LST/Les revenus de la réhypothèque, est-ce vraiment "sorti de nulle part" ?

Pour faire simple, non, tout le profit vient du même endroit : une partie provient des récompenses de staking de base, une autre d'une prime de sécurité/incentive que d'autres sont prêts à payer, mais cette dernière ressemble plus à un coupon promotionnel, une fois distribué, ce n'est plus aussi attrayant.

Je surveille récemment le TVL comme si je prenais la température, quand c'est chaud, tout le monde parle de "rendement combiné", quand ça refroidit, on commence à évoquer les clauses de décharge… Le risque de la réhypothèque est assez simple : plus il y a de chaînes, plus les événements improbables comme la confiscation, les bugs de contrat ou les crises de liquidité sont regroupés sous l'idée qu'"il y en aura toujours un qui arrivera". Et cette déception psychologique du "je pensais pouvoir retirer à tout moment, mais en fait il faut faire la queue".

Comparer le RWA et le rendement des obligations américaines avec les produits de rendement on-chain est aussi intéressant, hors chaîne c'est des intérêts, on-chain c'est souvent plus comme une "subvention + émotion". Je suis tellement paresseux que je ne prends même plus la peine d'écrire l'APY dans mes comparaisons, je préfère d'abord clarifier qui paie le rendement, qui porte la responsabilité en cas de problème… C'est comme ça pour l'instant.