En regardant les mouvements récents dans l'industrie minière, il se produit une transformation structurelle vraiment intéressante. Les mineurs de Bitcoin se tournent massivement vers l'infrastructure IA.

En toile de fond, lors du marché haussier de 2021, la rentabilité du minage atteignait jusqu'à 90 %. Aujourd'hui, elle est presque disparue. La hausse des coûts énergétiques, la compétition accrue, et le prix du BTC qui reste autour de 66 000 dollars, font que l'activité minière pure ne suffit plus pour survivre. Beaucoup d'entreprises possèdent déjà des centres de données, il est donc naturel qu'elles les réorientent vers le calcul IA.

Concrètement, presque toutes les grandes entreprises minières révisent leur stratégie de détention de BTC. IREN a complètement arrêté de détenir du BTC, passant à zéro. TeraWulf ne détient que 15 pièces, en concentrant peu ses réserves. Core Scientific a réduit ses avoirs de 9 618 à environ 630 pièces, vendant pour 175 millions de dollars de BTC. Bitdeer a également réduit ses avoirs à zéro pour financer l’expansion de l’IA.

L’exemple de Cipher Digital est emblématique : cette entreprise, autrefois minière, s’est totalement reconvertie en fournisseur d’infrastructures HPC. Elle a vendu 49 % de sa coentreprise minière pour environ 40 millions de dollars, opérant une transformation structurelle. Le mot « cipher » est souvent associé à la cryptographie ou à la transformation dans l’industrie, mais ici il désigne un changement stratégique majeur.

Riot Platforms considère le BTC non plus comme un simple actif, mais comme un outil de financement, vendant chaque mois toute sa production. En deux mois fin 2025, elle a vendu pour 200 millions de dollars. Hut 8 a déclaré que « le BTC n’est plus au centre de leur stratégie à long terme ». Le PDG de Bitfarms affirme aussi « que ce n’est plus une entreprise Bitcoin ».

Ce qui ressort de cette tendance, c’est que les entreprises minières ne se contentent pas de changer d’activité, elles cherchent à changer leur identité fondamentale. Elles redéfinissent le BTC comme une ressource à exploiter plutôt qu’un simple actif à détenir. Certaines, comme CleanSpark, utilisent le BTC comme capital productif, explorant des stratégies sophistiquées comme les covered calls ou les lignes de crédit garanties par le BTC, ce qui est aussi très intéressant.

En observant cette transformation à l’échelle de l’industrie, je réalise à quel point la demande en infrastructure dans l’ère de l’IA est énorme. La raison pour laquelle les mineurs changent massivement leur stratégie de détention doit refléter une confiance profonde dans le marché.