Ce mouvement de 11 hausses consécutives du Nasdaq en avril était bien plus intéressant qu'il n'y paraissait au premier abord. Ce n'était pas seulement l'indice qui montait — c'était la façon dont les grandes techs (FAANG et compagnie) se comportaient qui révélait ce qui se passait réellement sur le marché.

Je suivais cela de près car la narration avait beaucoup changé depuis mars. À cette époque, tout le monde discutait de la même chose : « Les géants de la technologie reviennent ou pas ? » Mais c’était une mauvaise question. La vraie question était autre : laquelle d’entre elles revient en premier et pourquoi ?

Et regardez, le graphique a répondu cela très clairement. Alphabet, Amazon, Meta et NVIDIA ont pris de l’avance entre fin mars et mi-avril. Ensuite sont venues Microsoft et Apple. Tesla ? Elle est restée en arrière, comme toujours, plus dépendante d’événements et déclarations que de fondamentaux solides.

Ce qui est intéressant, c’est que chacune avait sa propre logique. Alphabet a retrouvé la confiance parce que le flux de trésorerie de la publicité reste solide et l’IA dans la recherche ouvre une nouvelle narration de croissance. NVIDIA ? Tant que l’IA restera le thème central du cycle technologique, elle continuera d’être le point d’ancrage. Et Amazon a été la surprise — le marché ne s’y attendait pas autant, mais avec l’amélioration des marges du cloud et l’IA qui commence à générer des revenus visibles, elle est entrée en récupération plus tôt que beaucoup ne le pensaient.

Mais le point qui attire le plus l’attention, c’est que cela ne s’est pas arrêté à la première vague. Microsoft, Apple et Meta — que j’avais classés comme une observation continue — ont aussi commencé à se redresser. Et cela change tout. Si c’était juste une émotion à court terme, on verrait ce modèle classique : monter rapidement, descendre rapidement, fin. Mais ce n’était pas le cas.

Ce que nous avons vu était plus structuré : l’indice se corrige, le capital retourne vers les actifs centraux, et parmi ces actifs, il y a une reclassification interne. Ceux qui peuvent soutenir une valorisation avec une performance réelle restent en tête. Ceux qui suivaient simplement le sentiment commencent à être laissés pour compte. C’est pourquoi les FAANG ne sont pas toutes montées en même temps — certaines sont déjà en tendance claire, d’autres sont en chemin, et Tesla reste une variable spéciale, plus influencée par des événements (Robotaxi, conduite autonome, tweets d’Elon) que par des bénéfices stables.

Du point de vue des chiffres, BlackRock a relevé ses actions américaines à overweight justement parce que les bénéfices des entreprises — en particulier dans la tech — restent résilients. Citigroup a fait de même. Les projections de bénéfices du S&P 500 ont été révisées à la hausse. Autrement dit, cette correction n’est pas construite sur du vent, mais sur une attente réelle de gains.

Le risque macroéconomique existe toujours : conflit au Moyen-Orient, pression sur les prix de l’énergie, FMI réduisant les perspectives de croissance mondiale. Mais jusqu’à présent, le marché a répondu positivement, ce qui suggère que l’espace pour continuer existe encore.

Le point final, c’est que cette séquence de 11 jours du Nasdaq n’est pas qu’un chiffre. C’est la réponse du marché à cette question que tout le monde se posait en mars. Et la réponse a été : non, les sept sœurs ne reviennent pas toutes en même temps. Elles reviennent dans l’ordre, avec des logiques différentes, en filtrant celles qui ont vraiment des fondamentaux pour continuer dans la tendance. Ceux qui ont réussi à l’identifier avant le mouvement étaient déjà un pas en avant.