[특징주] 한화오션, 1분기 영업익 컨센서스 17.6% 상회…상선 호실적에 목표가 상향

[Caractéristique des actions] Hanwha Ocean, le bénéfice d'exploitation du premier trimestre dépasse le consensus de 17,6 %... Bonne performance du secteur des navires, objectif de prix révisé à la hausse

Hanwha Ocean, grâce à ses performances surprenantes au premier trimestre, a attiré l’attention en cours de séance. Selon les informations de la bourse sud-coréenne, Hanwha Ocean s’échange actuellement à 13 320 won.

Le bénéfice d’exploitation de Hanwha Ocean au premier trimestre 2025 s’élève à 4 411 milliards de won, dépassant la prévision consensuelle des courtiers (3 750 milliards de won) de 17,6 %. Le chiffre d’affaires s’élève à 3,2099 trillions de won, en hausse de 2,1 % ; le bénéfice d’exploitation a augmenté de 70,6 % en glissement annuel.

L’amélioration des performances est principalement portée par le secteur des navires commerciaux. La division des navires commerciaux a réalisé un chiffre d’affaires de 2,7945 trillions de won au premier trimestre, avec un bénéfice d’exploitation de 502,1 milliards de won, et une marge opérationnelle de 18,0 %. Les analystes estiment qu’une réduction des commandes de navires à bas prix, l’augmentation de la part des projets de navires LNG haut de gamme et de navires spéciaux après 2024, ainsi que l’amélioration de l’efficacité des processus grâce à la reconstruction répétée et les activités TOP, ont conjointement contribué à l’amélioration de la rentabilité.

En revanche, les départements des navires spéciaux et des équipements énergétiques ont enregistré des pertes d’exploitation respectives de 20,8 milliards de won et 73,9 milliards de won, en raison du retard dans la réception de nouvelles commandes et de l’augmentation des charges fixes. Cependant, le marché semble davantage se concentrer sur la confirmation de la rentabilité du secteur des navires commerciaux.

Les courtiers ont également relevé leurs objectifs de cours. Hanwha Investment & Securities a indiqué qu’en l’absence d’effets exceptionnels, la marge opérationnelle des navires commerciaux atteindrait 18 %, ce qui pourrait permettre une révision à la hausse des prévisions de résultats, et a porté l’objectif de cours à 175 000 won. Yuanta Securities prévoit que l’amélioration structurelle de la marge dans le secteur des navires commerciaux se poursuivra tout au long de l’année, tandis que SK Securities évoque la possibilité d’une expansion du multiple d’évaluation reflétant les perspectives du secteur des navires de guerre mondiaux.

Les variables futures pour le cours de l’action sont considérées comme étant les commandes dans le secteur de la défense et des navires spéciaux. Les courtiers pensent que la concrétisation des commandes pour les projets de maintenance, réparation et reconstruction (MRO) et de construction de navires américains (MASGA), le KDDX, les corvettes thaïlandaises, et les sous-marins du programme CPSP au Canada, sera un tournant pour la hausse du cours. Auparavant, Hanwha Ocean était une entreprise de construction navale spécialisée dans les navires LNG, les porte-conteneurs, les plateformes marines et les sous-marins, et elle se concentre actuellement sur l’expansion de ses segments à haute valeur ajoutée et de la défense.