J'ai remarqué quelque chose d'intéressant sur le marché de l'or ces derniers temps. Les métaux précieux ont atteint 5595 dollars l'once en janvier dernier — un chiffre qui aurait semblé irréel il y a seulement deux ans. La hausse a été vraiment folle, une augmentation de 68 % en 2025, ce qui en fait la meilleure année pour l’or depuis les années 1970.

Ce qui est fascinant, c’est que les banques centrales géantes n’arrêtent pas d’acheter. La Chine, la Pologne et l’Inde réduisent leurs réserves en dollars américains et les remplacent systématiquement par de l’or. En 2025 seulement, les achats des banques centrales ont dépassé 1000 tonnes pour la troisième année consécutive. JPMorgan prévoit que la demande atteindra 755 tonnes cette année. Ce n’est pas une coïncidence — la majorité des banques centrales sondées envisagent d’augmenter leurs réserves d’or.

Une des raisons principales est ce que les analystes appellent « la fin du dollar ». Les pays commencent à voir le dollar comme un actif présentant des risques politiques, surtout après son utilisation comme arme de sanctions. L’or, lui, ne comporte pas ces risques. C’est une tendance à long terme qui s’étend sur plusieurs années, et non un mouvement passager.

La Réserve fédérale devrait réduire ses taux deux fois cette année. C’est important car l’or ne rapporte pas d’intérêt, donc une baisse des taux le rend plus attractif par rapport aux obligations. Quand les rendements réels deviennent négatifs (l’inflation plus élevée que les taux), l’or a historiquement tendance à surpasser.

Les tensions géopolitiques persistent également. Guerres commerciales, conflits, instabilité — tout cela stimule la demande pour des actifs refuges. L’or a atteint son plus haut en janvier, porté par ces facteurs combinés.

Passons maintenant aux chiffres prévisionnels. Les grandes banques ont légèrement modifié leurs prévisions, mais la tendance reste fortement haussière. JPMorgan prévoit 6300 dollars d’ici la fin 2026. Wells Fargo a relevé son objectif à 6100-6300. Goldman Sachs est un peu plus prudent avec 4900-5400. Bank of America vise 6000. La majorité s’accorde à dire que 5000 dollars seront un niveau de support solide.

Dans le scénario haussier (6000-6300 dollars), il faut que l’achat par les banques centrales continue, que les taux restent bas, et que les tensions géopolitiques persistent. Le scénario de base prévoit environ 5055 dollars à la fin de l’année. Le scénario baissier nécessiterait plusieurs facteurs négatifs simultanés — une résolution rapide d’une crise géopolitique, un resserrement de la Fed, une dollar plus fort. La plupart des analystes considèrent cela comme peu probable.

Concernant la prévision du prix de l’or en 2030, les chiffres varient davantage car les variables augmentent. Certains prévoient que l’or pourrait dépasser 10 000 dollars si la fin du dollar continue à ce rythme. CME est plus réservé avec 5500-5600. La consensus général tourne autour de 7000-10000 dollars d’ici la fin de la décennie.

Techniquement, l’or est actuellement en consolidation après le mouvement explosif. Les niveaux importants : 4200 dollars comme premier support, 4000 dollars comme support psychologique fort, 5000 dollars comme résistance psychologique majeure, et 5595 comme le plus haut précédent. La moyenne mobile à 200 jours indique une tendance haussière — un signal structurel fort.

Les risques existent bien sûr. Une forte appréciation du dollar pourrait faire pression sur les prix. Une résolution rapide des crises géopolitiques pourrait réduire la prime de peur. Une chute brutale des flux vers les fonds ETF or si le capital se tourne vers les actions. Ou une réduction des achats par les banques centrales si l’or devient trop cher. Mais la majorité des analystes considèrent ces scénarios comme moins probables que la poursuite de la tendance haussière.

En résumé : la structure du marché de l’or est très solide en ce moment. Trois années consécutives d’achats massifs par les banques centrales, une fin du dollar en cours, des taux bas, et une incertitude géopolitique — tout cela soutient des prix plus élevés. L’offre minière ne croît que de 1-2 % par an, ce qui ne suffit pas à suivre la demande. Toute baisse vers 4200-4300 dollars semble une opportunité d’achat, et la résistance clé à 5000 dollars reste haussière, voire plus.