation de 42 % par rapport au quatrième trimestre 2025. Deux principaux facteurs expliquent cette tendance : d’une part, la pression sur les coûts d’exploitation. Depuis le second semestre 2025, la puissance de calcul totale du réseau n’a cessé d’augmenter, entraînant une hausse du coût unitaire de minage entre 35 000 et 42 000 dollars. Pour maintenir leurs investissements en équipements et couvrir leurs coûts électriques, les entreprises minières doivent augmenter leur proportion de ventes.

D’autre part, il y a un changement dans la stratégie de gestion du bilan. Plusieurs sociétés minières cotées ont accumulé une quantité importante de Bitcoin en stock en 2025, mais les résultats financiers du début 2026 montrent une attention accrue des investisseurs à leur rentabilité. Afin d’optimiser leur liquidité et leur ratio d’endettement, ces entreprises ont choisi de réduire volontairement une partie de leur stock au premier trimestre. Il est important de noter que cette vente n’est pas une liquidation passive, mais une réduction planifiée de leur position trimestrielle. La majorité des entreprises conservent encore un stock équivalent à 6 à 9 mois de coûts d’exploitation après la vente.

Implications de la structure du marché avec une amplification simultanée de l’offre et de la demande

Lorsque les acheteurs et les vendeurs augmentent simultanément l’ampleur de leurs transactions, comment calcule-t-on le flux net du marché ? En soustrayant simplement, une acquisition de 2,5 milliards de dollars correspond à environ 32 000 pièces de Bitcoin (à un prix actuel d’environ 22 milliards de dollars), ce qui donne un achat net d’environ 300 millions de dollars. Cependant, cette méthode ignore deux variables clés : premièrement, le comportement d’achat des sociétés cotées peut entraîner un effet de suivi chez les acteurs non cotés ; deuxièmement, une proportion significative des Bitcoin vendus par les entreprises minières est absorbée par des contreparties hors marché, sans entrer directement dans la liquidité des échanges.

Une évolution structurelle plus profonde est que le pouvoir de fixation des prix du Bitcoin se déplace des entreprises minières vers les investisseurs institutionnels. Entre 2021 et 2023, le rythme de vente des mineurs influençait notablement le prix du marché. Mais aujourd’hui, le volume hebdomadaire d’achats des sociétés cotées équivaut à 78 % de la vente trimestrielle des mineurs, ce qui signifie que la demande institutionnelle peut couvrir en peu de temps la pression d’offre des mineurs. La sensibilité du marché à la vente des mineurs diminue, tandis que l’attention portée aux variations de détention des institutions augmente.

La relation entre record de vente des mineurs et cycle de réduction de moitié

Le record trimestriel de 32 000 pièces de Bitcoin vendues est-il lié au cycle de réduction de moitié ? Après la quatrième réduction de moitié en 2024, la récompense par bloc est tombée à 3,125 pièces. Logiquement, la capacité de vente totale des mineurs devrait diminuer, mais le volume de vente du premier trimestre a atteint un nouveau sommet. Ce paradoxe peut s’expliquer par la logique de « stock anticipé ».

Après la réduction de moitié, la production unitaire des mineurs diminue, mais leurs coûts d’exploitation ne baissent pas nécessairement. Pour faire face à d’éventuelles pressions de trésorerie dans les 12 à 18 prochains mois, les mineurs ont choisi de réduire leur stock en amont, avant que l’effet de la réduction de moitié ne se fasse pleinement sentir. Ce comportement, observé après les cycles de réduction de moitié de 2016 et 2020, a été amplifié cette fois, avec une taille de vente et un record historique dépassant les précédents, témoignant d’une gestion plus proactive et anticipée de leur bilan.

Comment la compétition entre offre et demande influence la liquidité et la valorisation du Bitcoin

L’interaction entre l’achat institutionnel et la vente des mineurs influence-t-elle la liquidité et la valorisation du Bitcoin ? Sur le plan de la microstructure du marché, les achats des sociétés cotées sont souvent effectués via des marchés OTC ou des institutions de custody réglementées, ces ordres ayant un « faible coût d’impact sur le marché ». La vente des mineurs est plus dispersée, réalisée en partie directement sur les échanges, en partie via des courtiers OTC.

Ce schéma entraîne un résultat clé : les gros ordres d’achat sont absorbés par le marché OTC, tandis que la pression de vente se transmet partiellement au marché spot. Par conséquent, à court terme, la volatilité des prix dépend davantage du rythme auquel les mineurs alimentent la liquidité des échanges que de l’ampleur absolue des achats institutionnels. Lorsque les mineurs concentrent leurs ventes sur les échanges, le prix peut connaître des ajustements ponctuels ; à l’inverse, l’achat continu par les sociétés cotées tend à faire monter progressivement le prix, créant une dynamique de « hausse lente, baisse rapide ».

La divergence des comportements à moyen et long terme entre institutions et mineurs

L’amplification simultanée des achats institutionnels et des ventes minières indique-t-elle une divergence durable ? Sur le plan historique, le comportement de vente des mineurs est généralement cyclique, culminant 12 à 18 mois après la réduction de moitié, puis diminuant progressivement. En revanche, l’allocation de Bitcoin par les sociétés cotées montre une croissance « en escalier », une fois la décision d’allocation prise par le conseil, les achats suivants étant planifiés et continus.

