Récemment, on m'a encore demandé d'où venait réellement le « rendement » du LST et du re-staking. Ma compréhension personnelle est assez simple : une partie provient des récompenses de validation, cette petite somme honnête, et l'autre partie consiste essentiellement à diviser la sécurité d'une même part pour la vendre à plus d'endroits, en profitant au passage de frais de service / incitations. En clair, ce n'est pas sorti de nulle part, c'est plutôt comme déplacer et empiler les risques.

Le risque est aussi assez simple : la crainte principale est que toute la chaîne de « promesses » sur la blockchain échoue en même temps — contrats, oracles, mécanismes de pénalité et de confiscation, liquidités, si l'un d'eux bloque, cela peut entraîner une réaction en chaîne. En temps normal, cela semble stable, mais lors de marchés extrêmes, cela devient une course pour voir qui peut s'enfuir le plus vite. La semaine dernière, le taux de financement a été extrême à nouveau, et dans le groupe, on discutait pour savoir si c'était une inversion ou si la bulle continuerait à se faire pomper. Moi, je suis plutôt plus prudent face à ces moments où tout le monde est serré ensemble.

Ma stratégie actuelle est de préférer manger un peu moins, plutôt que de mettre tout le LST en re-staking, en gardant une marge pour pouvoir sortir à tout moment… Ni en bull ni en bear, je ne suis pas pressé, je veux juste durer plus longtemps.