Diapositive sur les résultats de Centrica alors que les investissements entraînent une réinitialisation stratégique

Charles Kennedy

Jeu, 19 février 2026 à 17:49 GMT+9 4 min de lecture

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Centrica plc a publié des bénéfices plus faibles en 2025 mais a augmenté son dividende et poursuivi d’importants investissements alors qu’elle vise une hausse de l’EBITDA d’ici 2030.

Le groupe énergétique et de services basé au Royaume-Uni a annoncé un EBITDA ajusté de 1,4 milliard de livres sterling pour 2025, en baisse par rapport à 2,3 milliards de livres en 2024, avec un bénéfice d’exploitation ajusté tombant à 814 millions de livres contre 1,6 milliard. Le bénéfice par action ajusté a diminué à 11,2p contre 19,0p un an plus tôt, en raison de la faiblesse des prix des matières premières, des interruptions nucléaires et d’un contexte commercial morose.

Les résultats statutaires ont été plus durement touchés. Le bénéfice d’exploitation est tombé à 0,1 milliard de livres contre 1,7 milliard en 2024, car Centrica a enregistré 0,7 milliard de livres en charges exceptionnelles et pertes de réévaluation sur les dérivés énergétiques, ainsi que 0,5 milliard de livres en dépréciations liées à des champs gaziers en fin de vie et à des investissements nucléaires en dehors de Sizewell C. Le groupe a déclaré une perte par action statutaire de 1,5p, contre un bénéfice de 25,7p en 2024.

Malgré la baisse des bénéfices, Centrica a augmenté son dividende annuel de 22% à 5,5p par action, contre 4,5p en 2024, conformément à sa politique de dividende progressif. La société a redistribué 1,1 milliard de livres aux actionnaires en 2025, dont 0,8 milliard via des rachats d’actions et 0,2 milliard en dividendes, et a finalisé un programme de rachat d’actions de 2 milliards de livres avant de suspendre de nouveaux rachats pour privilégier les opportunités d’investissement.

Le flux de trésorerie d’exploitation net a diminué à 0,7 milliard de livres contre 1,1 milliard en 2024, tandis que le flux de trésorerie libre est passé à une sortie de 0,2 milliard, reflétant une forte augmentation des dépenses d’investissement à 1,2 milliard, soit plus du double des 0,6 milliard de l’année précédente. La trésorerie nette ajustée a diminué à 1,5 milliard contre 2,9 milliards, bien que la solidité du bilan reste intacte.

Le EBITDA ajusté du secteur de la vente au détail est resté stable à 0,6 milliard, soutenu par une discipline des coûts et une amélioration des performances dans les services à domicile, compensant la faiblesse des revenus de l’approvisionnement en énergie domestique au Royaume-Uni. La société a enregistré une croissance du nombre de clients dans toutes ses activités de détail pour la première fois depuis plus d’une décennie, avec des indicateurs de satisfaction client améliorés.

L’optimisation—incluant le trading de gaz et d’électricité—a vu l’EBITDA ajusté réduire de moitié à 0,2 milliard dans un contexte de marché difficile.

Les revenus d’infrastructure ont chuté plus fortement. L’EBITDA ajusté est tombé à 0,7 milliard contre 1,4 milliard, en raison de la baisse des prix réalisés des matières premières, de la suspension des opérations de stockage de gaz Rough, et des interruptions nucléaires.

La stratégie de Centrica pour 2025 s’est concentrée sur le repositionnement du portefeuille vers des revenus plus stables, semblables à ceux d’une infrastructure. Le groupe a engagé 1,3 milliard de livres (plafonné) dans le projet nucléaire Sizewell C de 3,2 GW, assurant un rendement réel autorisé sur fonds propres de 10,8% et visant un taux de rendement interne à deux chiffres. Il prévoit que le projet construira une base d’actifs régulés de 8 milliards de livres d’ici la mise en service commerciale.

Suite de l’histoire  

La société a également acquis une participation de 50% dans le terminal LNG Grain avec Energy Capital Partners, investissant 0,2 milliard de livres en fonds propres pour un IRR non levé attendu d’environ 9%, avec un potentiel de hausse grâce à l’expansion du site.

Parallèlement, Centrica a continué à réorganiser son exposition en amont, en cédant la plupart des actifs de production de Spirit Energy sauf le hub de Morecambe, et en prolongeant la durée de vie opérationnelle des centrales nucléaires Heysham 1 et Hartlepool jusqu’en mars 2028. Elle a également officialisé un partenariat avec X-energy pour explorer le déploiement de réacteurs modulaires avancés au Royaume-Uni.

En regardant vers l’avenir, Centrica vise un EBITDA ajusté de 1,7 milliard de livres d’ici la fin 2028, atteignant 2,0 milliards de livres d’ici 2030, soutenu par son programme de transformation, des investissements infrastructurels additionnels, et des prolongations de vie nucléaire anticipées. La moyenne des prévisions permet une volatilité annuelle de ±0,3 milliard de livres.

La stratégie s’aligne avec les tendances plus larges de la politique énergétique du Royaume-Uni, mettant l’accent sur la sécurité énergétique, l’expansion nucléaire, et la résilience des importations de GNL après des années de volatilité du marché gazier. En réaffectant le capital de la production en amont vers des infrastructures régulées et contractuelles, Centrica cherche à réduire la cyclicité des bénéfices et à améliorer la visibilité à long terme.

Bien que 2025 ait marqué une étape en dessous des conditions exceptionnelles des années précédentes, la direction a présenté cette année comme une période de repositionnement structurel—échangant la force des bénéfices à court terme contre des flux de trésorerie soutenus par des infrastructures à long terme.

Par Charles Kennedy pour Oilprice.com

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