J'ai remarqué une analyse intéressante sur l'avenir du dollar par Steve Kamin de l'Institut américain de l'entrepreneuriat. Le gars connaît bien le sujet - il a précédemment dirigé le département des finances internationales à la Fed, représenté les États-Unis au G7, G20 et BRI.

L'essence de sa position : le dollar restera la monnaie dominante dans les prochaines années, mais les questions deviennent de plus en plus nombreuses. La raison ? La politique économique actuelle des États-Unis la remet en question. Tarifs, restrictions d'immigration, augmentation de la dette publique, réduction des investissements en R&D - tout cela nuit à la position du dollar sur la scène mondiale.

Mais voici ce qui est intéressant : le dollar en soi n'est pas une fin, mais un sous-produit d'institutions américaines fortes. La taille de l'économie américaine, la profondeur des marchés boursiers, le rôle des banques américaines dans la finance mondiale - c'est ce qui maintient le dollar à flot. À court terme, ce système ne risque pas de s'effondrer.

Une des idées clés de Kamin est de repenser ce qu'on appelle la "privilège excessif" des États-Unis. Oui, le dollar offre des avantages, mais ce statut n'est pas aussi sûr qu'il en a l'air. Surtout si l'on considère l'utilisation des sanctions financières - elles sont efficaces, mais leur usage excessif pourrait affaiblir l'influence mondiale du dollar.

Un point intéressant concernant le comportement du dollar après les événements récents. Autrefois, le dollar était toujours une monnaie refuge - quand le marché paniquait, les gens achetaient des dollars. Mais la sensibilité du dollar à l'indice VIX a changé. Pendant un certain temps après, il a même commencé à baisser lorsque la volatilité augmentait. Cela signifie que le dollar passe progressivement de la catégorie d'actif refuge à celle d'actif risqué.

Cependant, les dernières données montrent que le statut du dollar en tant qu'actif sûr est toujours maintenu. La corrélation avec le VIX reste positive. Malgré les incertitudes géopolitiques, le dollar continue de jouer le rôle d'assurance pour les investisseurs.

Conclusion de Kamin : l'avenir du dollar est moins certain qu'il y a deux ans. Mais une chute totale dans un avenir proche est peu probable. Tout dépend de la sagesse de la politique économique américaine et de l'évolution des événements géopolitiques.