Dans le trading d'options, les quatre opérations qui prêtent le plus à confusion sont : acheter pour ouvrir, acheter pour fermer, vendre pour ouvrir, vendre pour fermer. J'ai vu pas mal de débutants faire des erreurs à ce sujet, alors aujourd'hui je vais clarifier ces notions du point de vue du trader.

Commençons par les concepts de base. L'option est essentiellement un contrat qui vous donne le droit (pas l'obligation) d'acheter ou de vendre un actif à une date et à un prix spécifiques. Le contrat a deux parties : une est le détenteur (l'acheteur), l'autre est le vendeur (le vendeur d'option). L'acheteur paie une prime pour obtenir ce droit, le vendeur reçoit cette prime et assume une obligation. Si l'acheteur décide d'exercer, le vendeur doit exécuter.

Il existe deux types d'options : l'option d'achat (call) et l'option de vente (put). L'option d'achat vous donne le droit d'acheter, vous pariez que le prix va augmenter. L'option de vente vous donne le droit de vendre, vous pariez que le prix va baisser. Par exemple, si l'action XYZ coûte actuellement 15$, vous achetez une option d'achat avec un prix d'exercice de 15$, échéance le 1er août. Si à l'échéance le prix monte à 20$, vous pouvez acheter à 15$, réalisant un profit de 5$. Inversement, si vous achetez une option de vente et que le prix chute à 10$, vous pouvez vendre à 15$, aussi avec un profit de 5$.

Passons aux opérations de trading. Acheter pour ouvrir (Buy to Open) signifie que vous achetez une nouvelle option, devenant ainsi le détenteur. C'est une opération d'entrée, vous payez la prime au vendeur et obtenez tous les droits liés à ce contrat. Acheter une option d'achat signifie que vous êtes bullish, acheter une option de vente signifie que vous êtes bearish. Cette opération envoie un signal au marché : vous avez une prévision claire d'une direction.

Mais le trading ne se limite pas à acheter. Beaucoup choisissent de vendre pour ouvrir (Sell to Open), c'est-à-dire qu'ils écrivent un contrat et le vendent à d'autres. Vous recevez la prime, mais vous assumez aussi une obligation. Par exemple, vous vendez une option d'achat à Martha, avec un prix d'exercice de 50$, échéance le 1er août. Si Martha exerce, vous devez lui vendre à 50$. Si le prix est alors à 60$, vous perdez 10$. C'est le risque du vendeur.

Comment limiter cette perte ? C'est là qu'intervient l'achat pour fermer (Buy to Close). Vous achetez sur le marché une option identique pour compenser celle que vous avez vendue. Si vous avez vendu une option d'achat qui vous coûte 1$, vous achetez une option d'achat qui vaut 1$, et les deux se compensent. Votre position devient nulle. Bien sûr, vous payez la prime pour cette opération de clôture, ce qui coûte généralement plus que la prime initiale reçue, mais vous sortez du marché.

Il y a aussi la vente pour fermer (Sell to Close), qui consiste à vendre une option que vous détenez déjà, pour clôturer votre position. Par exemple, si vous avez acheté une option d'achat, vous pouvez la vendre pour réaliser un profit ou limiter une perte.

Pourquoi ce mécanisme fonctionne-t-il ? Grâce à la chambre de compensation (Clearing House). Chaque marché principal a une telle institution, qui centralise toutes les transactions pour faire le règlement. Sur le marché des options, vous ne traitez pas directement avec le vendeur, mais via la chambre de compensation. Les contrats que vous achetez ou vendez passent par elle. Si vous exercez, vous recevez de l'argent de la chambre ; si vous devez de l'argent, vous la payez. Résultat : toutes les créances et dettes sont compensées à l’échelle du marché. C’est pourquoi l’achat pour fermer peut parfaitement annuler votre position — le marché s’assure que vos flux financiers s’équilibrent automatiquement.

En résumé : acheter pour ouvrir, c’est entrer sur le marché en créant une nouvelle position ; acheter pour fermer, c’est sortir en achetant une position opposée pour annuler la précédente. De même, vendre pour ouvrir, c’est entrer en vendant un nouveau contrat ; vendre pour fermer, c’est clôturer en vendant une position existante. Ces quatre opérations permettent aux traders de gérer leur entrée et sortie du marché de façon flexible.

Le trading d’options est effectivement complexe, impliquant la fiscalité, la gestion du risque, et d’autres aspects. Si vous souhaitez vous lancer, il vaut mieux d’abord maîtriser ces opérations de base, puis élaborer votre stratégie. Rappelez-vous : le trading d’options peut être très rentable, mais aussi très risqué.