Récemment, en regardant le rapport d’analyse publié par le grand market maker Wintermute, j’ai compris quelque chose. En résumé, la situation où les altcoins ne montent pas n’est pas une stagnation temporaire, mais une transformation structurelle du marché lui-même.

En regardant les données, la période de hausse des altcoins en 2025 dure en moyenne environ 20 jours. Par rapport aux environ 60 jours de l’année précédente, cela a été réduit d’un tiers. Autrement dit, non seulement les altcoins ne montent pas, mais même lorsqu’ils montent, cela se termine rapidement. Pendant ce temps, le capital n’est absorbé que par quelques grandes monnaies. Les altcoins de petite et moyenne capitalisation continuent à rester faibles.

Pourquoi cela se produit-il ? Sur le marché traditionnel, il y avait un cycle où le capital affluait d’abord vers Bitcoin, puis vers Ethereum, et ensuite vers l’ensemble des altcoins. C’est cette dynamique narrative qui a permis la montée des altcoins. Cependant, ce cycle traditionnel s’est affaibli.

La principale cause en est l’évolution des ETF et des entreprises de trésorerie d’actifs numériques. Ceux-ci sont devenus un « jardin fermé ». Le capital stable afflue vers Bitcoin, Ethereum, et quelques grands altcoins. Mais comme les investissements sont limités à ces actifs, il n’y a pas de transfert de capital vers d’autres altcoins. La liquidité est confinée à certains actifs spécifiques.

De plus, l’intérêt des investisseurs individuels s’est tourné vers des thèmes du marché boursier comme l’IA ou l’informatique quantique. Cela accélère le contexte dans lequel les altcoins ne montent pas.

Ce qui est intéressant, c’est que cette situation pourrait encore changer. Trois scénarios sont envisageables. Le premier est que les ETF élargissent leur gamme d’investissements. Des demandes d’ETF pour Solana ou XRP avancent, donc il y a des signes positifs. Le deuxième est que la hausse du prix du Bitcoin ou de l’Ethereum se propage à l’ensemble du marché des altcoins. C’est possible, mais il est incertain combien de capital y entrera réellement. Le troisième est que l’intérêt des investisseurs individuels revient des actions vers les actifs cryptographiques. Certains disent que c’est le scénario le moins probable.

En fin de compte, l’époque où les prévisions reposant sur le cycle de 4 ans traditionnel sont valides est révolue. Il devient crucial de comprendre la dynamique des flux de liquidité et le changement de psychologie des investisseurs. La raison pour laquelle les altcoins ne montent pas n’est pas simplement un cycle de marché, mais une transformation du mécanisme même de l’allocation du capital.