Ainsi, le second trimestre à la troisième trimestre 2026 pourrait devenir une période clé de transition entre l’offre et la demande. La pression de vente des mineurs devrait diminuer progressivement au cours du deuxième trimestre, tandis que si le rythme d’achat des sociétés cotées se maintient, le volume net d’achats pourrait s’accroître significativement. Après la vente de 32 000 pièces au premier trimestre, certains stocks miniers sont tombés à leur niveau le plus bas depuis deux ans, limitant leur capacité à continuer à vendre massivement. Cela pourrait faire évoluer le paysage actuel, où « acheteurs puissants et vendeurs puissants » vers une configuration « acheteurs persistants, vendeurs en déclin » à partir du second semestre 2026, soutenant ainsi le prix du Bitcoin à moyen et long terme.

Comment les données on-chain peuvent valider la réalité de la dynamique offre-demande

Au-delà de la liquidité des échanges et du suivi des adresses des mineurs, quels indicateurs on-chain peuvent authentifier la force réelle de la dynamique offre-demande ? Trois indicateurs méritent une attention particulière. Premièrement, le taux de variation du solde Bitcoin des adresses des mineurs. Au premier trimestre, ce taux a été 2,3 fois supérieur à la moyenne de 2024, approchant le pic de réduction de position observé lors du marché haussier de 2021.

Deuxièmement, le « coefficient de dormance » des adresses détenues par les sociétés cotées. Plus de 85 % des Bitcoin achetés lors de cette vague sont conservés dans des adresses n’ayant jamais effectué de transfert, avec une durée moyenne de détention dépassant 45 jours. Ce ratio est nettement supérieur à celui de 2025, indiquant une volonté de détention à long terme plus forte.

Troisièmement, le volume net de retrait de Bitcoin des échanges. La semaine dernière, les principaux échanges ont enregistré un retrait net de 87 000 pièces, atteignant un sommet sur 18 mois. Ce comportement de retrait, souvent associé à un transfert vers des portefeuilles de custody personnels, est un signe préalable d’une détention à long terme. La synchronisation de cet indicateur avec l’augmentation du volume d’achat par les sociétés cotées renforce l’idée que les fonds institutionnels renforcent leur position à long terme.

Conclusion

Le net hebdomadaire d’achat de Bitcoin par les sociétés cotées mondiales a dépassé 2,5 milliards de dollars, tandis que la vente trimestrielle de 32 000 pièces par les entreprises minières a battu un record, formant la ligne directrice centrale de la dynamique offre-demande du marché du Bitcoin en 2026. Les stratégies d’allocation à long terme, alimentées par des fonds propres, des sociétés cotées, commencent à compenser la pression de vente accélérée des mineurs due aux coûts d’exploitation et au cycle de réduction de moitié. Les données on-chain montrent que les fonds d’achat actuels ont une volonté de détention plus forte, tandis que le niveau de stock des mineurs est à un niveau historiquement bas, limitant leur capacité à continuer à vendre en masse. La structure offre-demande pourrait évoluer à partir du second semestre 2026, passant d’un « double amplification » à une dominance « acheteur », avec une migration progressive du pouvoir de fixation des prix vers les investisseurs institutionnels.

FAQ

Q1 : Le volume hebdomadaire net d’achat de 2,5 milliards de dollars par les sociétés cotées est-il exceptionnel dans l’histoire ?

C’est le volume hebdomadaire net d’achat le plus élevé jamais enregistré pour le groupe des sociétés cotées. Le précédent record data de mars 2025, avec 1,8 milliard de dollars. Ce cycle d’achat est principalement porté par plus de 15 sociétés, avec une majorité utilisant leurs fonds propres, ce qui indique une volonté de détention à long terme plus affirmée.

Q2 : La vente de 32 000 pièces par les mineurs au premier trimestre indique-t-elle une vision baissière du marché ?

Pas nécessairement. La vente des mineurs est principalement motivée par la pression sur les coûts et la gestion du bilan, et non par une anticipation baissière. Après cette vente, la majorité des mineurs conservent encore un stock équivalent à 6 à 9 mois de coûts d’exploitation, ce qui montre une gestion proactive de leur liquidité, sans lien direct avec une tendance de marché.

Q3 : La croissance simultanée des achats institutionnels et des ventes minières est-elle durable ?

Sur le plan historique, la vente des mineurs est cyclique, culminant 12 à 18 mois après la réduction de moitié, puis diminuant. La croissance des positions institutionnelles, en revanche, suit une logique « en escalier », une fois la décision prise par le conseil, les achats étant planifiés et continus. La période entre le deuxième trimestre et le troisième trimestre 2026 pourrait être critique pour la transition entre ces deux dynamiques.

Q4 : Comment suivre l’évolution des positions de Bitcoin des sociétés cotées et des mineurs ?

Par les rapports financiers publics, les rapports mensuels des mineurs, et les outils de suivi des adresses on-chain. La plateforme Gate propose également des tableaux de bord de données de marché qui synthétisent ces évolutions.

Q5 : Combien de temps cette dynamique offre-demande pourrait-elle durer ?

La phase de vente intense des mineurs est généralement cyclique, atteignant un pic 12 à 18 mois après la réduction de moitié. Avec la réduction de moitié de 2024, la fin de cette phase pourrait intervenir au premier semestre 2026. La continuité des achats institutionnels, si elle se maintient, pourrait prolonger cette dynamique jusqu’à la fin 2026, avec une possible transition vers un marché plus favorable aux acheteurs.